如果你一直在关注加密世界，应该注意到以太坊在市场波动中依然稳住了阵脚。来自 Token Terminal 的一张最新图表把情况说明得很清楚：自2025年初以来，ETH 年初至今（YTD）上涨了大约34%。把它与一堆基于以太坊的应用代币相比，这表现相当稳健。

图表告诉我们的是什么

Token Terminal 的这张图把 ETH 的价格走势和来自热门以太坊应用的代币并列绘出。ETH 的蓝线格外醒目，显示出稳定的上涨，而大多数其他代币要么跌入负区间，要么持平。只有两个例外跑赢了 ETH：Maple Finance 和 Euler。

作为背景，以太坊应用代币代表那些构建在以太坊区块链上的项目——比如去中心化金融（DeFi）协议、命名服务和 Layer-2 解决方案。比如 Aave 提供借贷、Uniswap 提供兑换，或 EigenLayer 提供再质押服务。这些代币通常反映各自应用的健康度，但 ETH 则作为整个生态的支柱，为整个网络提供动力。

ETH 在大多数这些代币之上表现更好，说明投资者正在大量押注“平台论”。简单来说，这意味着目前市场更看好以太坊整体——网络、安全性和扩展性——而不是单个应用。就像是投资操作系统，而不是手机上的某个应用。

表现突出者：Maple 和 Euler

• Maple Finance (MPL)​​：这家 DeFi 借贷平台侧重于机构级的非完全抵押贷款。其代币显然逆势而上，可能得益于与现实金融的整合增长或独特的收益机会。
• Euler (EUL)​​：以其高效的借贷市场著称，Euler 强调风险管理和资本效率。近期的更新或合作关系可能推动了其超额表现。

与此同时，像 Lido Finance (LDO)、Pendle (PENDLE) 以及文中列出的 Aave (AAVE)、Curve (CRV)、Frax Stablecoin (FRAX)、Ethena (ENA) 等重量级项目都落后于 ETH。即便是看起来很有前景的 Morpho、Rocket Pool 和 EigenLayer 也跟不上 ETH 的涨幅。

这对 Meme 代币及更广泛领域为何重要

在 Meme Insider，我们通常深入研究 meme 币，但许多这些病毒型代币都是在以太坊生态上发起的。强劲的 ETH 价格往往会向下传导，提升 Base 等平台上 meme 币的流动性和热度——而以太坊在这里的主导地位也强化了它为何是认真开发者的首选。

如果 ETH 继续当前的轨迹，这可能预示着 DeFi 和应用端创新的更广泛复苏。对区块链从业者来说，这是一个提醒：放大视角看问题——尽管单个项目会波动，但底层平台的强度能提供一定的稳定性。

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