안녕하세요, 밈 열혈 팬들과 블록체인 애호가 여러분! 최근 X(구 Twitter)를 스크롤하다 보면 암호 커뮤니티를 떠들썩하게 만든 스레드를 마주쳤을 수도 있습니다. Sajib🥥.eth이 Laura Shin이 진행하는 Unchained Podcast의 클립을 인용한 인사이트성 리트윗을 남겼고, 거기에는 MegaETH의 Shuyao Kong이 등장합니다. 주제는? 소위 말하는 Hyperliquid의 "USDH 티커 전쟁"과 이것이 사실 암호화폐 미래에 대해 왜 매우 긍정적인 신호인지입니다. 간단하게 정리해보고 이 사건이 밈 토큰의 혼란스러운 세계와 어떻게 연결되는지 살펴보죠.

USDH 티커 전쟁이란 무엇인가?

우선 Hyperliquid은 고성능의 탈중앙화 perpetual futures(무기한 선물) 거래소입니다—레버리지를 이용해 온체인에서 자산에 대해 롱이나 숏을 칠 수 있는 터보차저 같은 플랫폼이라고 보면 됩니다. 속도와 낮은 수수료로 큰 인기를 얻었고, MEME 같은 밈 토큰 무기한 계약이나 자체 생태계의 PURR 토큰 같은 거래가 활발히 이뤄지는 핫스팟입니다.

논쟁의 핵심은 USDH라는 티커 심볼입니다. Hyperliquid은 자체 네이티브 스테이블코인에 이 티커를 예약해뒀는데, 단순히 배정하지 않고 공개 경매나 거버넌스 투표 형태로 바꾸어 스테이블코인 발행자들이 사용권을 놓고 경쟁하도록 했습니다. Paxos, Frax, Agora, Native Markets, 그리고 초반에는 Ethena 같은 큰 플레이어들이 참여해 규제 준수 기능부터 수익 배분까지 다양한 조건을 제시했습니다. Ethena는 커뮤니티 정렬 이슈를 이유로 극적으로 철회하기도 했습니다. 이 "전쟁"은 단순한 사소한 다툼이 아니라 온체인 거버넌스와 생태계 구축을 실시간으로 실험하는 사례입니다. 관련 분석으로는 FalconX의 분석과 Oak Research의 심층 조사가 있습니다.

왜 티커 심볼이 그리 중요한가요? 암호화폐에서 USDC나 USDT 같은 티커는 신뢰와 유동성의 약속을 상징합니다. USDH를 차지하면 수십억 달러 규모의 TVL(total value locked)을 끌어들이고, 스테이블코인이 트레이드의 담보로 쓰이는 Hyperliquid 생태계에서 지배적인 위치를 확보할 수 있다는 뜻입니다.

수익 추구형 vs 수익 무관형 스테이블코인: 핵심 논쟁

트윗으로 공유된 팟캐스트 하이라이트를 보면 Shuyao Kong은 Hyperliquid 같은 모든 암호 생태계가 두 가지 종류의 스테이블코인을 섞어 가질 필요가 있다고 설명합니다:

• 수익 추구형 스테이블코인: 스테이블 세계의 스릴 추구자들입니다. 기본 T-bill 금리보다 높은 수익(예: 5% 이상)을 제공하며, 흔히 레버리지 거래나 staking 보상 같은 메커니즘을 통해 수익을 만들어냅니다. 예로는 헤지 포지션으로 안정성을 뒷받침하는 Ethena의 USDe가 있습니다. 이들은 유동성을 끌어들이고 성장을 촉진하는 데 탁월하며, 보유하면서 수익을 얻고자 하는 사용자들을 유인합니다. USDH 경쟁에서는 Ethena 같은 입찰자들이 이러한 점을 강조해 Hyperliquid의 활동을 끌어올리려 했습니다.

• 수익 무관형 스테이블코인: 반대로, 이들은 높은 수익보다 견고한 안정성을 우선시합니다. Circle의 USDC나 Tether의 USDT처럼—지루하지만 신뢰할 수 있고 예측 가능하며 규제 준수에 초점을 맞춥니다. 시장 하락기에는 트레이더들이 의지할 수 있는 안전한 피난처 역할을 하므로 필수적입니다.

Sajib이 지적하듯, USDH 드라마는 번성하는 생태계가 어느 한쪽만 선택해서는 안 된다는 것을 보여줍니다. 수익 추구형은 열기와 자본 유입을 가져오고, 무관형은 장기적 지속 가능성의 중추를 제공합니다. 이 균형이 없으면 변동성 급등이나 유동성 고갈을 초래할 수 있고—무기한 계약으로 밈을 거래하는 사람들에게는 최악의 시나리오입니다.

이 드라마가 MegaETH의 USDm 출시를 어떻게 바꿨나

고처리량 Ethereum 레이어를 구축하는 프로젝트인 MegaETH는 그 소용돌이에 휘말렸습니다. 그들은 관심의 물결을 타기 위해 USDm 스테이블코인 발표를 앞당겼습니다. Ethena와의 파트너십(USDH에서 철수한 후)을 통해 USDm은 Hyperliquid 같은 생태계에 맞춘 "프로토콜-네이티브" 스테이블을 목표로 합니다. Shuyao는 진정한 정렬(alignment)이란 단기적 이익을 쫓는 것이 아니라 플랫폼과 함께 오르내림을 견디며 지속적으로 함께하는 것이라고 지적했습니다. 이 변화는 스테이블코인이 단순한 페그(고정 가치)에서 커뮤니티에 가치를 환원하는 맞춤형 도구로 진화하고 있음을 보여줍니다.

Hyperliquid에서 밈 토큰 트레이더에게 주는 시사점

그렇다면 밈 토큰 팬들이 왜 신경 써야 할까요? Hyperliquid은 블루칩 자산만을 위한 곳이 아닙니다; 밈을 위한 놀이터이기도 합니다. PURR( Hyperliquid의 자체 밈 코인) 같은 토큰의 스팟 및 무기한 계약 거래가 활발한 상황에서 스테이블코인이 연료 역할을 합니다. 강력한 USDH가 있다면 유동성 풀을 강화하고 밈 거래의 슬리피지를 낮추며, 심지어 롱 포지션을 잡으면서 수익을 쌓을 수 있는 수익 발생 담보를 도입할 수도 있습니다.

수익 추구형 스테이블을 마진으로 사용해 변동성 큰 밈 무기한 계약을 거래한다고 상상해보세요—위험을 헤지하면서 보상을 쌓을 수 있습니다. 그러나 생태계가 한쪽으로 지나치게 기울면(ex. 모든 스테이블이 수익 추구형이라면) 디페그(depeg) 사건이 포지션을 날려버릴 수 있습니다. Sajib과 팟캐스트가 주장하는 균형은 밈 시장이 활기차고 회복력 있게 유지되도록 합니다. 게다가 Hyperliquid의 HYPE 토큰이 거버넌스를 구동하기 때문에 이번 같은 커뮤니티 투표가 어떤 스테이블이 다음 10배 밈 플레이를 지원할지 직접적으로 좌우할 수 있습니다.

Hyperliquid 생태계에 대해 더 알고 싶다면 CoinGecko의 개요를 보거나 그들의 공식 사이트를 방문해 보세요.

마무리: 암호화폐 미래에 대한 낙관적 단면

USDH 티커 전쟁은 혼란처럼 보일 수 있지만, 트윗과 팟캐스트가 보여주듯 건강한 진화입니다. 이는 프로토콜들이 커뮤니티 가치를 우선시하고 스테이블코인에서 혁신을 이끌며 더 포괄적인 생태계를 구축하도록 압박합니다. 밈 인사이더 입장에서는 수익을 쫓든 안전을 택하든 거래와 보유를 위한 더 나은 도구가 생긴다는 의미입니다.

Hyperliquid에 깊게 관여해 있거나 다음 밈 물결을 노리고 있다면 이 사안의 결말을 주목하세요. 다음 불 장세의 스테이블코인 메타를 결정할 수도 있습니다. 여러분은 어떤 쪽인가요—수익 추구형 아니면 무관형? 의견 남겨주세요!

팟캐스트 전체 클립은 YouTube에서 확인할 수 있습니다.