급변하는 암호화폐 세계에서는 밈 토큰이 하룻밤 사이에 급등하거나 폭락하는 일이 흔하다. 이런 환경에서 시장 안정성에 대한 논의는 매우 중요하다. Alliance DAO의 고객 지원 책임자이자 Good Game Podcast의 공동 진행자인 QwQiao가 최근 남긴 트윗은 중요한 문제를 환기한다. 즉, 자유 시장에서 통제되지 않은 레버리지가 초래할 수 있는 위험성이다. 그의 글은 적절한 규제가 없으면 암호화폐가 전통 금융(일명 "tradfi")의 실수를 반복할 수 있음을 강조한다.

QwQiao의 트윗은 이렇게 전한다: "in a free market the incentive is for marketplaces to offer as much leverage as possible at the lowest rate possible in order to stay competitive against each other. tardfi learned this lesson the hard way in 2008 and put in place strict regulations. without them we’ll be in perpetual cycles of extreme leverage contractions and expansions."

초보자를 위해 설명하자면, 트레이딩에서 레버리지는 포지션 규모를 키우기 위해 자금을 빌리는 것을 의미한다. 특히 밈 토큰 시장에서는 decentralized exchanges (DEXs)나 perpetual futures markets 같은 플랫폼을 통해 소액 자본으로도 100x 이상처럼 큰 배율로 베팅하는 것이 가능하다. 이는 막대한 수익을 가져다줄 수 있지만 동시에 파괴적인 손실로 이어질 수 있다.

암호화폐 레버리지의 바닥 경쟁

QwQiao는 한 가지 핵심 경제적 진실을 지적한다. 즉, 규제가 없는 환경에서는 경쟁이 플랫폼들로 하여금 더 높은 레버리지를 더 저렴한 비용에 제공하도록 압박한다는 것이다. 이유는 간단하다—트레이더들은 잠재적 수익을 극대화할 수 있는 곳으로 몰리기 때문이다. 이른바 '바닥으로의 경쟁(race to the bottom)'은 2008년 글로벌 금융위기 전 통상 금융에서 벌어졌던 일과 닮아 있다.

당시 은행과 금융기관들은 최소한의 감독 아래 서브프라임 모기지와 복잡한 파생상품을 내놓아 주택 버블을 키웠다. 버블이 터지자 전 세계적인 경기 침체로 이어졌다. 규제 당국은 미국에서 도드-프랭크법(Dodd-Frank Act) 같은 강력한 규제를 도입하며 자본 요건과 리스크 통제를 강화했다.

암호화폐에서도 유사한 패턴이 관찰된다. Solana 기반 DEXs나 Binance futures 같은 플랫폼에서 밈 토큰 트레이더들은 흔히 높은 레버리지를 이용해 펌프를 쫓는다. 하지만 liquidations—마진 콜로 인한 강제 청산—이 발생하면 연쇄적인 매도 사태가 벌어져 시장 변동성이 증폭된다.

밈 토큰과 DeFi에 대한 Tradfi의 교훈

QwQiao가 쓴 "tardfi"라는 표현은 아마도 tradfi를 향한 가벼운 조롱으로, 전통 시스템이 얼마나 늦게 교훈을 배웠는지를 강조하려는 의도로 보인다. 암호화폐는 더 젊고 민첩하기 때문에 그 함정을 피할 기회가 있다. 그럼에도 불구하고 내부적 규제나 외부 규제가 없다면 우리는 "perpetual cycles of extreme leverage contractions and expansions"—즉 극단적 레버리지의 수축과 확장의 끊임없는 순환—에 빠질 위험이 있다.

그렇다면 밈 토큰 애호가들에게 이것은 무슨 의미일까? DOGE나 Pump.fun 같은 신규 토큰들은 과대광고와 투기성 기대에 의존해 번성한다. 높은 레버리지는 이런 현상을 증폭시켜 작은 흐름도 엄청난 움직임으로 키운다. 반면 수축기—급격한 디레버리징 이벤트—는 과거의 암호화폐 겨울에서 보았듯 수십억 달러의 시가총액을 날려버릴 수 있다.

DeFi 프로젝트들은 해결책을 실험하고 있다. 예를 들어 일부 프로토콜은 시장 상황에 따라 동적으로 레버리지 상한을 조정하거나, 변동성이 큰 자산에 대해 더 높은 담보를 요구하는 방식을 도입한다. QwQiao가 몸담고 있는 Alliance DAO 같은 조직들은 보다 지속 가능한 생태계를 만드는 빌더들을 지원한다.

규제가 암호화폐 시장을 안정시킬 수 있는 이유

규제가 블록체인 혁신을 억누른다는 회의론도 있다. 하지만 QwQiao의 통찰은 정반대를 시사한다. 스마트한 규칙은 붐·버스트 사이클을 방지해 암호화폐를 기관 투자자들에게 더 매력적으로 만들 수 있다. 안정된 시장은 더 많은 참여와 높은 유동성으로 이어지며, 궁극적으로 밈 토큰들이 단순 투기에서 벗어나 진화할 기회를 제공한다.

전 세계적으로 이런 방향으로의 움직임이 보인다. EU의 MiCA 프레임워크는 레버리지 거래에서 담보로 자주 사용되는 스테이블코인을 포함한 암호자산을 규제하려 하고 있다. 미국에서도 FTX 붕괴 이후 DeFi에 대한 명확한 가이드라인 논의가 계속되고 있다.

블록체인 실무자들에게 이러한 역학을 이해하는 것은 핵심이다. tradfi의 역사를 배우면서 우리는 재미있고 수익성 있으면서도 회복력 있는 밈 토큰 생태계를 구축할 수 있다.

이 대화는 사용자 @KyoMemes의 짧은 동의 한 마디로 이어졌다: "그래." 커뮤니티 내 많은 이들이 이 위험을 인식하고 있는 것으로 보인다. 밈 토큰이 인기를 얻어가는 만큼 레버리지 관행을 주시하는 것은 장기적 성공을 위해 필수적이다.

Meme Insider에서 밈 토큰, DeFi 트렌드, 블록체인 혁신에 대한 최신 통찰을 계속 확인하라. 레버리지 트레이딩에 뛰어들 계획이라면 항상 DYOR(do your own research)하고 변동성이 큰 시장을 헤쳐나갈 리스크 관리 전략을 고려하자.