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안녕하세요, 암호화폐 애호가 여러분! 최근에 X를 스크롤하다 보면 Arthur @Arthur_0x의 흥미로운 스레드를 발견했을지도 모릅니다. 2025년 7월 10일 07:58 UTC에 게시된 이 스레드는 두 암호화폐 프로젝트—편의상 “P”와 “H”라고 부르겠습니다—를 단순히 12개월 수익 수치만으로 비교하는 것이 왜 큰 실수인지 파고듭니다. 제가 코인데스크 편집장 시절을 포함해 수년간 암호화폐 분야를 취재해온 경험을 바탕으로, meme-insider.com에서의 밈 토큰과 블록체인 트렌드 인사이트를 더해 쉽게 설명해드리겠습니다.

핵심 주장: 수익이 전부가 아니다

Arthur는 “P”와 “H”를 과거 수익만으로 비교하는 게 얼마나 안일한지부터 지적합니다. 자세히 들여다보면 이 두 프로젝트는 완전히 다른 세상이라는 게 그의 주장입니다. 우선 “H”는 시장 점유율이 꾸준히 증가하고 있고, 더 큰 총 주소 지정 가능 시장(TAM)에 진입하며 강력한 수익화 잠재력을 보입니다. 게다가 비공개 세일 같은 부담 요소가 없고, 목표에 단단히 결집된 커뮤니티를 가지고 있죠. 반면 “P”는 경쟁자들에게 점점 밀리고 있으며, 이미 자사 제품이 지배하는 TAM 안에서 활동하면서 변동성이 심한 덜 검증된 수익 모델을 운용하고 있습니다.

이는 단순한 숫자를 넘어서 보는 고전적인 사례입니다. 전통 금융에서는 주가수익비율(P/E) 같은 지표에 의존할 수도 있지만, 암호화폐는 완전히 다른 생태계입니다. 시장 역학과 커뮤니티의 힘이 작용하는 상황에서 수익 스냅샷만으로는 전체 그림을 파악하기 어렵습니다.

더 깊이 파고들기: TAM, 수익화, 그리고 커뮤니티

Arthur의 관점을 좀 더 분석해보죠. TAM은 제품이 시장을 100% 점유할 경우 얻을 수 있는 총 수익 기회를 뜻합니다. “H”는 이 시장이 확장되는 추세에 있어 성장 가능성이 큽니다. 반면 “P”는 포화된 공간에 갇혀 있어 성장에 제약이 큽니다. 다음으로 수익화란 프로젝트가 사용자들을 얼마나 효과적으로 수익으로 전환시키는지를 의미합니다. “H”는 이 부분에서 해법을 찾은 반면, “P”는 순환적인 수익 구조로 아직 완전히 자리잡지 못한 모습입니다.

커뮤니티 정렬 또한 중요한 요소입니다. 암호화폐에서 커뮤니티는 단순한 팬층이 아니라 프로젝트의 핵심 기반입니다. 강력하고 적극적인 커뮤니티는 채택을 촉진하고 경쟁자를 견제하는 데 중요한 역할을 합니다. Arthur는 “P”가 이 부분에서 약점을 보이고 있다고 암시하며, 이는 장기적으로 악재가 될 수 있음을 시사합니다. 예를 들어, Dogecoin 같은 밈 토큰의 성공은 커뮤니티의 열광적인 지지에 크게 의존하는데, 이에 관해서도 meme-insider.com에서 자세히 다룬 바 있습니다.

방 안의 20억 달러 코끼리

Arthur는 “P”가 20억 달러 자본을 투입하려는 계획에도 경고를 보냅니다. 자신감을 주지 못하는 실적과 경험 부족으로 보이는 팀 구성이 재앙의 조합이 될 수 있다는 우려입니다. 2017~2018년 ICO 붐 당시 대규모 자금 조달이 과장된 프로젝트들을 양산한 사례를 예로 들며, ScienceDirect의 연구도 인용해, 기관 투자자의 지원이 ICO 이후 성과를 개선할 수 있지만 팀이 자금을 현명하게 운용할 때만 가능하다고 강조합니다.

여기서 실행력이 중요해집니다. 거대한 전쟁 자금은 분명 장점이지만, 명확한 전략이 없으면 어린아이에게 화염방사기를 건네는 것과 같습니다. Arthur의 회의적인 시각은 ICO 무덤의 교훈을 상기시킵니다—자본이 성공을 보장하지는 않지만, 성공하거나 크게 실패할 능력을 증폭시킬 뿐입니다.

커뮤니티의 반응

이 스레드는 많은 답글을 불러일으켰으며, 그중 몇 가지를 살펴볼 만합니다. Nimona @RealNimona는 Arthur의 견해를 재확인하며 “P 대 H” 비교가 네트워크 깊이와 사용자 신뢰 같은 구조적 차이를 무시한다고 강조합니다. Kripto HaYalet @Kripto_HaYalet는 Arthur가 “P”가 과거 ICO 실수에서 배웠다고 확신할 만한 근거는 무엇인지 날카롭게 묻습니다. 이는 좋은 질문이며, 자본 운용 개선이나 커뮤니티 재생의 증거가 있다면 이야기가 달라질 수 있겠죠.

Famus 🎱 @0xFamus는 “사과와 오렌지를 비교하는 것”이라는 비유로 간단명료하게 정리했고, Patrick Basedman @basedafpatrick은 맥락이 생 숫자보다 중요하다는 데 동의했습니다. 장난스럽게 Arthur의 분석을 놀리는 big tree @BigTree62118 같은 댓글도 토론에 재미를 더했습니다.

암호화폐 투자자에게 주는 교훈

결론은 무엇일까요? “P”와 “H” 같은 암호화폐 프로젝트를 수익만으로 비교하는 것은 초보적 실수입니다. TAM 성장, 수익화 강점, 커뮤니티 정렬, 그리고 팀의 자본 운용 능력을 함께 살펴봐야 합니다. ICO 시대인 2017~2018년의 대규모 자금 조달이 비대해진 프로젝트 실패를 양산했다는 역사가 이를 증명합니다. 특히 밈 토큰이나 신흥 블록체인에 투자하려 한다면, meme-insider.com의 가이드를 통해 최신 트렌드를 미리 파악하는 것이 좋습니다.

Arthur의 스레드는 중요한 경고입니다: 숫자는 이야기의 일부일 뿐, 진짜 마법(혹은 재앙)은 실행력과 생태계 건강에 달려 있습니다. 여러분 생각은 어떠신가요—“P”가 반전을 이룰 수 있을까요, 아니면 “H”가 명백한 승자인가요? 댓글로 의견을 남겨주시고 계속해서 대화를 이어가봅시다!