在瞬息万变的加密货币世界里，尤其是在 meme 代币获得巨大关注的当下，代币经济学——支撑代币的经济模型——在吸引投资者和确保长期成功方面发挥着关键作用。BSCNews 与 MH Ventures 联合创始人 Kam（@0xKDOT）最近的一条推文引发了关于一种在加密发行中日益流行的做法的讨论：禁止“锁定”（locked）或“归属”（vested）的代币参与质押。对不熟悉这些术语的人来说，锁定代币是在一段确定时间内限制出售或转移的代币，通常用于防止早期持有者抛售；归属代币则是随着时间逐步释放的代币，类似传统金融中的员工期权。质押则是将代币锁起来以支持网络并获得奖励，有点像在储蓄账户中赚取利息。

Kam 的观点是什么？这并不像某些项目所宣称的那样具有革命性，而且还有可能适得其反。他在推文中写道：“关于不允许‘锁定’/‘归属’代币参与质押这件事。首先，如果你在即将上线的项目里不允许这样做，就别把它当成什么新发明了 lol。其次，对那些早期在财务上支持你的人不允许质押有点愚蠢。应该允许，但这些代币也应保持锁定/归属状态。”你可以在这里查看原帖：here。

我们来拆解一下。许多新的 meme 代币项目为制造炒作和公平性，宣称归属代币不能参与质押。他们把这描述为防止内部人员垄断奖励、为散户拉平竞争环境的一种方式。但正如 Kam 指出的，这并不是什么革命性观点——在加密圈里这个问题已经讨论多年。像在 Solana 或 Binance Smart Chain 上的一些项目经常会调整这些规则以平衡激励机制。

真正的问题是什么？这可能会打击早期支持者的积极性。想象一下，你作为一名天使投资人或风险投资者在项目种子期投入资金。你承担了巨大的风险，但作为回报，你的代币会逐步归属。如果在归属期间不能将它们质押以赚取额外收益，你实际上是在因为早期信任项目而被惩罚。这可能会把那些提供关键资金和可信度的人推离，导致项目上线表现较弱或增长放缓。

相反，Kam 建议一种中庸做法：允许归属代币参与质押，但被质押的代币同样保持锁定或归属状态。这样一来，早期支持者既能获得奖励，又不会过早涌入市场抛售。双赢的结果是——项目能保留投资者忠诚度，代币通过更高的质押参与率有望实现更稳定的价值。在以波动性著称的 meme 代币领域，健全的质押机制有助于建立社区信任并降低抛售压力。

这一观点也契合更广泛的区块链趋势。例如，像 Dogecoin 这样的成功 meme 币，或在 Pump.fun 等平台上出现的新币，通常通过向持币者发放收益或空投来激励持有。忽视早期支持者可能意味着错失那些能把简单梗变成文化现象的网络效应。

如果你打算发行 meme 代币或投资其中，考虑代币经济学如何影响生态系统非常重要。像 Tokenomics DAO（https://tokenomicsdao.com）或 CoinMarketCap（https://coinmarketcap.com）上的资源可以帮助你更深入地设计公平的模型。归根结底，加密领域的创新不是在于限制参与，而在于创造对所有相关方都有利的体系。