如果你关注 memecoin 和加密世界的热闹动向，应该已经看到 a16z 最新的 2025 年 State of Crypto 报告引发的讨论。最近 @VaderResearch 在 X（前身为 Twitter）上发布了一份简明要点，概括了报告的精髓。查看原始推文串。作为长期浸淫在加密圈的人，我想把这些要点再拆解一下，特别聚焦对 memecoins 和更广泛区块链生态的影响，同时用更通俗的语言来解释几个关键点。我们开始吧。

大局观：加密市值创新高

今年加密市场总市值突破了 4 万亿美元——创历史新高（ATH）。打个比方，仅 Bitcoin 就占了一半以上，最近一度冲破 126,000 美元。但增长空间依然巨大，例如黄金市场规模大约是比特币的 11 倍。这波增长并非单纯炒作，而是由传统金融（TradFi）大机构的真实采用所支撑。

在开发者构建项目方面，Ethereum、Base（一个以太坊 Layer 2）和 Solana 仍然领先。这些链提供快速且低成本的交易，是新项目的首选阵地。

Memecoins：Launchpad 现象

对 memecoin 爱好者来说，这部分最令人兴奋。报告指出，在过去一年里，memecoin 平台上启动了惊人的 1,300 万个代币。没错——数以百万计的社区驱动的“有趣”代币层出不穷。像 Solana 上的 Pump.fun 这样的平台让创建和交易变得非常简单，把梗文化快速转化为市场行为。

但情况也在变化。从 2025 年 1 月到 9 月，代币发行数量下降了 56%，报告将其与监管环境改善联系在一起。随着法律逐步明朗，关注点可能会从纯投机转向更有用的区块链应用。对 meme 圈内的人来说，这意味着跑路（rug pull）可能会减少，项目可持续性可能提高。如果你在交易或发行 memecoin，要关注美国国会两党对相关立法的态度——这可能为代币通过手续费等方式真正为持币者创造收益打开通道。

稳定币与支付：新的支付底层

稳定币（pegged to stable assets like the USD）正成为支付领域的主流。他们的供应已超过 3,000 亿美元，Tether 和 USDC 占了大头。今年处理的交易量惊人地达到 46 万亿美元，增长 106%。按真实经济活动调整后，仍有 9 万亿美元的规模，接近传统支付巨头的水平。

这对 memecoins 有何影响？稳定币让在去中心化交易所（DEXs）上交易 memecoin 更顺畅、成本更低。交易量正在从中心化交易所（CEXs）向 DEXs 转移，尤其是在永续合约（perps）领域——也就是那种永不过期的杠杆押注。像 Hyperliquid 这样的 DEX 处理了数万亿美元的交易，并每年为自己带来超过 10 亿美元的收入。

机构采用与真实世界资产

大资金在涌入。机构通过 ETFs 和数字资产金库（DATs）买入加密资产，目前持有约 10% 的比特币和以太坊供应。像 BlackRock、Fidelity，甚至 Visa 等公司都加入了这场潮流。

真实世界资产（RWAs）——比如在区块链上将股票、债券或房地产代币化——规模已达到 300 亿美元，过去两年增长了 4 倍。这种连接有助于把加密和日常金融衔接起来，可能让 memecoin 的收益更容易转化为现实世界的价值。

DePIN（decentralized physical infrastructure networks）也是一条上升赛道，例如 Helium 通过社区热点提供 5G 服务。它正在获得关注，也可能激发围绕实际公用事业的 meme 式社区。

NFT、预测市场与隐私

与 2022 年高峰相比，NFT 的交易量处于低位，但每月购买者数量在增长，部分归因于像 Solana 这样的更便宜链。这一领域正在从“翻卖获利”向“真正收藏”转变。

预测市场——对选举等真实事件下注——正在蓬勃发展。像 Polymarket 这样的平台今年的交易量增长了 5 倍。memecoins 常常与这些趋势或事件挂钩，基于热点或结果发行代币。

隐私也越来越重要。面对量子计算的威胁，零知识证明（ZKPs）和 Zcash 等技术需求上升。关于加密隐私的搜索激增，这可能有助于保护 memecoin 交易免受窥探。

AI 遇上加密：下一个前沿

加密和 AI 正在联动。链上“proof of humanity”——验证真人而非机器人——已验证了 1,700 万人次。这有助于 meme 社区识别和剔除虚假账户。

把加密当作 AI 代理人的支付底层？完全有可能。像 x402 这样的标准允许为 AI 访问服务进行微支付。去中心化算力可以保持 AI 的开放性，抵抗大厂垄断。

对 memecoin 来说，想象 AI 代理自动交易或生成梗图——加密可以为这种经济体提供动力，按报告估计，到 2030 年这一领域可能价值 30 万亿美元。

监管明朗与前路

美国正在通过像 GENIUS 和 CLARITY 这样的法案为稳定币和山寨币制定更清晰的规则。两党支持意味着代币可能通过手续费等机制真正积累价值。

总体来看，报告把 2025 年描绘为加密走向主流的一年。对 meme 代币爱好者而言，这是机会与演化并存的时期——从 launchpad 的狂潮，走向更整合、能产生收入的资产形式。

如果你在建立或投资 meme 项目，这份报告值得一读。在此下载完整的 a16z State of Crypto 2025 报告。你怎么看——memecoin 的热潮才刚刚开始，还是即将迎来转折？欢迎在评论区分享你的看法！