빠르게 변하는 암호화폐 세계에서는 밈과 토큰이 하룻밤 사이에 폭등하기도 합니다. 최근 Bits + Bips 팟캐스트의 트윗은 Digital Asset Treasuries(DATs)에 관한 흥미로운 논의를 불러일으켰습니다. DATs는 본질적으로 MicroStrategy(MSTR)가 비트코인을 보유하듯 회사의 금고에 대량의 암호화폐를 보유하는 구조입니다. 그런데 화제는 일부 비-비트코인 자산에 묶인 DAT들이 왜 MSTR 자체보다 더 높은 프리미엄으로 거래될 수 있는가에 집중되고 있습니다.

@bitsandbips가 올린 트윗은 Upexi, Inc.의 최고전략책임자(Chief Strategy Officer)인 Brian Rudick가 출연한 최신 에피소드의 클립을 소개합니다. Upexi는 상당한 Solana 보유로 알려진 회사입니다. 게시물에서 그들은 @thetinyant(에피소드의 Rudick 혹은 관련 발언자를 가리키는 듯함)를 인용해 말합니다: "SOL’s smaller market cap + accretive issuance + staking yield = more embedded growth premium than BTC-linked plays like MSTR." 이는 설득력 있는 질문을 던집니다. 이것이 비-BTC DAT들에 대한 강세 논리일까요?

간단히 정리해보겠습니다. MicroStrategy는 방대한 BTC 보유로 비트코인 노출에 대한 대체 지표로 자리잡았고, 투자자들이 그들의 성장 전략에 베팅하면서 순자산가치(NAV) 대비 프리미엄으로 거래되는 경우가 많습니다. 하지만 비트코인은 거대한 시가총액으로 성숙해가고 있어, Solana(SOL) 같은 더 작고 고성장 알트코인에 비해 상승 여력이 상대적으로 제한적일 수 있습니다.

비-BTC DAT가 돋보이는 이유는?

예를 들어 Solana는 Pump.fun 같은 출시와 바이럴 프로젝트들이 활발히 일어나는 역동적인 생태계를 자랑합니다. 이는 단순한 과대광고가 아니라 폭발적 성장을 촉발할 수 있는 실제 유틸리티입니다. 팟캐스트 인사이트에 따르면, SOL 같은 자산에 초점을 맞춘 DAT들이 MSTR을 능가할 수 있는 이유는 다음과 같습니다:

• Smaller Market Cap for Bigger Upside: 비트코인의 수조 달러 규모 가치와 달리 Solana는 상대적으로 더 작기 때문에 상승 여지가 큽니다. SOL이 급등하면 그것을 보유한 DAT의 주가는 불균형적으로 뛸 수 있습니다.

• Accretive Issuance: 이는 회사가 기초 자산을 더 사기 위해 신규 주식이나 채무를 발행할 수 있다는 뜻으로, 시간이 지남에 따라 주당 가치가 증가합니다. 자산 자체가 상승하는 상황에서는 복리 성장 효과를 극대화하는 전략과 같습니다.

• Staking Yields: Solana는 staking을 허용하며, 토큰을 잠그고 보상을 얻는 구조(연 ~5-8%)입니다. DAT는 보유 자산을 staking해 수동적 수익을 창출할 수 있어 전체 수익을 끌어올릴 수 있습니다—비트코인은 본질적으로 이런 네이티브 수익을 제공하지 않습니다.

에피소드에서 Rudick는 이러한 요소들이 비-BTC DAT들에 "성장 프리미엄"을 내재화한다고 설명합니다. 예컨대 Upexi는 200만 개가 넘는 SOL을 보유해 주요 Solana 재무보유 사례로 자리잡고 있습니다. 팟캐스트는 DAT들이 보다 역동적인 전략을 구사할 수 있다는 점에서, 보다 수동적인 crypto ETF들보다 전통 투자자들에게 더 적합한 제품-시장 적합도(product-market fit)를 제공한다고 주장합니다.

밈과 블록체인으로 다시 묶어보기

Meme Insider에서는 바이럴 토큰을 중점적으로 다루고 있으며, Solana의 밈 생태계는 여기서 핵심적인 동력입니다. dogwifhat나 Bonk 같은 프로젝트는 커뮤니티 주도의 자산이 어떻게 폭발적으로 성장할 수 있는지를 보여주었고, 이는 간접적으로 Solana와 그것을 보유한 DAT들에게 이익을 가져옵니다. 다음 큰 흐름을 노리는 블록체인 실무자라면 이러한 금고(treasuries)가 토큰을 직접 보유하지 않고도 밈 기반 성장에 대한 노출을 증폭시킬 수 있는 방식을 고려해볼 만합니다.

전체 에피소드 "The Case for Why DATs Are Superior to Crypto ETFs"는 알트코인 시즌과 시장 언락(unlocks) 같은 더 넓은 트렌드도 다루며, "모든 것을 바꿀 수 있다"고 말합니다. 암호화폐의 진화하는 풍경을 탐색하는 누구에게나 반드시 들어볼 만한 내용입니다.

원문 트윗은 여기에서 확인하세요: https://x.com/bitsandbips/status/1964025974699258093 그리고 팟캐스트 에피소드는 Unchained에서 더 깊이 들을 수 있습니다: https://unchainedcrypto.com/bits-bips/bits-bips-the-case-for-why-dats-are-superior-to-crypto-etfs/ 항상 그렇듯, 투자 전에 DYOR—스스로 조사하세요. DATs와 MSTR에 대한 여러분의 생각은 무엇인가요? 댓글로 공유해주세요!