혁신이 멈추지 않는 암호화폐의 급변하는 세계에서, Dragonfly의 매니징 파트너 Haseeb Qureshi의 최근 트윗이 거래의 미래에 대한 새로운 대화를 촉발했습니다. Haseeb는 팟캐스트 The Chopping Block의 한 에피소드를 공유하며, perpetual futures—일반적으로 perps로 불리는—가 실제 주식과 현실 세계 자산(RWAs)으로 진정으로 확장될 수 있는지를 질문했습니다. perps에 익숙하지 않다면, perps는 만기일이 없는 파생상품 계약으로, funding rates에 의해 현물 시장과의 정렬을 유지하며 자산 가격에 대해 투기할 수 있게 합니다.

해당 트윗은 핵심적인 딜레마를 부각합니다: perps가 암호화폐 거래량을 지배하지만, 이를 전통 주식에 적용하면 시장 효율성과 같은 골칫거리들이 제기됩니다. 업계 모두가 이것이 통하길 바라지만, Haseeb가 지적했듯 상황이 그렇게 간단하지만은 않습니다. 에피소드에는 Ostium의 공동창업자이자 스스로를 "Empress of RWAs"라 칭하는 Kaledora Linn이 출연해 Tom Schmidt, Tarun Chitra, Robert Leshner와 함께 심도 깊은 대화를 나눕니다.

Perps vs. 주식 논쟁 해부

논의의 핵심은 왜 기존의 perps가 주식에 적용될 때 실패할 수 있는지입니다. 포지션 간 균형을 위해 주기적으로 오고 가는 funding rates는 급등할 수 있으며, 어떤 경우에는 연환산 365%에 달하기도 합니다. 이는 단기적 수익을 쫓는 투기꾼에게는 괜찮지만, 지속 가능한 레버리지를 찾는 개인 투자자들에게는 위협적입니다. Kaledora는 Ostium이 이를 CFD(contracts for difference, 차액결제거래)에서 영감을 받은 하이브리드 모델로 어떻게 해결하려 하는지 설명합니다. CFD는 옵션의 복잡성이나 전통적 perps의 높은 유지비용 없이 가격 변동에 대한 단순하고 직선적인 노출을 제공하기 때문에 글로벌 리테일 시장에서 인기가 큽니다.

쉽게 말해 TradFi에서는 CFD로 주식을 보유하지 않고 롱·숏을 걸 수 있으며, 볼륨이 수조 달러에 달합니다. 온체인에서는 Ostium의 접근법이 DeFi의 투명성과 결합되어 funding rates를 안정화하고 기관 투자자를 끌어들이려 합니다. 패널들은 유동성이 얇고 고래 중심의 오더북이 초기 온체인 주식 시장을 취약하게 만든다고 강조하지만, 더 나은 설계가 이를 바꿀 수 있다고 봅니다.

RWAs: 현실 자산을 온체인으로 가져오기

Real-world assets, 즉 RWAs는 주식, 채권, 부동산 같은 현실의 자산을 블록체인 상에 토큰화한 것입니다. 약속은? DeFi의 컴포저빌리티와 함께 24/7 원활한 거래입니다. 그러나 호스트들은 perps의 숨은 비용이 채택을 저해할 수 있다고 경고합니다. 대신 그들은 변동성 높은 수익률보다 예측 가능한 비용을 우선시하는 사용자 친화적 상품을 옹호합니다. Tarun Chitra는 미세구조를 파고들며 비대칭적 funding이 델타-뉴트럴(delta-neutral) 트레이딩 같은 전략을 어떻게 교란할 수 있는지 설명합니다.

레버리지 ETF(leveraged ETFs)도 언급되는데—결함이 있음에도 불구하고 접근성과 이해가 쉬워 인기가 있다는 점에서 주목받습니다. 암호화폐에 주는 교훈은? UX(사용자 경험)와 명확한 내러티브에 집중해 대중을 RWA 거래로 온보딩하라는 것입니다.

거래를 넘어서: 정치와 플랫폼

에피소드는 기술 이야기만 있는 것은 아닙니다. 그들은 CZ(Changpeng Zhao, 바이낸스 창업자)의 presidential pardon을 언급하며 그 정치적 이미지와 암호화폐에 미치는 영향에 대해 논쟁합니다. 이것이 업계에 유리한 신호인지, 혹은 비판자들에게 빌미를 주는지에 대한 논의입니다. 결론은: 혼합된 신호라는 것—성숙함을 시사하지만 규제적 장애물도 드러냅니다.

다음으로는 Coinbase의 새로운 Echo 플랫폼 이야기가 나옵니다. 에어드롭 파밍을 넘어서는 온체인 크라우드펀딩의 진화로 제안된 Echo는 유료 토큰 세일을 큐레이션해 목표에 맞는 커뮤니티를 형성하려 합니다. MegaETH의 "sorting hat" 할당에 대한 대화도 놓치지 마세요—해리 포터 감성과 명품 마케팅을 결합해 희소성을 통해 화제성과 가치를 만드는 사례로 비유됩니다.

암호화폐 애호가들에게 이게 중요한 이유

만약 당신이 밈 토큰이나 DeFi에 깊이 관여하고 있다면, 이 에피소드는 RWAs가 TradFi와 크립토를 잇고 수조 달러의 가치를 열어줄 수 있다는 점을 상기시켜줍니다. 하지만 성공은 효율성 문제를 해결하고 도구를 리테일 친화적으로 만드는 데 달려 있습니다. Haseeb의 트윗대로, "market efficiency remains a problem"—원활한 온체인 레버리지를 향한 지속적인 탐구를 상기시키는 말입니다.

전체 내용을 듣고 싶다면 YouTube, Spotify, 또는 Apple Podcasts에서 에피소드를 확인하세요. 다음 거래나 투자 전략을 형성할 수 있는 통찰로 가득합니다.

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