만약 당신이 Solana와 그 생태계에 관한 소문을 지켜봤다면, ICM이라는 용어를 들어봤을 겁니다. Internet Capital Markets의 약자인 ICM은 스타트업을 토큰화하고 전통 기업을 온체인으로 옮겨 소매 투자자들도 쉽게 참여하게 하려는 야심찬 아이디어를 뜻합니다. 인터넷을 거대한 분산형 주식시장으로 바꿔 누구나 신생 기업에 투자할 수 있게 하자는 개념이죠. 그러나 StreetFDN의 핵심 인물인 Miya Hedge가 최근 올린 스레드에 따르면, 최소한 Solana에서는 이 전체 시도가 지금은 “spectacular failure(참담한 실패)”로 귀결되고 있다고 합니다.

Miya는 논의를 “theatre”라고 규정하며 2027년이나 2028년 전에는 다시 활기를 되찾기 어려울 것이라고 시작합니다. 어쩌면 그때쯤이면 다른 이름으로 재브랜딩될 수도 있고, 현재의 많은 플레이어들은 도태될 거라는 전망입니다. 조언은 명확합니다 — 자신을 ICM 런치패드나 토큰화 회사로 내세우지 말라는 것, 그렇지 않으면 엉망인 흐름에 휘말려 망가질 수 있다는 경고입니다. 이건 단순한 과장이 아니라 Solana 문화의 거친 현실에 뿌리를 두고 있습니다.

Miya가 지적한 큰 문제 중 하나는 Solana 환경이 창업자들이 토큰화할 때, 참을성 없고 정보가 부족한 소매 투자자들의 집요한 괴롭힘에 시달리게 만든다는 점입니다. 토큰화는 회사 지분이나 자산을 블록체인 상의 디지털 토큰으로 전환해 자유롭게 거래되게 하는 것을 의미합니다. 원래는 자금 조달의 민주화를 목표로 하지만, Solana에서는 종종 악몽으로 변합니다. 창업자들은 빠른 가격 상승(펌프)을 요구하는 압박을 받으며, 토큰 가격이 하락하면 반발이 심합니다. Miya는 시장이 더 낮은 저점(더 큰 조정)을 맞아 모멘텀 트레이더들—단기 이익만 쫓는 이들—이 정리되면 상황이 바뀔 것이라고 낙관합니다.

그런데 왜 굳이 전체 cap table을 온체인으로 끌고 가려 하는 걸까요? Miya는 탄탄한 기업이라면 사실상 "literally none"(전혀 이유가 없다)고 주장합니다. 자금이 절실한 고전 중인 스타트업이라면 몰라도, 건실한 회사가 완전 온체인 모델로 전환하는 것은 불필요한 드라마만 불러온다는 겁니다. 그리고 솔직히 토큰화를 했던 대부분의 ICM 창업자들이 성공담을 들려주고 있나요? Miya의 대답은 단호한 '아니오'입니다. 현재 Solana 분위기는 창업자에게 우호적이지 않으며, 이는 다른 기업가들에게 지금은 거리 두라는 명확한 신호를 보냅니다.

이 점은 암호화폐 시장의 진화에 대한 더 큰 관점과 연결됩니다. Miya는 이를 블록체인이 배경화면으로 녹아들어 'irrelevant'해지는—즉 과대광고 없이 배후에서 원활히 작동하는—십 년짜리 포커 게임에 비유합니다. 지금은 사람들이 약한 패로 성급히 초기 베팅을 하고 있어(포커로 치면 언더더건에서 포켓 3을 내는 꼴), 가치 대신 소음만 만들어내고 있다는 거죠.

후속 글에서 Miya는 StreetFDN의 웹2 기업을 암호화폐에 연결하는 go-to-market 전략이 보통과 다르다고 암시합니다. 놀랍게도 그들의 첫 웹2 스타트업 출시는 상황이 나아지지 않으면 Solana에서 일어나지 않을 가능성도 있다고 덧붙입니다. 빠르고 저렴한 거래로 유명해 밈과 단타에 적합한 Solana에 대해선 결코 가벼운 주장입니다.

이 스레드는 반응을 불러일으켰고, Captain_AL_80 같은 이는 동의하면서도 Kled와 Dupe 같은 예외를 언급했습니다 — 이 두 프로젝트는 추세를 깨고 어느 정도 성과를 낸 사례라는 것입니 다. 예컨대 Dupe는 더 저렴한 제품 대체품을 찾는 전자상거래 도구로, 토큰이 괜찮은 모멘텀을 보였습니다. exos_sol 같은 사람들은 MetaDAO가 견디고 있다고 보지만, 대부분의 시도가 실패하는 이유는 Solana의 빠른 페이스와 맞지 않는 타임라인 때문이라는 점은 인정합니다.

밈 토큰 관점에서는 ICM이 경계선을 흐리게 합니다. 예를 들어 $ICM 토큰 자체처럼 일부 ICM 플레이는 메타를 포착한 밈으로 시작해 더 구조화된 형태로 진화했습니다. 재미와 금융의 하이브리드인 이런 움직임은 흥미롭지만 동시에 위험하기도 합니다. Meme Insider로서 우리는 이런 변화를 추적하는 데 주력합니다. 오늘 실패한 내러티브가 내일 바이럴 밈 코인을 탄생시킬 수 있기 때문이죠. 만약 ICM이 식어간다면, 드라마를 조롱하는 재브랜딩이나 스핀오프를 주목하세요—진짜 보석은 종종 그런 곳에 숨어 있습니다.

Miya의 스레드는 깨우침입니다: 과대광고보다 실질적 가치를 쌓는 데 집중하라는 것. 토큰화를 고려 중인 창업자라면 생태계가 성숙될 때까지 속도를 줄이는 게 좋습니다. 트레이더라면, 늑대들을 견뎌내는 드문 ICM 승리를 노려야 합니다. 전체 스레드는 여기에서 확인하세요: https://x.com/MiyaHedge/status/1993061523913146879 — 당신 생각은 어떤가요, Solana에서 ICM은 끝난 건가요, 아니면 단지 힘든 시기를 겪고 있는 걸까요?