在节奏极快的去中心化金融（DeFi）世界里，热度又回来了。Token Terminal，作为研究加密基本面的常用数据源，最近发布了他们最新版的 The Snapshot，强调了一些 DeFi 代币中值得注意的趋势。如果你关注区块链并想保持领先，下面对他们关于蓝筹协议如 Uniswap、Aave 和 Lido 的洞见拆解值得一看——尤其是 meme 代币经常会搭这些 DeFi 大户掀起的浪潮。

先看大局。Token Terminal 的线程一开始就抛出一个耐人寻味的问题：这是 DeFi 代币的新纪元吗？他们通过对三家主要玩家的关键指标分析，展示了相关底层活动有所增长，而代币估值相比 2021 年 5 月却下降了。这或许表明，在市场逐步成熟的过程中存在被低估的机会。

Uniswap (UNI)：交易量激增但估值走低

Uniswap 作为与代币交换几乎同义的去中心化交易所，现在的交易量远超 2021 年。月度交易量从 389 亿美元跃升至 1,166 亿美元。尽管如此，UNI 的 fully diluted valuation (FDV) 已从 217 亿美元下滑至 68 亿美元。

是什么在驱动这种局面？Uniswap 并没有停滞不前。他们推出了重要升级如 v3 与 v4、UniswapX 以提升成交质量、专属钱包，甚至自己的 layer-2 链 Unichain。这些扩展正在将他们的触达范围铺到不同区块链上，使协议变得更具适应性。

更令人兴奋的是“UNIfication”提案。如果通过，可能会开启一个 fee switch，利用协议收入进行代币回购。这会将交易活动与 UNI 需求直接挂钩，为持有人提供更清晰的价值累积路径。对任何追踪 DeFi 的人来说，这会改变代币捕获经济价值的方式。

Aave (AAVE)：借贷活动激增但估值回落

转向借贷领域，Aave 同样是另一项显示出显著增长的 DeFi 基石。平台上的 active loans（活跃贷款）自 2021 年 5 月以来已从 86 亿美元膨胀至 272 亿美元。然而，AAVE 的 FDV 已从 46 亿美元下滑至 39 亿美元。

Aave 的扩张路径与 Uniswap 类似——v3 的改进与即将到来的 v4、在主要 layer-1 与 layer-2 链上的部署，以及他们稳定币 GHO 的推出。这些举措提升了功能性、覆盖面，甚至提高了协议的利润率。

其中一个关键亮点是 Aave 的回购计划。DAO 将收入用于回购 AAVE 代币，把借贷活动与代币需求直接挂钩。通俗来说，随着更多人在 Aave 上借贷，这些回购可能会通过增加需求而推高代币价值。

Lido (LDO)：staking 领域的主导地位但代币被低估

作为 liquid staking 的领头羊，Lido 的 staked assets（已质押资产）已从 12 亿美元飙升至 350 亿美元。这是在为 Ethereum 及其他网络提供安全保障方面的巨大增长。但 LDO 的 FDV 已从 21 亿美元降至仅 10 亿美元。

Lido 在基础设施方面不断强化，推出了 Community Staking Module (CSM)、Distributed Validator Technology (DVT) 与双重治理机制等举措。这些旨在去中心化节点运维并缓释风险，从而使协议更为稳健。

与 Aave 类似，Lido 也有一个使用协议收入回购 LDO 的计划。这把已质押 ETH 的增长直接与代币需求联系起来，随着采用率上升，可能会回报持有者。

新增上链项目与覆盖范围扩大

除了这些蓝筹项目外，Token Terminal 还聚焦了新的项目列表。亮点包括 Acala（Polkadot 上的 DeFi 中心，含稳定币与 liquid staking）、Hyperbridge（用于跨链互操作性）和 Hydration（从 HydraDX 演进而来的 Polkadot 流动性层）。

他们也为像 14Numbers、Infinex 等项目新增了基础列表，并加入了来自 Robinhood 和 Ondo Finance 等平台的 595 支 tokenized stocks（代币化股票）。

在数据方面，他们扩大了覆盖范围：Aave 与 Pendle 在 Plasma 上的指标，如 TVL（total value locked）与费用；Plasma 上的 XPL 代币持有者；Unichain 与 HyperEVM 的费用；以及 Circle 在 BNB Chain 上桥接的 USDC。

平台升级与整合

Token Terminal 不只是报导——他们也在改进工具。Studio 的新功能允许你绘制代币化资产的图表，显示市值与持有者数量等指标。他们新增了资产筛选、全局搜索与更完善的项目筛选器。

最大的更新？与 Flipside AI 的整合。Token Terminal 的链上数据集现在成为 Flipside 研究平台的一部分，使分析师更容易深入区块链数据。

更多细节请查看完整线程（在 X 上）: https://x.com/tokenterminal/status/1991621285999440024 或 Token Terminal 的博文: https://t.co/hMTKRHCe2R。

随着像这些 DeFi 协议的反弹与创新，这可能会波及 meme 代币领域。更强的借贷、交易和 staking 基础设施往往会催生下一波病毒式代币。持续关注这些趋势如何演进——它们也许正为下一波 meme 元宇宙奠定舞台。