Laura Shin의 최근 트윗을 둘러싼 화제

인기 팟캐스트 Unchained의 진행자이자 암호화폐 저널리스트인 Laura Shin이 최근 X(구 Twitter)에 글을 올리며 활발한 논쟁을 촉발했습니다. 그녀는 Upexi, Inc.의 Chief Strategy Officer인 Brian Rudick의 대담한 주장에 주목하며, 알트코인 Digital Asset Treasuries—보통 DATs로 불리는 것들—이 Net Asset Value(NAV) 대비 멀티플(mNAV)에서 MicroStrategy(MSTR)보다 더 높은 가치를 받아야 하지 않느냐고 질문했습니다. @thetinyant 계정으로 트윗한 Rudick는 "accretion engine"이라 부르는 메커니즘 덕분이라며 그렇다고 주장합니다.

트윗 내용은 다음과 같습니다: "🤯 Should put altcoin DATs above MSTR on mNAV? Yes, says @thetinyant 👀 The accretion engine: Issue at a premium ➜ compound NAV ➜ add staking & discounted supply ➜ repeat. Agree or too spicy? 🌶️" 이 글은 Bits + Bips 팟캐스트 에피소드의 영상 클립과 함께 게시되어 빠르게 좋아요, 리포스트, 수많은 댓글을 끌어모았습니다.

DATs가 무엇이며 왜 MSTR와 비교하나?

용어에 익숙하지 않은 독자를 위해 DATs는 Digital Asset Treasuries의 약자입니다. 이는 기업의 재무자금 가운데 상당 부분을 암호화폐에 할당하는 회사들을 뜻하며, MicroStrategy가 Bitcoin으로 한 것과 유사합니다. Michael Saylor가 이끄는 MSTR는 공격적인 비트코인 축적 전략 때문에 종종 기초 자산 NAV보다 프리미엄을 받고 거래되며 사실상 비트코인 노출의 대리인(proxy)으로 여겨집니다.

알트코인 DATs는 이 개념을 비트코인 외의 대체 암호화폐, 예컨대 Solana(SOL) 같은 자산에 집중함으로써 한 단계 더 발전시킵니다. 예를 들어 Upexi는 200만 개 이상의 SOL을 보유하며 Solana 생태계에서 중요한 플레이어로 자리잡고 있습니다. 전통적 주식이나 ETF와 달리, DATs는 staking이나 할인된 토큰 매입같은 암호화폐 특유의 메커니즘을 활용해 가치 축적을 강화할 수 있습니다—복리를 통해 시간이 지남에 따라 부를 쌓아가는 방식입니다.

팟캐스트 클립에서 Rudick는 소규모 기업에 내재된 성장 잠재력이 DATs에 더 많이 깃들어 있다고 설명합니다. 그는 비트코인의 성숙한 시장이 폭발적 상승 여지를 상대적으로 적게 남긴 반면, Solana 같은 알트코인은 더 큰 성장 경로를 가질 수 있다고 비교합니다. staking(토큰을 잠그고 보상을 받는 행위)이나 할인되거나 락된 토큰을 매입하는 기능은 MSTR이 쉽게 복제할 수 없는 부가적 가치를 더해줍니다.

accretion engine 분석

Rudick 주장의 핵심은 "accretion engine"이라는 순환 전략으로, NAV를 지속적으로 증대시키도록 설계되어 있습니다:

• Issue at a Premium: DATs는 현재 NAV보다 높은 가격에 주식이나 전환사채를 발행해 자금을 조달합니다.
• Compound NAV: 조달한 자금을 사용해 더 많은 암호화 자산을 매입하여 트레저리 가치를 증가시킵니다.
• Add Staking & Discounted Supply: staking으로 수익을 얻고, 베스팅되거나 락된 공급에서 할인된 가격으로 토큰을 매입해 수익을 더 증폭시킵니다.
• Repeat: 증가한 NAV는 더 높은 프리미엄으로 추가 발행을 가능하게 하며, 선순환을 만들어냅니다.

Rudick는 이런 접근법이 잘 관리되는 DAT들이 MSTR보다 더 높은 멀티플에서 거래될 수 있게 한다고 주장합니다. 예를 들어 Upexi 같은 DAT가 SOL 보유분을 staking해 추가 보상을 얻는 반면, 비트코인은 그런 내재적 수익(yield)을 제공하지 않으므로 전자는 구조적으로 이점을 가진다고 볼 수 있습니다. 영상에서 Rudick는 "기타 조건이 동일하다면, 알트코인 쪽에 더 큰 상승 여지가 있다"고 강조합니다.

Bits + Bips의 전체 에피소드는 DATs가 왜 crypto ETF를 능가할 수 있는지에 대해 더 깊이 다루고 있으니, 팟캐스트는 Unchained 웹사이트에서 확인할 수 있습니다.

커뮤니티 반응: 동의 vs 너무 매운 주장?

해당 트윗은 암호화폐 커뮤니티에서 다양한 반응을 불러일으켰습니다. 일부 사용자들은 열렬히 동의했습니다:

• @NoBanksNearby는 이를 'building engine'이라고 부르며 MSTR의 "그냥 사기" 접근과 대조했고, 화려한 방의 우주인 이미지를 공유했는데 이는 아마도 암호화폐 개척을 상징하는 이미지일 것입니다.
• @kyo_intern은 일부 DATs의 불변성(immutable)과 mint가 불가능한(no-mint) 성격을 강조하며 100% 풀드 투자(pooled investing)가 가능해진다고 했습니다.

반면 회의적인 시각도 있었습니다:

• @qqzsss는 잠재적 버블을 경고하며 붕괴 전의 부동산 시장에 비유했습니다.
• @0xRavaillac은 제대로 실행되지 않으면 rug pull로 끝날 수 있는 "DeFi fever dream"이라고 표현했습니다.
• @komikume1978은 복리 효과를 인정하면서도 MSTR의 탄탄한 실적과 유동성을 언급했습니다.

전반적으로 이 논쟁은 업계 내 DATs의 분열적인 성격을 드러냅니다. 최근 The Block의 보고서들에서는 자기거래(self-dealing)와 내부자 이익 문제에 대한 우려가 제기되기도 했습니다.

밈 토큰과 블록체인 실무자들에게 주는 시사점

Meme Insider로서 우리는 이 논의가 밈 토큰 세계에 어떤 영향을 미칠지에 특히 관심이 있습니다. Upexi가 집중한 Solana는 낮은 수수료와 빠른 거래 속도 덕분에 Dogwifhat, Bonk 같은 밈코인의 온상입니다. Upexi 같은 DATs가 accretion 전략에 성공하면 Solana 생태계로 더 많은 자본이 유입되어 밈 프로젝트들의 유동성과 가시성이 향상될 수 있습니다.

밈 토큰 커뮤니티들이 DAT 유사 구조를 채택한다고 상상해보세요: 커뮤니티 소유의 트레저리를 발행해 보유 자산을 staking하고 복리로 늘려간다면, 밈 토큰은 순수 투기에서 가치 누적 자산으로 진화할 수 있습니다. 이는 변동성이 큰 시장을 실무자들이 더 잘 헤쳐나가게 도울 수 있습니다. 다만 Rudick 자신도 다른 논의에서 밝혔듯, 알트코인의 95%는 5년 내에 실패한다는 점을 잊어선 안 됩니다. 성공은 강한 기초 토큰과 투명한 관리에 달려 있습니다.

Rudick의 견해가 '너무 매운' 의견이라 느껴지든, 적중이라고 보든 간에 DATs가 암호화폐 투자 패러다임을 흔들고 있다는 점은 분명합니다. 밈 토큰과 더 넓은 블록체인 공간에 미칠 영향에 대한 추가 보도를 Meme Insider에서 계속 지켜봐 주세요. 여러분은 어떻게 생각하나요—DATs가 MSTR을 능가할 수 있을까요? 댓글로 의견을 남겨주세요!