빠르게 움직이는 암호화폐 세계에서는 과열이 가격을 천장 너머로 끌어올리고, 급락은 다시 지면으로 내리칠 수 있습니다. 이런 시장 변동성의 본질을 잘 보여주는 이야기 중 하나가 바로 Arthur Hayes와 HYPE 토큰을 둘러싼 최근 사건입니다. BitMEX의 공동창업자이자 현재 가족 사무실 Maelstrom을 운영하는 Hayes는 HYPE가 100배 이상 치솟을 수 있다고 예측한 지 몇 주 만에 상당량의 HYPE를 매도해 헤드라인을 장식했습니다. 이 매도는 커뮤니티 전반에 논쟁을 불러일으켰고, Unchained 팟캐스트의 최근 클립은 일부가 이를 단순한 기민한 트레이딩 이상의 것으로 보는 이유를 설명합니다.

HYPE를 둘러싼 과열

먼저 HYPE가 무엇인지 정리해보겠습니다. HYPE는 블록체인 기술 위에 구축된 탈중앙화 무기한 선물 거래소인 Hyperliquid의 네이티브 토큰입니다. Perpetual futures(무기한 선물)는 만기일이 없어 트레이더들이 레버리지를 걸고 자산 가격에 베팅할 수 있게 해줘 암호화폐 시장에서 인기가 있습니다. Hyperliquid은 고속 트레이딩과 DeFi 요소를 결합한 혁신적 접근으로 주목을 받아왔습니다. 토큰 자체는 커뮤니티에서 밈 같은 매력을 지니며, 유명 인사의 추천 한마디로 하룻밤 사이에 바이럴이 되는 경우가 많습니다.

대담한 예측과 시장 통찰로 알려진 Arthur Hayes는 2025년 8월 HYPE를 집중적으로 띄웠습니다. 그는 이 토큰이 2028년까지 5,000달러에 도달할 수 있다고 전망하며 당시 약 50달러 수준이던 가격에서 엄청난 상승을 예상했습니다. Hayes 같은 암호화폐 거물의 이런 추천은 소액 투자자들 사이에 FOMO(놓칠 수 있다는 두려움)를 불러일으켜 수요와 가격을 끌어올릴 수 있습니다.

하지만 2025년 9월 21일, Hayes는 약 96,628 HYPE 토큰을 약 510만 달러에 매도했고 약 19%의 수익을 챙겼습니다. 이 매도는 HYPE 가격을 10% 하락시켰고 시가총액 약 17억 달러를 지워버렸습니다. Maelstrom은 결정의 배경을 설명하는 자세한 X 게시물을 이어 올리며 다가오는 토큰 언락을 주요 우려로 들었습니다.

토큰 언락(잠금 해제): 다모클레스의 검

토큰 언락은 이전에 잠겨 있던 토큰이 일정 일정에 따라 유통으로 풀리는 것을 말합니다. 이러한 토큰은 종종 초기 투자자, 팀, 어드바이저가 보유하고 있으며 즉시 모두 풀리는 것을 방지하기 위해 시간에 걸쳐 해제됩니다. HYPE의 경우 Maelstrom은 향후 막대한 규모의 언락이 예정되어 있다며 총 119억 달러에 이르는 언락이 있으며 2025년 11월부터 월평균 4억 1천만 달러씩 풀릴 것이라고 강조했습니다. 이들은 이를 토큰 위에 드리워진 "다모클레스의 검"이라고 표현했습니다 — 임박한 위험을 상징하는 고대의 비유입니다.

Maelstrom에 따르면 이러한 언락은 시장에 공급을 대량으로 유입시켜 가격에 하방 압력을 가할 수 있습니다. 그들은 Hyperliquid의 펀더멘털이 강하더라도 단기적 리스크가 너무 컸다고 주장하며 이탈을 결정했다고 밝혔습니다. Hayes는 심지어 수익금을 페라리 구매에 쓸 것이라 농담을 하며 팔로워들에게 걱정하지 말라고 전하는 전형적인 암호화폐식 플렉스를 하기도 했습니다.

Jon Charbonneau의 견해: 임시변통식 합리화?

여기서 DBA의 공동창업자이자 제너럴 파트너인 Jon Charbonneau가 등장합니다. Laura Shin이 진행하는 Unchained 팟캐스트 909회에서 Charbonneau는 가감 없이 의견을 밝혔습니다. Shin이 X에 공유한 바이럴 클립에서 그는 Maelstrom의 설명을 "꽤 즉흥적인 합리화"라고 부르며 날카롭게 비판했습니다.

Charbonneau는 Hayes와 그의 팀이 몇 주 전 토큰을 띄울 때 이미 언락 일정을 알고 있었음이 분명하다고 지적했습니다. "그들이 몇 주 전에 얘기했을 때 언락이 올 것이란 걸 분명히 알고 있었을 겁니다,"라고 그는 말했습니다. 그의 관점에서 해당 게시물은 급히 만들어진 것처럼 보였고 요지는 "아, 언락이 오니 무섭다"에 불과하다고 봤습니다. 이는 이번 매도가 갑작스런 리스크 인식이라기보다 이익 실현을 위한 움직임일 가능성을 시사합니다.

이 관점은 펌프 앤 덤프가 빈번한 밈 토큰 공간에서 공감대를 얻습니다. 밈 토큰은 종종 내러티브와 셀러브리티의 추천으로 성장하지만, 큰 손들이 무대를 떠나면 소액 보유자들이 손에 쥔 가치가 하락하는 'bag-holding' 상황에 남기기 쉽습니다.

커뮤니티 반응과 넓은 시사점

클립을 공유한 트윗은 3,000회 이상의 조회수를 기록하며 엇갈린 반응을 불러일으켰습니다. 일부 이용자는 이를 "클래식한 펌프 앤 덤프"라고 불렀고, 다른 이들은 규제가 거의 없는 시장에서 이런 행위의 윤리를 두고 토론했습니다. 한 댓글은 이제 큰 계정들을 더 이상 신뢰할 수 있느냐고 질문하며 이런 사건들이 쌓여 만들어진 불신을 부각시켰습니다.

블록체인 실무자와 밈 토큰 애호가들에게 이 사건은 실사(due diligence)의 중요성을 상기시켜줍니다. 항상 토큰노믹스(tokenomics) — 공급 일정과 언락 타임라인을 포함한 토큰의 경제 모델 — 을 확인하세요. Token Unlocks 같은 도구는 이러한 이벤트를 추적하는 데 도움이 됩니다.

결국 Hayes의 움직임은 합법적이고 트레이딩 관점에선 현명했을 수 있지만, 암호화폐 과열의 양날성도 여실히 드러냅니다. 과열은 부를 창출할 수도 있지만 신뢰를 갉아먹기도 합니다. 시장이 성숙해짐에 따라 이러한 과열-덤프 사이클을 막기 위한 투명성 요구가 더 커질 것으로 예상됩니다.

Hyperliquid과 같은 밈 토큰 또는 DeFi 프로젝트에 뛰어들 예정이라면 CoinTelegraph나 CoinDesk 같은 자료로 최신 정보를 확인하세요. 여러분 생각은 어떻습니까 — 계산된 리스크였을까요, 아니면 또 다른 암호화폐 드라마였을까요? 댓글로 의견을 남겨주세요!