암호화폐 업계는 Dragonfly Capital의 제너럴 파트너 Rob Hadick가 올린 최근 트윗 이후로 한바탕 시끌벅적합니다. 그는 Digital Asset Treasuries(DATs)의 문제점을 지적하며 많은 DAT들이 경험이 부족한 팀에 의해 빠른 현금 확보 수단으로 운영되고 있다고 경고했습니다. Hadick는 crypto.news의 게시물을 인용하면서 시장이 이러한 현실을 서서히 깨닫기 시작했다고 말합니다.

용어에 익숙하지 않은 독자를 위해 설명하면, Digital Asset Treasury(DAT)는 기본적으로 Bitcoin, Ethereum 또는 이 경우처럼 BNB(Binance Coin) 같은 암호화폐를 대차대조표에 보유한 상장회사를 말합니다. 투자자들이 토큰을 직접 사고 보유하지 않고도 암호화폐에 노출될 수 있는 방법으로, 암호화 가격을 간접적으로 추적하는 주식과 비슷합니다. MicroStrategy 같은 회사가 Bitcoin으로 이 모델을 대중화했지만, 이제는 알트코인이나 밈 토큰들도 유사한 구조를 통해 이 흐름에 편승하고 있습니다.

주목받는 사례는 WindTree Therapeutics입니다. 이 생명공학 회사는 자금고에 BNB를 보유하는 방향으로 선회했는데, 보도에 따르면 거래소 요구사항 미준수로 인해 나스닥에서 상장폐지 위기에 직면해 있습니다. 이는 단순한 작은 문제를 넘어 이러한 DAT들이 어떻게 관리되는지에 관한 더 깊은 문제를 드러냅니다.

Hadick의 견해는 일리 있습니다. 그는 "우리는 대부분의 DAT들이 빠른 돈을 벌기 위한 목표 외에는 별 다른 목표가 없고 공개회사를 운영할 능력이 전무한, 전문성 없는 시장참여자들에 의해 운영·출범되었다는 결과를 깨닫기 시작한 초입에 서 있다"라고 말했습니다. 일부 DAT는 장기적 비전과 견고한 전문성을 기반으로 만들어졌지만, 대다수는 부적합한 공적 구조에 토큰을 억지로 끼워 넣어 결국 부작용을 초래하고 있다는 점을 강조했습니다.

이 문제는 특히 펀더멘털보다 과대광고가 앞서는 밈 토큰 분야에서 더욱 공명합니다. Dogecoin이나 Solana 기반의 신생 밈 토큰처럼 커뮤니티 버즈로 성장하는 토큰들이 있는데, DAT와 연계되면 리스크는 배가됩니다. 한 상장회사가 밈 코인을 재무에 대량으로 쓸어담는다고 상상해보면 흥미로울 수 있지만, 경영진이 규제 준수나 시장 변동성을 다룰 역량이 부족하면 상장폐지로 이어지거나, 더 심하면 투자자 가치가 전부 날아갈 수도 있습니다.

스레드에서 커뮤니티 반응도 비슷한 우려를 표합니다. 한 사용자인 Carlo는 2020-2021년의 SPACs(특수목적인수회사) 열풍과 붕괴를 떠올리며 소송 사태까지 이어진 전철을 지적합니다. 그는 "DATs가 다음 SPACs가 될 것인가?"라고 물으며 역사가 암호화폐에서도 반복될 수 있다고 경고했습니다.

또 다른 답글인 AZKicks의 말은 이 분야에 수준 이하의 제안이 쏟아지고 있음을 시사합니다. "맞아요, 지난 두 달 동안 적어도 25건의 제안이 들어왔습니다. 진지하게 볼 만한 DAT는 아마 4개 정도뿐일 것 같아요." 이는 투자자들이 철저히 실사를 해야 함을 강조합니다.

Hadick 자신도 해산 가능성에 관한 질문에 대해 덧붙였습니다. "Windtree가 실제로 BNB를 보유했다는 걸 믿지 않는다. 대부분의 사례에서 실제로 해산할 것이라고는 보지 않는다. 인수되거나 그냥 표류할 가능성이 크다." 이 말은 일부 DAT들이 주장하는 자산을 실제로 보유하고 있지 않을 수도 있고, 가치 창출 없이 좀비처럼 떠돌 수도 있다는 미묘한 사실을 더합니다.

밈 토큰 애호가들에게 이번 사태는 경종입니다. DAT는 좋아하는 코인에 유동성과 가시성을 불어넣을 수 있지만, 동시에 준법 문제 같은 전통 금융의 리스크도 가져옵니다. DAT가 홍보하는 밈 토큰을 보유하고 있다면 해당 회사의 공시와 리더십을 주의 깊게 살펴보세요. 질이 중요합니다: 자본시장 경험이 있고 투명한 운영을 하는 팀을 찾아야 합니다.

암호화폐 시장이 성숙해짐에 따라 이런 식의 정리 과정은 더 자주 일어날 것입니다. 생존하는 DAT는 암호화 혁신과 견고한 비즈니스 관행을 결합하는 곳일 겁니다. 그 사이에는 정보를 꾸준히 접하고—이와 같은 X 스레드를 팔로우하며—업계가 어디로 향하는지 실시간으로 파악하세요.

여러분 생각은 어떻습니까? DAT는 밈 토큰에 축복일까요, 아니면 재앙일까요? 아래 댓글로 의견을 남겨주세요.