빠르게 진화하는 암호화폐 세계에서, 혁신과 금융이 만나고 있는 가운데 Strategy—비전가 Michael Saylor가 이끄는 팀—가 게임 체인저를 내놨습니다. 비트코인 전문가 Adam Livingston의 최근 트윗은 Strategy의 혁신적인 비트코인 담보 수익률 곡선을 해설하는 마스터클래스 영상을 강조합니다. 이건 평범한 암호화폐 과대광고가 아니라, 비트코인 담보를 기반으로 한 구조화된 금융 생태계입니다. STRC, STRD, STRF, STRK 네 가지 우선 증권이 그 중핵을 이룹니다. 블록체인에 관심이 있고 수익 창출 자산에 대한 이해를 높이고 싶다면 꼭 볼 가치가 있습니다.

개념이 생소한 분들을 위해, 전통 금융에서의 수익률 곡선은 만기별 이자율을 플롯합니다. 여기서 Strategy는 이를 비트코인에 적용해, 서로 다른 수익률·기간·비트코인 가격 변동 노출을 제공하는 증권 스택을 만들었습니다—모두 639,000 BTC가 넘는 대규모 보유고로 담보되어 있습니다.

네 가지 우선 증권 분해

Adam의 영상은 고정수익 전략이 디지털 자산과 결합되는 방식을 청사진처럼 보여줍니다. 각 증권이 무엇을 제공하는지, 누구에게 적합한지를 간단히 풀어 설명하겠습니다.

STRC: 변동 금리의 앵커

곡선의 단기 부근에서 출발하는 STRC는 암호화폐 공간의 안정적인 현금성 자산과 비슷하게 작동합니다. 월별 변동 쿠폰을 특징으로 하며, 현재 약 10% 정도이고 단기 BTC 자금 조달 시장 상황에 맞춰 Strategy 이사회가 조정합니다. 약 $97.70 근처에서 거래되며, 유효 수익률은 약 10.2%이고 듀레이션이 거의 제로에 가까워 가격이 비교적 안정적입니다—변동성은 단지 11%입니다.

기업의 자금 관리자나 단기 자금 예치처를 찾는 사람들에게 완벽합니다. 머니마켓 펀드와 비슷하지만 비트코인으로 담보되는 형태라고 생각하면 됩니다. 스택에서는 STRF 바로 아래의 선순위이고, 평균 일일 거래량이 $5900만으로 유동성이 높습니다. 큰 변동 없이 안정적인 수익을 얻고 싶다면 기본 선택지입니다.

STRD: 중간 구간의 고수익 플레이

곡선을 조금 더 나가면 STRD는 연 10% 고정, 비누적(누락된 배당은 누적되지 않음) 분기 배당을 제공합니다. 가격은 $78.90이며, 실질 수익률은 매력적인 12.7%이고 듀레이션은 9년, 변동성은 21%입니다.

이는 위험을 일부 감수할 준비가 된 수익 추구자들에게 설계되었습니다—신용 헤지펀드나 토탈 리턴 전략 같은 투자자들이 여기에 해당합니다. 스택 내 선순위는 낮지만 담보 커버리지는 여전히 액면가의 3배입니다. Strategy는 향후 3년 동안 최대 $10억까지 추가 발행할 계획이라, 비트코인으로 강화된 BB 등급 기업채와 유사한 높은 캐리 수익 옵션입니다.

STRK: 전환 가능성으로 상승 여지를 제공

STRK는 분기별 8% 고정 누적 배당과 MSTR 보통주로 전환할 수 있는 옵션(STRK 1주당 0.1주)으로 업사이드 가능성을 제공합니다. $94 아래에서 거래되며 수익률은 8.5%, 기본 듀레이션은 14년이지만 강세장이 오면 전환으로 인해 단축될 수 있습니다. 변동성은 23%, 비트코인과의 상관관계는 63%입니다.

이 하이브리드는 소득과 주식 업사이드를 동시에 원하는 크로스오버 투자자에게 어필합니다—은퇴를 바라보는 중장년층이나 신용과 성장 투자를 혼합하는 펀드가 여기에 해당합니다. 중간 수준의 선순위, 담보 커버리지 6배, 일일 유동성은 $1900만으로 스택에서 메자닌 브릿지 역할을 합니다.

STRF: 장기 선순위 고정 수익

곡선의 장기 말단에는 STRF가 프리미엄 선택지입니다: 분기별 10% 고정 누적 배당, 우선 스택에서 최상위 선순위. 가격은 $111이며 수익률은 8.9%, 듀레이션은 12년, 변동성은 낮은 10%입니다. 비트코인과의 상관관계는 85%임에도 안정성이 돋보입니다.

보험사나 연기금처럼 보수적인 투자자들에게 이상적이며, 투자등급 유사 안정성에 더 나은 수익을 제공합니다. 커버리지는 액면가의 10배로 탄탄하고 최근 33%의 가격 상승을 기록했습니다. 이 상품이 곡선의 앵커 역할을 하며 대형 기관 자금을 끌어당깁니다.

암호화폐 관심자들에게 이게 중요한 이유

Strategy의 접근법은 블록체인에서 수익을 바라보는 방식을 바꿉니다. 비트코인의 하드캡 공급으로 뒷받침되는 이 증권들은 과담보화를 제공하며—심지어 80%의 BTC 급락이 있어도 충분한 완충이 남습니다. 단순히 코인을 보유하는 것을 넘어서, 구조화된 방식으로 그것으로부터 소득을 창출하는 방법을 제시합니다. 향후 밈 토큰 설계나 유사한 메커니즘을 차용한 DeFi 프로토콜에도 영향을 줄 수 있습니다.

트윗에는 YouTube 버전 링크도 첨부되어 있습니다 (여기에서 시청) — 해당 포맷을 선호하는 분들에게 유용합니다. Adam은 이를 비트코인 크레딧의 미래로 강조하며, Strategy의 ATM 프로그램들이 유연한 발행을 허용하므로 더 많은 유동성과 채택을 기대할 수 있다고 말합니다.

리스크와 고려사항

어떤 투자도 무위험은 아닙니다. 주요 체크포인트는 담보 스트레스(비트코인 가격 하락), 배당 재량(특히 STRD), ATM 발행으로 인한 공급, 그리고 아직 BTC 담보 자산에 대한 공식 신용등급의 부재 등입니다. 하지만 전통 옵션 대비 두세 배의 수익률과 Strategy의 실적을 고려하면 관찰할 만한 매력적인 영역입니다.

밈 토큰이나 더 넓은 암호화폐 세계로 뛰어들 계획이라면, 이러한 상품을 이해하는 것이 경쟁력을 높여줄 수 있습니다. Strategy는 단순히 비트코인을 보유하는 것이 아니라 그 위에 금융 제국을 쌓고 있습니다. 커피 한잔 들고 영상을 보며 이 수익률 곡선이 포트폴리오 전략을 어떻게 재편할지 살펴보세요.