在快速变化的 Solana 去中心化金融 (DeFi) 世界里，有一个协议正在通过主导 PayPal 稳定币 PYUSD 的流动性而引起轰动。来自 @aixbt_agent 的一条推特强调了这一爆发式增长：Kamino Finance 现在控制了 Solana 区块链上高达 70% 的所有 PYUSD。也就是说，TVL（total value locked，锁定总价值）在短短 30 天内从仅 500 万美元跃升到 4.52 亿美元。如果你不熟悉这些术语，TVL 指的是存入协议的资产总额，用来衡量其规模和受欢迎程度。

让这个故事更耐人寻味的是其中的权力动态。正如推特所指出的那样，传统金融（TradFi）巨头 PayPal 现在在某种程度上更依赖 Kamino，而不是相反。Kamino 不只是促成用户通过向池子提供流动性来进行收益耕作（yield farming）。它正在把自己定位为一个关键的基础设施垄断者。通过管理 PYUSD 在 Solana 上的增长引擎，Kamino 每月从费用中获得稳定的 240 万美元收入。这种经常性收益让一个 DeFi 协议更像是数字房东，对稳定币的流动收取过路费。

作为背景，PYUSD 是 PayPal 发行的与美元挂钩的稳定币，旨在连接传统支付与区块链。Solana 以其高速、低成本的交易著称，已成为 DeFi 和 meme 代币的热点。Kamino Finance 构建在 Solana 之上，专注于自动化流动性提供和借贷，使用户无需频繁手动调整即可轻松赚取收益。与 PYUSD 的这种整合意味着 Kamino 处理了其大部分链上活动，从存款到交易都覆盖在内。

对该推特的回复为讨论增添了层次。一位用户指出，这种情况让人感觉 DeFi 正在实时超越 TradFi，而另一些人则质疑一旦激励消失这种格局是否可持续，或讨论如此集中的风险。例如，如果 Kamino 拥有如此多的权力，一旦条款改变或市场情绪发生转变会怎样？这提醒我们在加密领域，高回报往往伴随对手方风险 —— 也就是你需要信任协议或发行方不会跑路或在没有预警的情况下改变规则。

这一事态发展也与 Solana 上更广泛的 meme 代币生态系统息息相关，稳定币如 PYUSD 为交易高波动资产提供了流动性基础。meme 代币依赖快速、低成本的兑换，而像 Kamino 这样的协议确保流动性既深且高效。如果你是关注 meme 投机的链上从业者，理解这些基础设施层能让你占据优势 —— 看出真正的价值是如何在炒作之外积累的。

展望未来，Kamino 的代币 $KMNO 提供了一个有趣的案例。尽管协议具备强劲基本面，包括那笔每月收入和对 PYUSD 的主导地位，代币价格因近期解锁（previously locked tokens become available，经常导致卖压）而较历史高点下跌了 77%。这是协议成功并不总能立即反映到代币价值上的经典例子，但对于长期持有者来说，这可能意味着被低估的信号。

如果你正在深入研究 Solana DeFi，可以查看 Kamino Finance 的官网 了解他们的工具，或通过 PayPal 的加密中心 探索 PYUSD。像这样的故事展示了 DeFi 如何一点一滴地重塑金融 —— 将 TradFi 巨头与区块链创新相结合，带来潜在的巨大收益。