在快速变化的加密世界里，估值有时仅凭炒作就能暴涨，让即便是经验丰富的交易员也感到困惑。这正是知名交易员 Mac (@MacnBTC) 在 X 上分享他最新操作时的情形：他加仓了对 Monad 的盘前做空。对于不熟悉“做空”一词的读者来说，这本质上是押注价格会下跌。考虑到 Monad 在尚未全面上线前就以惊人的 74 亿美元 fully diluted valuation（FDV，完全摊薄估值）进行交易，Mac 的怀疑并不难理解。

Mac 的帖子（可在此查看：https://x.com/MacnBTC/status/1981384102923424096）毫不客气地写道：“been adding to my pre market Monad short nothing against the project or team but the fact that it’s trading at checks notes $7.4B FDV pre market is insane meanwhile you have projects like Meteora that generate mid 8 figs revenue a year and trade at $500m.”（我一直在增加对 Monad 的盘前空仓，对项目或团队无恶意，但它盘前交易居然是 ​翻看笔记​ 74 亿美元 FDV 真是疯狂，而像 Meteora 这种年收入达中等 8 位数的项目却只交易在 5 亿美元左右。）这句评论强烈提醒我们：加密市场常常更看重潜力而非已被证实的业绩。

Monad 是什么，为什么被炒得这么火？

Monad 是一个新兴的 Layer 1 区块链，设计目标是与 Ethereum Virtual Machine (EVM) 完全兼容，但性能大幅提升。可以把它想象成“强化版”的以太坊：它承诺最高可达 10,000 TPS（transactions per second），亚秒级最终确认，以及更低的费用。该项目已吸引了知名投资者和加密社区的关注，导致在像 Hyperliquid 这样的交易平台上出现了疯狂的盘前交易。近期数据显示，在永续期货市场上，它的 FDV 在 70 亿到 150 亿美元之间波动，尽管主网尚未上线。想了解 Monad 的技术细节，可访问其官网：monad.xyz。

但正如 Mac 指出的，这样的估值似乎与现实脱节，尤其是与那些已经产生实实在在价值的项目相比时更显得突兀。

Meteora：实实在在的收入来源

反观 Meteora，这是构建在 Solana 上的动态流动性协议，通过动态费用和精确的流动性集中等智能功能，帮助流动性提供者（LPs）赚取更多收益。这不仅仅是口头承诺——Meteora 在 Solana 的去中心化交易所（DEX）市场中占有重要份额，拥有超过 8.29 亿美元的 TVL，并处理数十亿的交易量。

根据像 Artemis 这样的分析平台，Meteora 产生了可观的收入：仅过去 30 天就约为 880 万美元，推算年化后可能达到 7,500 万到 1.15 亿美元。然而，其市值在最近的 MET 代币 TGE（token generation event）之后却徘徊在大约 5 亿美元左右。这一差距突显了加密领域一个常见的困境：为什么被炒作、尚未上线的项目能获得溢价，而那些真正“会赚钱”的项目却被低估？想更深入了解 Meteora 的生态，可以访问：meteora.ag。

对迷因代币爱好者的启示

对于迷因代币领域的从业者来说，这条推文是价值连城的洞察。迷因币往往依赖低费率和高吞吐量的链条来生存，Monad 正是号称要提供这些特性的项目之一。然而，如果其上线后因被过度炒作而估值暴跌，可能会波及依赖其生态的项目，影响流动性和交易者情绪。与此同时，像 Meteora 这样的基础设施为在 Solana 上交易的许多迷因代币提供了稳定、以收入为支撑的交易机制，这对于可持续发展至关重要。

Mac 的观点鼓励我们超越噱头思考。在一个 FDV 可以一夜之间膨胀的市场中，关注像 Meteora 这样拥有真实收入的项目，或许对长期收益更为有利。无论你是在交易迷因代币还是基础设施代币，留意这些估值差距可能有助于发现下一个被低估的宝石。

随着加密格局的发展，类似这样的推文提醒我们：炒作能卖，但收入才是可持续的。你怎么看——Monad 能否证明其 FDV 是合理的，还是 Meteora 才是真正的赢家？