Haseeb Qureshi, Dragonfly Capital의 매니징 파트너는 최근 X(구 Twitter)에서 Claire Kart의 에어드롭 비판에 답하는 상세한 쓰레드로 논쟁을 촉발했습니다. Aztec Network의 CMO인 Kart는 에어드롭이 차트를 폭락시키고 가격 발견을 방해하며 실제 채택을 이끌지 못한다는 이유로 에어드롭을 "dumb"하다고 불렀습니다. Qureshi도 동의하지만, 우리는 이를 고칠 수 있다고 주장합니다. 그의 아이디어를 분해해 보고, 특히 meme coins의 야생적인 토큰 출시 환경에서 어떻게 영향을 미칠지 살펴보겠습니다.

The Problem with Traditional Airdrops

에어드롭은, 잘 모르는 사람을 위해 말하자면, 프로젝트가 특정 자산을 보유하거나 프로토콜과 상호작용한 과거 활동을 기반으로 사용자들에게 무료 토큰을 나눠주는 행위입니다. 하지만 Kart가 지적한 것처럼, 이들은 종종 제품이 실제로 사용 가능하기도 전에 이뤄집니다. 사람들은 "무료 매직 인터넷 머니"를 받고 바로 팔아치운 뒤 떠납니다. 이는 가짜 과열을 만들고—보상 목적을 위해 시스템을 조작하는 농부들(farmers)이 지표를 일시적으로 부풀린 뒤 출시 후 모든 것이 폭락하게 됩니다.

Qureshi는 전통 금융의 IPO에 비유합니다. IPO는 BlackRock 같은 큰 기관이 할인된 가격으로 주식을 받기 때문에 "팝"합니다. 그들은 플리퍼(단기 매도자)가 아니라 장기 보유자로 간주됩니다. 개인 투자자들은? 그들은 온전한 가격을 지불합니다. 검증하기 어렵기 때문이죠. 암호화폐에서는 VC들이 평판 때문에 비슷한 특혜를 받지만, 리테일은 시장에 던져집니다.

암호화폐의 반전된 점은 모든 것이 on-chain이라는 점입니다. 우리는 지갑과 행동을 투명하게 추적할 수 있습니다. 그럼에도 불구하고, 프로젝트들은 주로 명백한 sybils만 걸러내고 진짜 보유자에게 보상하는 데에는 소홀합니다.

Introducing Holder Scores: A Game-Changer

Qureshi는 이를 고치기 위해 "holder scores"를 제안합니다. 에어드롭 이후 프로젝트는 다음과 같은 지표들을 추적하고 공개해야 합니다:

• 사용자가 토큰을 얼마나 오래 보유하는지(예: 7일, 30일 보유율)
• 투표나 staking 같은 거버넌스 참여
• 지불한 수수료, 제공한 유동성, 또는 제품 사용량

이 점수들은 JSON과 같은 표준화된 형식으로 공개되어 향후 프로젝트들이 활용할 수 있게 됩니다. 일종의 암호화폐 보유자 신용점수라고 생각하면 됩니다. 토큰을 빨리 처분하면 점수가 곤두박질쳐 다음 에어드롭에서 불이익을 받습니다. 이는 사용자가 자신의 평판이 따라다닌다는 것을 알고 더 나은 행동을 하게 만드는 "메타 인센티브"를 만듭니다.

금융의 크레딧 기관과 비슷한 개념이라고 볼 수 있습니다. 데이터 공유는 모두가 더 깔끔하게 행동하게 만들기 때문에 금융사들이 데이터를 공유합니다. 커뮤니티가 가치를 만드는 meme tokens 영역에서는 이 방식이 펌프앤덤퍼를 걸러내고 꾸준히 남는 충성스러운 degens에게 보상할 수 있습니다.

When Airdrops Still Work (And When to Skip Them)

모든 에어드롭이 나쁜 것은 아닙니다. Qureshi는 성과 기반(pay-for-performance) 방식의 에어드롭은 타당하다고 봅니다—예를 들어 TVL(total value locked), 거래량, 또는 유동성 제공을 포인트로 보상해 토큰으로 전환하는 방식입니다. 이런 보상은 가치 창출과 직접적으로 연결되며 사라지지 않습니다.

하지만 layer-1s나 소비자 앱과 같은 광범위한 분배를 한다면? 헬리콥터 머니는 그만두라는 겁니다. 대신 소규모 에어드롭(<15% of tokens)은 초기 지지자, 기여자, 인접 커뮤니티 같은 표적 집단에 쓰세요. 대다수 토큰 분배는 tiered crowdsales로 전환하라는 제안입니다.

크라우드세일에서는 사용자가 토큰을 구매하지만 가격은 그들의 holder score에 따라 달라집니다. 점수가 높은 사람들은 더 큰 할당을 낮은 가격에 받습니다—일종의 "분산된 BlackRock" 같은 구조입니다. 점수가 낮은 사람들은 더 비싼 가격을 내거나 아예 배제됩니다. 이는 참여를 강제하는 동기를 부여하고 sybils를 자연스럽게 걸러내며 헌신적인 보유자를 만듭니다.

Qureshi는 이런 메타가 규제가 프로젝트들을 오픈 세일에서 밀어냈기 때문에 생겨났다고 지적합니다. 하지만 규제의 명확성이 조금씩 생기고 있는 만큼(어차피 이제 2025년이니까), 크라우드세일은 이더리움의 원래 출시를 닮아 다시 돌아올 수 있습니다.

Implications for Meme Tokens

Meme coins는 바이럴과 커뮤니티에 의해 번성하지만, 출시 방식은 종종 에어드롭의 함정을 그대로 따릅니다: 과도한 무료 나눔이 덤핑으로 이어지죠. holder scores를 적용하면 더 강한 컬트를 형성할 수 있습니다—소셜 참여, 유동성 제공, 심지어 밈 제작까지 보상하는 식으로요. 소셜 참여 점수 같은 기능을 제공하는 Kaito 같은 도구들이 여기에 통합될 수 있습니다.

Optimism과 Arbitrum 같은 프로젝트들은 출시 후 보유자에게 보상을 실험한 바 있지만, 분배 시점부터 이런 메커니즘을 적용하는 것이 핵심입니다. meme insiders에게는 더 깨끗한 차트, 실제 채택 신호, 그리고 단기 급등을 노리는 사람이 아니라 정말로 관심 있는 사람들이 보유한 토큰을 의미합니다.

Wrapping Up: Time to Innovate

Qureshi의 쓰레드는 암호화폐가 가진 광대한 설계 공간을 탐구하라는 요청입니다. 에어드롭이 반드시 바보 같을 필요는 없습니다—데이터와 인센티브를 통해 더 똑똑하게 만들 수 있습니다. 규제가 완화되면서 에어드롭과 score 기반의 크라우드세일을 혼합하면 더 건강한 생태계로 이어질 수 있습니다.

자세한 내용은 전체 쓰레드를 X에서 확인하세요. 당신의 생각은—will holder scores become the new meta?