有没有想过如何判断比特币是被高估还是低估？这就是 MVRV Z-Score 派上用场的地方。该指标将比特币的市值（按当前价格计算的所有比特币的总价值）与已实现市值（在链上最后一次移动时的平均价格）进行比较。本质上，它告诉我们当前市场价格相对于基于历史链上数据的“公允价值”偏离了多少。

在最近一条来自 @thedefiedge 的推文中，分析师指出，在过去的加密周期中，当 MVRV Z-Score 进入“红区”——一个表示高估的高位时——市场顶部往往会出现。现在我们还没到那一阶段，这表明牛市还有上升空间。发帖者预测本轮周期可能在明年（2026）见顶，而不是在 2025 年。

为什么 MVRV Z-Score 对加密爱好者很重要

对新手来说，Z-Score 是一个统计量，显示 MVRV 比率相对于其均值偏离了多少个标准差。高 Z-Score（例如超过 7 或 8）在历史上常常预示着市场狂热和潜在顶点，而低分（低于 0）则表示投降和底部。它是链上分析师常用的工具，因为它能剥离纯价格走势的一些噪音。

从推文中分享的图表可以看到，比特币的市值（黑线）在牛市中会飙升至已实现市值（蓝线）之上，而 Z-Score（橙线）在周期顶点时会攀升进入那个红色带。目前，Z-Score 正徘徊在表明我们处于健康上升趋势但尚未达到极度高估的水平。

将其与 meme 币联系起来

在 Meme Insider，我们专注于 meme 代币，那么这个比特币指标如何与 meme 世界相连？比特币通常引领加密市场。当 BTC 进入牛市阶段，山寨币——包括 meme 币——往往会跟随，并取得更大的涨幅。如果周期顶点被推迟到 2026 年，可能意味着像 Dogecoin（狗狗币）、Shiba Inu（柴犬币）或新兴的基于 Solana 的 meme 项目将有更长时间的上行动力。

如果 MVRV Z-Score 的判断正确且我们还远未进入红区，meme 币交易者或许有更多时间去追逐围绕 AI 集成、名人背书或病毒式话题的叙事。但请记住，meme 币高度波动；它们会放大 BTC 的波动。利用这一洞见可以在 Z-Score 降低、表明被低估时把握逢低进场的时机。

社区反应与更广泛的见解

这条推文引发了一些讨论。有人质疑单靠 MVRV 是否足够，还是应该与其他信号配合使用——这是合理的，因为没有任何单一指标是万无一失的。也有人打趣提到时光旅行，凸显预测的投机性。总体而言，社区倾向于保持耐心，近几轮牛市的周期似乎更为延长。

对于区块链从业者来说，跟踪像 MVRV Z-Score 这样的指标可以提升你的判断力。它鼓励以数据为驱动而非盲目跟风。如果你正在涉足 DeFi 或 meme 交易，这类工具有助于将我们在周期中的位置放进更清晰的语境。

想要保持领先？关注像 @thedefiedge 这样的分析师以获取更多链上情报，并查看 Glassnode 或 CryptoQuant 上的实时 MVRV 数据。和往常一样，DYOR（自己做研究），并将此作为在不断演进的加密领域中更广泛策略的一部分。