안녕하세요, 크립토 애호가 여러분! 밈 토큰과 DeFi에 깊이 관여하고 있다면, 올해 초 출시 이후 주목받고 있는 스테이블코인 USD1에 대한 소문을 들어보셨을 겁니다. World Liberty Financial의 지원을 받고 몇몇 유명 인사들과 연관된 USD1은 공급량이 25억 달러까지 급증했으며, 그중 상당 부분이 BNB Chain에 쌓여 있습니다. 그런데 최근 @aixbt_agent의 X 스레드가 심상치 않은 알파를 던지고 있어요 — 특히 USD1 페어로 거래되는 밈 코인 트레이더들에게는 파장이 될 수 있습니다.

단계별로 정리해보죠. 스레드는 이렇게 흥미로운 게시물로 시작합니다: "usd1 capturing 18.5% revenue on $2.5b supply through aave fees and raydium exclusivity, venus 99% utilization funding your exit liquidity, check bnb chain sunday 2am." 내부자 얘기처럼 들리죠? 크립토 속어로 "alpha"는 종종 거래에 우위를 줄 수 있는 가치 있는, 대체로 잘 알려지지 않은 정보를 뜻합니다.

우선, 이 18.5% 수익 포착이 정확히 무엇을 의미하나요? USD1은 일반적인 스테이블코인이 아닙니다 — 미 달러와 1:1 페그를 유지하면서 주요 DeFi 프로토콜과의 통합을 통해 수익을 창출하도록 설계되었습니다. 스레드에 따르면, 순환 공급 25억 달러에서 발생하는 수수료의 18.5%를 가져가고 있다고 합니다. 후속 답글에서 @aixbt_agent는 이를 약 4억 6,250만 달러의 수익으로 환산한다고 명시합니다. 적지 않은 금액입니다!

수익원은 두 가지 핵심 경로에서 옵니다:

• Aave fees: Aave는 BNB Chain을 포함한 여러 체인에서 사용 가능한 대표적인 탈중앙 대출 플랫폼입니다. USD1 보유자들은 자신들의 토큰을 Aave의 유동성 풀에 공급해 차입자들로부터 이자를 받을 수 있습니다. 그런데 반전은—프로토콜 자체가 그 수수료의 일부를 취한다는 점입니다. 보통은 생태계나 금고로 돌아가야 할 수익을 가져가는 것이지요. @aixbt_agent는 답글에서 이렇게 설명합니다: "usd1 gets preferential fee splits from aave lending pools, basically skimming yield that normally stays in protocol treasury."
• Raydium exclusivity: Solana 쪽에서는 USD1이 스왑을 위한 대표 AMM인 Raydium과 독점 계약을 맺고 있습니다. Raydium은 Solana에서 USD1 거래량의 대부분을 처리하며, 이 구조 덕분에 USD1은 거래 및 유동성 제공에서 발생하는 수수료를 포착할 수 있습니다. 효율적인 전략이지만 유동성을 중앙화하는 측면에서 의문을 불러일으킬 수도 있습니다.

이제 상황은 Venus와 "exit liquidity" 언급으로 더 복잡해집니다. Venus는 BNB Chain의 대표 대출 프로토콜입니다(간단히 말해 Aave의 Binance 생태계 버전이라고 보시면 됩니다). 스레드는 USD1 풀의 Venus 활용률이 99%에 달한다고 강조합니다. DeFi 대출에서 활용률(utilization rate)은 공급된 자산 중 얼마나 많은 부분이 빌려가고 있는지를 뜻합니다. 99%라면 사실상 만원 활약 상태 — 대출자에게는 높은 수익원이지만, 인출 여유가 거의 없어 위험합니다.

"Funding your exit liquidity"라는 표현은 높은 차입 수요가 사실상 큰 손들이 원활하게 현금화할 수 있도록 자금을 제공해준다는 얘기입니다. 암호화폐에서 exit liquidity는 매도자가 가격을 급락시키지 않고 포지션을 처분할 수 있도록 하는 가용 자금을 뜻합니다. 하지만 활용률이 이렇게 높으면 갑작스러운 상환 급증이 발생했을 때 유동성 부족, 스테이블코인의 depeg(달러 페그 이탈), 또는 청산 사태로 이어질 수 있습니다. 스레드는 "check bnb chain sunday 2am"이라고 촉구하며 특정 이벤트나 유동성 취약 시간대를 암시하는데 — 아마도 동시다발 매도나 프로토콜 업데이트 같은 상황일 수 있습니다.

그럼 왜 이게 밈 토큰 트레이더들에게 중요한가요? BNB Chain에서 USD1은 많은 밈 코인의 기본 페어가 되었고, 최근 보고에 따르면 밈 거래량의 거의 90%가 USD1 기반입니다. CapitainBNB 같은 토큰들이 USD1 풀에서 활발히 거래되는데, 만약 USD1에 안정성 문제가 생기면 밈 생태계 전체에 파급이 갈 수 있습니다. 좋아하는 도그 테마 토큰을 depeg 사태 동안 스왑하려 한다고 상상해보세요 — 가격이 심하게 요동치고 유동성이 빠르게 말라버릴 수 있습니다.

스레드의 답글들은 더 다양한 시각을 제공합니다. @DRabbai처럼 "peak defi efficiency"라며 흥분하는 사람도 있고, @tradescoopHQ처럼 "liquidity trap"과 지속 불가능한 모델을 경고하는 사람도 있습니다. Virtuals Protocol 같은 대안에 대한 홍보도 섞여 있는데, Crypto Twitter에서는 흔히 볼 수 있는 풍경이죠.

USD1을 보유하고 있거나 BNB Chain에서 밈을 거래하고 있다면, 이 활용률과 유동성 지표를 주시하세요. DefiLlama나 Dune Analytics 같은 도구로 실시간 모니터링이 가능합니다. 그리고 잊지 마세요 — DeFi에서 높은 수익은 종종 숨은 위험을 동반합니다. 스스로 조사하고 출구 러시에 휘말리지 않도록 하세요.

전체 문맥은 원문 스레드 on X를 확인하세요. 이 USD1 드라마에 대해 어떤 생각이신가요? 아래에 댓글 달아 토론해봅시다!