嘿，区块链爱好者们！如果你已经深耕去中心化金融（DeFi）领域，应该注意到借贷协议正变得越来越火热。我们在 Meme Insider 上被 Token Terminal 在 X 的一条帖子 吸引，帖子列出了各借贷 DAO 代币的年初至今（YTD）价格变动。尽管借贷板块整体在扩张，但今年真正回报投资者的代币并不多。下面用通俗的语言拆解一下，并探讨这对更广泛生态系统的含义，包括它如何与 meme 代币交易挂钩。

首先，什么是 Lending DAO？可以把它想象成在区块链上运行借贷平台的去中心化自治组织（DAO）。用户可以把加密资产出借以赚取利息，或质押抵押品来借入资产——这一切无需传统银行。Aave 和 Compound 是比较知名的例子，但正如图表所示，并不是所有代币在 2025 年的表现都相同。

Token Terminal 的图表勾勒出清晰的画面：Maple Finance（绿色）年初至今飙升约 400%，Euler（蓝色）上涨约 300%，而 Fluid（紫色）也实现了正收益。与此同时，像 Aave、Venus、Compound、Morpho 和 Kamino 这些重量级选手则表现平平或下跌。Token Terminal 指出了两个主要的异常值——Maple 和 Euler——但也称 Fluid 为在 2025 年为投资者带来实际回报的另一个赢家。

拆解赢家

那么，为什么这三者能在拥挤的赛道中脱颖而出？我们来逐一看看它们各自的最新进展和背景。

Maple Finance：面向机构的吸引力驱动增长

Maple Finance 表现强劲，得益于其专注于机构级借贷。2025 年初，他们完成了从 MPL 到新 SYRUP 代币的迁移，比例为 1:100，这简化了治理和奖励机制。再加上推出了像 SyrupUSDC 这样的新资金池，吸引了寻求稳健收益的机构参与者。此外，还有战略性的费用回购机制——将第三季度协议费用的 25% 用于回购并分配 SYRUP 给质押者，这些都是推动价格上涨的配方。随着 DeFi 与传统金融（TradFi）之间的桥梁越搭越多，Maple 的策略正在获得丰厚回报。

对于 meme 代币粉丝来说，Maple 提供的强大借贷选项意味着你可以用稳定币做抵押来借款，从而加杠杆押注你喜欢的 meme，放大那些潜在的“登月”机会。

Euler Finance：TVL 爆发带来收入增长

Euler Finance 在经历早期挑战后重装上阵，并交出了亮眼的成绩单。他们的代币 EUL 在 2025 年 7 月刷新历史高点至 $15.72，背后推动力是总锁仓价值（Total Value Locked，TVL）暴增约 30,000% 至 $11.8 亿。原因是什么？协议升级，包括由 DAO 批准的新费用结构，可能将收入提高超过 400%。这些变动使 Euler 在借贷竞争中更具竞争力，吸引用户进行高效的借贷操作。

在 meme 圈里，Euler 灵活的抵押选项允许交易者对波动性大的代币进行杠杆操作，把小额押注变成大额收益（或教训——务必自行研究！）。

Fluid：将 DEX 与借贷融合以提升效率

来自 Instadapp 团队的 Fluid 通过把去中心化交易所（DEX）功能与借贷结合起来，正在搅动局面。2025 年 8 月，它甚至一度在以太坊的交易量上超越了 Uniswap，展示了其效率。FLUID 代币稳步获得收益，在 $5-7 区间交易，得益于一系列创新产品，让用户在同一平台内实现借贷、借入和交易的无缝衔接。这种一体化方法降低了费用和摩擦，是活跃 DeFi 用户的首选。

Meme 交易者喜欢 Fluid，因为它简化了加杠杆的流程：借入资金、换入热门 meme 代币，并在同一平台上管理头寸，无需在多个平台间跳转。

DeFi 借贷的更大图景

尽管借贷板块整体在繁荣——DeFi 的总市值在 2025 年 6 月达到 $984 亿——但很多 DAO 的代币价格并没有同步上涨。像 Aave 和 Compound 这样的协议在 TVL 上占据主导，但未能将这些规模转化为代币涨幅，原因可能包括市场饱和或治理问题。反过来，表现优异的项目在不断创新：代币迁移、费用结构调整以及吸引零售和机构用户的混合特性。

在 Meme Insider，我们关注的是这些趋势如何影响 meme 代币。借贷 DAO 对于加杠杆至关重要——用稳定币作为抵押来借款，进而冲进下一个大热 meme。随着 TradFi 利率上升，DeFi 借贷提供了更好的收益率和更高的灵活性，推动更多资金流入类似 meme 这样的投机性资产。如果你在构建投资组合，关注这些赢家很重要；它们可能预示着聪明资金的流向。

你怎么看——会有更多借贷 DAO 迎头赶上，还是 Maple、Euler 和 Fluid 成为新的领军者？在评论区分享你的看法，继续关注我们关于 meme 代币和区块链技术的更多洞察。记住，这不是财务建议；务必自行研究并谨慎投资！