Alana Levin，Variant Fund 的一位投资人，刚刚发布了她备受期待的 2025 年 Crypto Trends 报告。她通过一条详尽的 X 线程分享了该报告，报告将加密世界的增长分解为三条相互关联的 S 曲线：资产创建、累积和利用。对于从事 meme 代币领域的人来说，这简直是金矿——尤其是关于代币推出激增和使 meme 不再只是病毒式笑料的链上实验部分。

全景：塑造加密的三条 S 曲线

Levin 将加密的发展框架描述为一个复合增长的故事。首先是资产创建——想想推出新代币，包括在像 Solana 的 Pump.fun 这样的平台上涌现的 memecoins。然后是累积，人们持有并价值逐步积累。最后是利用，当这些资产被投入到 DeFi、交易，甚至现实世界应用中。

这个视角适用于宏观趋势、稳定币、集中化交易所（CEXs）、链上活动和前沿市场等关键领域。作为 meme 界的从业者，我们关注的是这些如何与狂野的 memecoins 世界相连——memecoins 依靠快速创建和社区驱动的炒作而生。

宏观趋势：集中化与顶级资产的崛起

在宏观层面，Levin 指出虽然代币数量空前增多，但价值仍然集中在前十名。这一现象长期稳定，显示出 Bitcoin 和 Ethereum 等既有资产的主导地位。

但对 meme 来说？新代币数量的庞大意味着即便大多数会消退，也有机会出现爆款。这里的累积说的就是 Lindy 效应——一个 meme 存活的时间越长，它越有可能长期存在，就像那些顶级加密货币一样。

稳定币：效用的动力源

稳定币正在爆发，新币种涌现速度之前所未见。Levin 指出，前 1000 亿美元供应花了超过 80 个月，但下一次 1000 亿美元可能不到一年就能到达。这些稳定币不仅用于交易；它们被用于支付、借贷，并作为财富储存手段。

对 meme 代币来说，稳定币至关重要——它们为在 DEXes 上交易的 meme 提供流动性。创业公司在这方面有空间进行创新，例如围绕稳定币构建 earn 产品或借贷功能，这可能为 meme 生态系带来超级助力。

Levin 强调了在信用体系、私密交易，甚至针对稳定币的先买后付（BNPL）方面的机会——这些想法也可能延伸到以 meme 为抵押的借贷或注重隐私的 meme 交易中。

集中化交易所：兼具累积与利用潜力的枢纽

像 Coinbase 这样的 CEXs 从买入并持有加密的用户那里获得了数万亿美元的交易量。它们正演变成复合业务，提供托管、staking 和 earn 功能。

虽然很多 meme 常常起源于链上，但被 CEX 上线可以成为累积的转折点。Levin 认为未来的利用将融合链上构建与 CEX 分发，这意味着 meme 项目可能会与像 Robinhood 这样的交易平台合作以获得更广泛的覆盖面。

链上活动：meme 魔力发生的地方

这对我们来说是核心。链上是创新的游乐场，资产生命周期的每一步都公开可见——不同于传统金融的门槛和守门人。

入门比以往任何时候都容易，吸引了各年龄层和不同地区的用户来创建、累积并使用资产。

代币创建？已经飙升——这是加密领域增长最快的指标之一。这直接推动了 meme 代币的热潮，任何人在几分钟内都能发起一个币。

结果？交易量暴涨，DEXes 正在抢占更多市场份额。仅在 2025 年上半年，DEXes 获得的市场份额就超过了 2021–2023 年的总和。

链上借贷是另一个热点，像 Morpho 这样的协议中的资产在近几年增长了 5 倍。Morpho 展示了在链上构建但面向各处分发的模式——这是 meme 可以借鉴以实现全球覆盖的模式。

Levin 认为资产创建还有更多空间，重点是机构化代币，比如代币化国债和链上股票。“RWA”（real-world assets）这一术语将被扩展，创造出新的代币，这些代币可能会激发出 meme 与现实资产混合的创新。

前沿市场：产品如何变成平台

在前沿领域，预测市场展示了加密如何将产品转变为平台。我们已经在 Hyperliquid 的 perps 和 Morpho 的借贷上看到了这种趋势。

对 meme 而言，这意味着可以从简单的代币进化为生态平台——也许是基于 meme 的预测游戏或 DeFi 原语。

Levin 在结尾指出，加密的未来在链上，这也是推动 meme 文化的实验精神的体现。

如果你想深入了解，请查看完整报告 here。对 meme 代币爱好者来说，这份报告强调了为什么 2025 可能是我们迄今为止最大的一年——更多的创造、更多的流动性，以及无限种利用这些病毒性资产的方法。

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