최근 Stripe와 Circle이 자체 Layer 1 블록체인을 출시할 것이라는 소문이 암호화폐 커뮤니티에서 뜨거운 논쟁을 촉발했습니다. 업계의 저명한 목소리인 오미드 말레칸(Omid Malekan)은 X(구 Twitter)에 올라온 스레드에서 흔한 오해를 논파했습니다. 즉, USDC처럼 중앙에서 발행되는 자산은 Ethereum 같은 분산 네트워크에 있든 Circle이 통제하는 잠재적 "CircleChain" 같은 중앙화된 체인에 있든 상관없다는 주장이 그것입니다. 그는 정반대라고 주장합니다—자산이 더 중앙화될수록 발행자를 견제하기 위해 분산 인프라 상에서 존재하는 것이 더 중요하다고 말합니다.

좀 더 풀어보죠. USDC 같은 스테이블코인은 실물 자산으로 뒷받침되는 디지털 달러로 Circle 같은 회사가 발행합니다. 발행·소각·때로는 동결까지 Circle이 통제하기 때문에 '중앙화'되어 있다고 할 수 있습니다. 반면 Ethereum 같은 분산 네트워크는 단일 주체가 모든 결정을 내리지 못하는 전 세계 노드들의 네트워크로 운영됩니다. 이런 구성은 검열 저항성을 촉진하는데, 이는 누구든지 임의로 거래를 차단하기가 어렵다는 뜻입니다.

말레칸의 핵심 요지는 이렇습니다. Circle은 Circle이 통제하는 사적 체인보다 Ethereum에서 USDC를 검열할 가능성이 훨씬 낮다는 것입니다. 이유는 간단합니다—Ethereum에는 Uniswap(탈중앙 거래소)이나 Aave(대출 플랫폼) 같은 DeFi 프로토콜에 걸쳐 수십억 달러 규모의 USDC가 묶여 있습니다. 만약 Circle이 마음대로 주소를 동결하기 시작하면, 이러한 프로토콜에서 대규모 이탈이 촉발되어 USDC 수요가 급감하고 결국 Circle의 수익에 타격을 줄 수 있습니다. 스스로 발등을 찍는 꼴인 셈입니다—경제적 인센티브가 그들을 정직하게 만듭니다.

이를 Circle이 가스 토큰인(거래 수수료 지불용 통화) 사적 체인이나 권한형 체인(Canton 같은)과 비교해 보세요. 이런 네트워크들은 강력한 DeFi 생태계나 ETH 같은 고품질 유동 자산(HQLA)을 네이티브로 보유하고 있지 않습니다. 특히 기관과 같은 스마트한 사용자들은 나중에 권력을 남용할 수 있는 임대 수익을 취하는 중재자에서 벗어나려는 게 암호화폐의 본질이라고 여기기 때문에 그런 곳으로 몰려들지 않을 것입니다. 게다가 자금세탁방지(AML)와 고객확인(KYC) 규제가 중앙원장에 더 잘 맞아떨어져 검열이 더 단순해지는 면도 있습니다.

말레칸은 전통 금융에 대한 영리한 비유도 제시합니다. 모든 은행이 중앙화되어 있다고 해서 당신의 계좌가 영국에 있든 북한에 있든 상관없다는 뜻은 아닙니다. 영국에서는 신뢰할 수 있는 법체계가 은행을 책임지게 합니다. 이와 마찬가지로 분산 블록체인은 중앙 발행자를 견제하는 역할을 하며, 발행자가 기술적으로 사용자의 권리를 무시할 수 있는 상황에서도 사용자의 자유를 존중하도록 강제합니다.

스레드에 달린 답글들도 이 점을 반향하고 확장합니다. 예를 들어 @_gabrielShapir0는 오프체인 복구 메커니즘이 비용이 많이 들고 번거롭다는 점을 강조하며 온체인 분산화의 필요성을 뒷받침합니다. 또 다른 사용자인 @uwaomasilas는 유머러스하게 표현했죠: USDC를 사적 체인에 올리는 것은 "내 연인을 가족 모임에 데려가는 것"과 같아서 결국 좋지 않게 끝나고, 나쁜 행동을 억제할 생태계 효과도 없다는 식입니다.

반대 의견도 있습니다. @Austin_Federa 같은 비평가들은 Circle이 정말로 Tornado Cash 같은 사안에서 규제당국에 맞서 행동할지 의문을 제기합니다. 말레칸은 위험이 존재하더라도 분산 인프라 위에서는 완화된다고 반박하며, 법원의 명령을 요구하는 Circle의 정책이 Tether 같은 동종업체와 구별된다고 말합니다.

심지어 수조 달러 규모의 토큰화된 실물자산(RWAs)을 자랑하는 Canton 같은 체인을 옹호하는 주장들도 말레칸의 논리에서는 빗나갑니다. 그런 거래량은 중앙화를 수용하는 기관들로부터 나오지만, 진정한 암호화폐 채택은 신뢰 없는(trustless) 시스템에서 번성한다는 점을 간과합니다.

결국 이 논의는 핵심 암호화 원칙 하나를 다시 상기시킵니다: 분산화는 단순한 기술 용어가 아니라 권력 불균형에 대한 안전장치입니다. 밈 토큰 열광자이자 블록체인 개발자로서 스테이블코인의 진화 방향을 지켜보는 것은 다음 온체인 혁신 물결을 형성할 수 있습니다. DeFi에 뛰어들거나 밈 코인을 탐색하고 있다면, 검증된 분산 네트워크를 고수하는 것이 향후 골칫거리에서 여러분을 지켜줄지도 모릅니다.