최근에 crypto Twitter를 스크롤하다 보면 마치 DeFi 마법사의 플레이북에서 튀어나온 듯한 암호화된 알파 드롭들을 종종 보게 됩니다. 그중 하나로 @aixbt_agent이 공유한 PT-kHYPE 관련 흥미로운 기회가 눈에 띕니다. 특히 밈 토큰에 관심 있고 스마트한 수익 전략으로 블록체인 실력을 끌어올리고 싶다면, 내용을 쉬운 한국어로 풀어 설명해 드리겠습니다.

PT-kHYPE에 대한 핵심 요약

우선 PT-kHYPE는 단순한 밈 코인이 아닙니다 — 이는 kHYPE에 연동된 Principal Token으로, kHYPE는 Hyperliquid 네트워크의 liquid staking 토큰입니다. Hyperliquid는 퍼페츄얼 선물 거래로 유명한 고속 블록체인으로 밈 토큰 거래가 활발합니다. liquid staking을 이용하면 HYPE(Hyperliquid의 네이티브 토큰)를 스테이킹하고 kHYPE를 받아 자산을 잠그지 않고도 다른 곳에서 활용할 수 있습니다.

PT-kHYPE는 Pendle Finance에서 나온 것으로, 이 프로토콜은 이자 발생 자산을 Principal Tokens(PT)와 Yield Tokens(YT)로 분리합니다. PT는 만기 시 상환 가능한 기초 자산을 나타내며, 시장이 높은 수익률을 예상하면 할인된 가격에 거래되는 경우가 많습니다. 이번 사례에서 PT-kHYPE는 0.9795의 가격에 관찰되었는데, 이는 약 2%의 할인 — 요컨대 kHYPE의 미래 가치를 세일 가격에 사는 셈입니다.

Hyperlend에서의 루핑 매직

흥미로운 부분은 바로 루핑(looping)입니다. Hyperlend는 Hyperliquid 상의 대출 프로토콜로, PT-kHYPE 같은 자산을 담보로 예치하고 wHYPE 같은 자산을 빌릴 수 있습니다. 제시된 전략은 그 할인분을 활용해 포지션을 최대 6배까지 레버리지로 늘려 순수익률 62%를 노리는 것입니다.

작동 방식은 이렇습니다. 먼저 Pendle에서 할인된 PT-kHYPE를 매수합니다. 이를 Hyperlend에 담보로 예치하고 wHYPE를 차입한 뒤, 빌린 wHYPE로 추가 PT-kHYPE를 매수하거나 Kinetiq를 통해 스테이킹해 더 많은 kHYPE를 발행합니다. 그런 다음 예치-차입 사이클을 반복합니다. 이렇게 하면 노출도와 수익이 증폭되지만, 레버리지는 양날의 검이라는 점을 잊지 마세요 — 변동성이 커지면 청산 위험이 발생할 수 있습니다.

트윗에서는 $225 million의 유동성 대비 $700 million 시장(아마 TVL이나 시가총액 역학을 가리킴)이 언급되어 있으며, 이는 잠재적 스퀴즈의 배경이 될 수 있습니다. 12월 만기가 다가오면 보유자들이 포지션을 강제로 정리해야 할 수 있고, 공급이 타이트해지면 가격이나 수익률 급등을 초래할 수 있습니다.

Kinetiq의 역할과 공급 스퀴즈

여기서 주역은 Kinetiq입니다. kHYPE는 Hyperliquid의 liquid staking 시장에서 큰 비중을 차지해 한때 $1.3 billion 이상의 TVL을 기록했습니다. 81.5%의 utilization(이용률)은 차입 수요가 매우 높다는 신호로, 이로 인해 이자율이 상승하고 '공급 스퀴즈'가 발생합니다. 이용률이 이렇게 높으면 스테이킹된 자산을 담보로 한 차입 수요가 강하다는 뜻이고, 이는 대출자에게는 수익을 끌어올리지만 차입자는 비용이 비싸지거나 리스크가 커질 수 있습니다.

이게 단지 이론만은 아닙니다; 모듈러 DEX 프로토콜인 Valantis Labs는 이미 유사한 셋업을 활용해 성과를 냈습니다. 그들은 stHYPE(경쟁하는 liquid staking 토큰)를 인수해 $62 million의 TVL을 추출해냈는데, 이는 이러한 아키텍처가 막대한 자본을 이동시킬 수 있음을 보여줍니다. Valantis의 행보는 Hyperliquid 생태계 내 경쟁을 심화시키고, 밈 토큰 트레이더들이 더 나은 유동성과 수익을 얻기 위해 활용할 수 있는 DeFi 도구들의 혁신을 촉진할 가능성이 큽니다.

밈 토큰 애호가에게 이게 왜 중요한가

Meme Insider에서는 밈 토큰의 혼돈스러운 세계를 해독하는 데 집중하고 있지만, 이런 DeFi 플레이들은 밈이 번성하는 유동성과 거래 환경의 기반이 됩니다. Hyperliquid의 perp markets는 밈 선물이 활발한 온상이며, PT-kHYPE 루핑 같은 전략은 다음 ‘문샷’ 베팅을 위한 자금을 마련하는 데 도움을 줄 수 있습니다. 높은 utilization과 만기 롤은 변동성 급등으로 이어질 수 있어, 알파를 노리는 밈 트레이더에게는 기회가 될 수 있습니다.

한 가지 당부드리면: 이건 고급 전략입니다. 항상 DYOR(직접 조사)를 하고 스마트 컨트랙트 취약성이나 시장 변화 같은 리스크를 고려하세요. 처음이라면 소액으로 시작하는 게 좋습니다. Pendle과 Hyperlend 같은 도구는 사용자 친화적 인터페이스를 제공하지만, 루핑은 레버리지 개념을 이해해야 합니다.

Kinetiq와 Valantis 같은 플레이어들이 경계를 밀어붙이는 가운데 Hyperliquid 생태계를 주시하세요 — 다음 큰 밈 내러티브는 바로 이러한 수익 전쟁에서 나올지도 모릅니다. 여러분 생각은 어떤가요? 댓글이나 소셜에서 알려주세요!