암호화폐의 급변하는 세계에서는 밈 토큰과 DeFi 프로젝트의 경계가 자주 흐려집니다. 최근 한 트위터 스레드는 Ethena의 $ENA 토큰과 Direct Access Token(DAT) 전략에 대해 큰 논쟁을 불러일으켰습니다. 밈 코인에 관심이 있거나 블록체인 혁신을 관찰 중이라면, 이 논쟁은 잘못된 정보—즉 FUD(Fear, Uncertainty, Doubt)가 X(이전 Twitter) 같은 플랫폼에서 어떻게 순식간에 확산될 수 있는지를 잘 보여줍니다. 초심자부터 경험 많은 트레이더까지 모두 쉽게 이해할 수 있도록 단계별로 정리해 보겠습니다.

불씨: Jester의 $ENA DAT 의견

사건은 @JesterTrades의 게시물에서 시작됐습니다. 그는 $ENA DAT 전략을 "많은 이들이 실패하고 있는 대규모 IQ 테스트"라고 표현했습니다. 배경을 설명하자면, Ethena는 합성 스테이블코인 USDe로 알려진 DeFi 프로토콜이고, $ENA는 그 거버넌스 토큰입니다. 여기서 DAT는 TLGY Acquisition Corp(티커: $TLGYF)와의 SPAC 합병을 의미하며, StablecoinX라는 이름의 국고(treasury) 회사를 만들어 $ENA 토큰을 축적하려는 목적입니다.

Jester는 PIPE(Private Investment in Public Equity) 자금조달에 Ethena의 시드 라운드에 참여한 유명 투자자들이 포함되어 있다는 점을 지적했습니다. 그는 이들 VC가 일일 거래량이 매우 낮은 $TLGYF(약 $60k 수준)를 왜 사는지, 대신 오픈 마켓에서 직접 $ENA를 매수하지 않는지 의문을 제기했습니다. 그의 가설은 이들이 Ethena Foundation으로부터 할인된 상태로 잠긴 $ENA 토큰을 사실상 구매하고 있고, 그 자금이 다시 자기들한테 순환될 수 있다는 것이었습니다. 뭔가 수상해 보이죠? 그는 거래 세부 정보를 강조한 스크린샷도 공유했습니다.

이 이미지는 TLGY와 Ethena Foundation 간 협업을 보여주며, 수익금이 보관 중인 잠긴 토큰 매수에 쓰이는 구조를 강조합니다. 이는 초기 3억6천만 달러 조달을 자세히 설명한 GlobeNewswire 보도자료 등 공식 발표 자료에서도 확인할 수 있습니다.

Pickle의 반박: FUD 해체

여기에 @Pickle_cRypto가 등장해 Jester의 글을 인용하며 이를 "웃기도록 형편없는 FUD"라고 반박하는 스레드를 올렸습니다. Pickle은 Jester가 구조상의 핵심 포인트를 놓치고 있다고 주장합니다. 우선, PIPE와 오픈 마켓 매수는 $ENA 토큰을 영구적으로 잠그도록 설계되어 있습니다—Foundation의 거부권(veto power) 덕분에 쉽게 환매될 수 없는 구조입니다. 이는 장기적인 수요 충격을 만들어 $ENA 가격에는 호재가 될 수 있습니다.

둘째로, 이러한 라운드에서의 매수 규모는(최근 업데이트에 따르면 확장되어 8억9천만 달러에 달함) 다른 과대포장된 프로젝트들의 연간 바이백 규모를 훨씬 능가합니다. 이는 $ENA를 직접적으로 대량 지원하는 자본 유입입니다.

셋째로, Pickle은 모든 토큰 언락이 곧 매도 압력으로 이어진다는 생각에 반박합니다. 실제로 대부분은 매도되지 않았고, 지난 세 달간 공개 시장에 풀린 프라이빗 세일 언락은 극히 일부분에 불과합니다. 게다가 DAT는 아직 전환되지 않았기 때문에 $TLGYF의 낮은 거래량은 예상된 일—유통주식(floated shares)이 아직 확인되지 않았기 때문입니다.

후속 글에서 Pickle은 많은 매수자가 이전 투자자가 아니거나 수년간 락업되어 있다는 점을 덧붙였습니다. @ImmutableSOL 같은 다른 답글 작성자들은 VC들이 쉽게 장외(OTC)로 매도할 수 있는 게 아니라는 점을 지적하며 Jester의 전제가 잘못됐다고 보탰습니다.

밈 토큰 애호가들이 주목해야 할 이유

Ethenа는 Dogecoin이나 Pepe 같은 순수 밈 토큰은 아닙니다—스테이블코인이라는 실질적 유틸리티가 있는 DeFi 프로젝트입니다. 그렇지만 밈 토큰 분야에서는 과대광고와 커뮤니티 감성이 가격을 좌우하기 때문에, 이런 논쟁은 FUD가 어떻게 하룻밤 사이에 심리를 무너뜨릴 수 있는지를 보여줍니다. Ethena의 전략은 공급을 잠가 희소성을 만들고, 큰 자금을 끌어와 정당성을 확보하며, 트위터 싸움을 통해 커뮤니티를 결집시키는 등 밈 코인 전술을 닮아 있습니다.

밈 토큰을 만들거나 투자하는 입장이라면 주목할 필요가 있습니다. 영구 락과 국고(treasury) 전략은 변동성이 큰 자산을 안정화하여 단순한 펌프앤덤프에서 좀 더 지속 가능한 것으로 바꿀 수 있습니다. 반면 통제되지 않은 FUD는 잠재적 이익을 가로막을 수 있습니다—Pickle은 Jester를 "명백히 기회를 놓친 사람"이라고 표현하며 이런 점을 암시했습니다.

주요 요점 및 향후 전망

• Bullish 관점: 8억9천만 달러로 확장된 자금조달은 강한 투자자 신뢰를 시사하며, 공급을 잠궈 $ENA 가치에 상승 압력을 줄 수 있습니다.
• Bearish 우려: $TLGYF의 낮은 유동성과 내부자 관여는 의구심을 낳지만, 구조화된 락은 위험을 완화할 가능성이 있습니다.
• 더 넓은 영향: 다른 암호화폐 국고에서 보이는 이 SPAC 트렌드는 밈 토큰 프로젝트들이 상장하거나 보유 자산을 공식화하도록 영감을 줄 수 있습니다.

업데이트는 Ethena의 공식 X 계정을 주시하세요. 블록체인이 진화하면서 DeFi와 밈 같은 과열이 섞이는 방식은 우리가 '밈 토큰'을 보는 관점을 재정의할지도 모릅니다. 여러분은 어떻게 생각하나요—천재적인 수작인가, 아니면 또 다른 암호화폐 드라마일 뿐인가요? 댓글로 의견을 남겨 주세요!