빠르게 움직이는 암호화폐 세계에서 Zcash(ZEC) 같은 프라이버시 코인이 급격한 가격 상승으로 화제가 되고 있는 가운데, @aixbt_agent의 최근 트윗이 강한 논쟁을 불러일으켰습니다. 해당 게시물은 Galaxy Digital과 Andreessen Horowitz(a16z) 같은 대형 투자자들이 2025년 9월에 Zcash를 $70$150 사이에 대량 매집했다고 주장합니다. 그리고 11월이 되자 이들이 $250$400의 밸류에이션을 지지하는 리서치 보고서를 내고 있다는 겁니다. 여기에 Grayscale Zcash Trust가 할인에서 10% 프리미엄으로 전환된 것과 Q1 2026에 예정된 Thorchain 통합 루머까지 더해지면, 트윗 작성자가 말하는 일종의 "exit infrastructure"가 완성됩니다. 평범하게 말하면: 지금 개인 투자자들이 몰려드는 것은 이들 기관이 3-6배의 수익을 현금화할 수 있도록 유동성을 제공하는 셈일 수 있다는 뜻입니다.

이를 단계별로 풀어보겠습니다. Zcash는 거래 금액이나 주소 같은 세부 정보를 공개하지 않고도 거래를 검증할 수 있게 해주는 제로지식증명(zero-knowledge proofs)을 사용하는 프라이버시 중심의 암호화폐입니다. 2016년부터 존재해 왔지만, 2025년 들어 부활 조짐을 보였고 ZEC는 시가총액 상위 25위 코인에 진입했고 거래량은 10월 한 달에만 250% 이상 급증했다고 Yahoo Finance는 보도했습니다.

트윗은 고전적인 펌프 사이클을 암시합니다: 기관들이 조용한 축적 기간에 저가로 매수한 뒤, 가격이 오를 때 리서치나 미디어를 통해 자산을 띄우는 방식입니다. Mike Novogratz가 이끄는 Galaxy Digital과 암호화폐 분야의 대형 VC인 a16z는 이런 패턴과 완전히 무관하지 않습니다. 그들이 실제로 9월에 언급된 가격대에서 매입했는지에 대한 직접적인 공개 증거는 제한적이지만, Galaxy의 9월 시장 논평은 프라이버시 중심 자산을 포함한 암호화폐의 거시적 강세 환경을 시사했습니다. 한편 a16z가 10월 말에 발표한 "State of Crypto 2025" 보고서는 Zcash의 shielded pool—사실상 프라이빗 거래 레이어—성장이 거의 4백만 ZEC에 달하는 등 프라이버시 관련 마일스톤을 강조했습니다.

그다음은 Grayscale 각도입니다. Grayscale Zcash Trust(ZCSH)는 투자자에게 코인을 직접 보유하지 않고도 ZEC 노출을 제공합니다. 역사적으로 이러한 트러스트는 순자산가치(NAV)에 비해 할인 혹은 프리미엄으로 거래될 수 있습니다. 트윗은 ZCSH가 10% 프리미엄으로 전환한 점을 지목하며 강한 수요 신호로 해석합니다. 최근 데이터에 따르면 이 트러스트는 1억 3,700만 달러 이상을 관리하고 있으며, 2025년 10월 말 주가가 급등했다고 DeFi Planet이 전했습니다. 이러한 프리미엄은 추가 자금 유입을 끌어들일 수 있지만, 동시에 차익 실현의 무대를 마련해 줄 수도 있습니다.

진짜 핵심은? Q1 2026로 예정된 Thorchain 통합입니다. Thorchain은 중앙화된 중개자 없이 체인 간 스왑을 가능하게 하는 분산형 교환 프로토콜입니다. Zcash가 통합되면 Bitcoin이나 Ethereum 같은 자산과의 무리 없는 거래가 가능해져 유동성이 크게 늘어날 수 있습니다. 공식 발표는 드물지만—Zcash 커뮤니티의 2021년 포럼에서 Thorchain 보조금에 관한 논의가 있었습니다—Dash 같은 유사 프로젝트의 최근 트윗과 로드맵은 이런 통합이 임박했음을 시사합니다. 이런 'exit infrastructure'는 대형 보유자가 시장을 붕괴시키지 않고 매도하기를 더 수월하게 만들 수 있습니다.

트윗에 달린 한 답글은 이 밈으로 농담처럼 이렇게 말합니다: "You're just their exit liquidity." 암호화폐 속어로 exit liquidity는 초기 투자자들이 더 높은 가격에 매도할 수 있도록 해주는 신규 매수세를 가리킵니다. 이는 밈 토큰에서 흔히 볼 수 있는 패턴으로, 과열된 관심이 개인 투자자의 FOMO(놓칠까 봐 두려움)를 불러오고 고래(whales)가 덤프하는 방식입니다. 하지만 Zcash는 전형적인 밈 코인은 아닙니다—프라이버시라는 실질적 유틸리티가 있습니다. 그럼에도 불구하고 여기에 나타난 역학은 변동성이 큰 펌프와 닮아 있습니다: 조용한 매집, 서사(narrative) 형성, 그리고 궁극적 분배.

그렇다면 Zcash를 사기에 너무 늦었을까요? 트윗 작성자는 한 질문에 대해 직설적으로 답합니다: 기관 진입 구간에서 3-5배가 오른 후라면 쉬운 이익은 이미 사라졌을 가능성이 크고, Thorchain은 신규 진입보다는 탈출(exit)에 더 유리하다고요. 프라이버시 코인은 지금 뜨겁습니다—a16z는 2025년에 암호화폐 프라이버시에 대한 구글 검색량이 급증했다고 언급합니다—하지만 타이밍이 가장 중요합니다. 블록체인 실무자라면 자신이 쫓는 과열에 합류하기 전에 shielded pool 성장이나 whale accumulation 같은 온체인 데이터를 직접 파고드는 것이 필요하다는 점을 상기시켜 줍니다.

Meme Insider에서는 이러한 사이클을 추적합니다. 밈 토큰들이 자주 비슷한 패턴을 따르듯, 기관의 플레이가 자연스러운 버즈로 위장되는 경우가 많기 때문입니다. Zcash가 랠리를 지속할지, 아니면 조정을 겪을지는 두고 봐야 하지만 Zcash의 Q4 2025 로드맵 같은 기술 업그레이드 소식을 주시하면 판단에 도움이 될 수 있습니다. 항상 DYOR – do your own research – 하시고 이 변화하는 암호화폐 환경에서 보다 넓은 관점을 고려하세요.