去中心化金融（DeFi）领域正掀起一阵热潮，领先的 DeFi 贷款协议 Aave 联手 Ethena 推出了 Liquid Leverage。这一创新集成现已在 Aave 平台上线，承诺通过更高效、更灵活的资产杠杆方式，重新定义用户的收益获取方式。

什么是 Liquid Leverage？

Liquid Leverage 是一项新功能，允许用户以 50/50 的比例存入 sUSDe（质押的 USDe）和 USDe 到 Aave 中，并获得推广奖励。目前，用户可在 USDe 上享受约 12% 的年化收益率（APY），除此之外还有标准的 USDe 贷款利率和 sUSDe 的原生 APY。这种设置不仅提高了潜在回报，还提升了资本效率。

要获得这些奖励，用户必须满足以下条件：

• 供应 sUSDe 和 USDe，USDe 的奖励资格上限为 50%。
• 借入 USDC、USDT 或 USDS，但不能借入 USDe。
• 至少执行一次循环操作，即针对 sUSDe 和 USDe 借入稳定币，然后将这些资产重新供应给 Aave。

Aave 的 sUSDe e-mode 现支持将 USDe 和 sUSDe 作为抵押品，进一步释放资本效率，帮助用户最大化收益。

解决过去的挑战

Liquid Leverage 的一个重要优势是解决了 sUSDe 用户之前面临的 7 天解除质押冷却期问题。通过将 USDe 纳入组合，用户可以更有效地管理仓位风险。以当前的利率和借贷率计算，该策略可在约 5 倍杠杆下带来约 50% 的年化收益率（APR）。不过，Aave 也提醒用户使用杠杆需谨慎，强调理解相关风险的重要性。

奖励结构与领取

符合条件的 Liquid Leverage 用户可通过 Merkl 领取奖励。首次领取将在约一周后开放，届时会结算之前的所有操作，之后每 8-12 小时可再次领取。值得注意的是，推广期一个月后，USDe 的推广利率将降低至与 Aave 原生 USDe 贷款利率一致。综合贷款利率与新的推广利率应大致等同于 sUSDe 的 APY。

更广泛的影响

此次集成是 Ethena 更广泛调整的一部分，未来大多数资金市场集成的 USDe Ethena 奖励率将设为 5 倍。此外，用户在循环 sUSDe 和 USDe/eUSDe PTs 并维持基础 YT 头寸时，其在 YT 上获得的积分也将被调整为 5 倍速率。

想要深入了解的读者可参考 Ethena Labs 发布的完整公告，获取更多细节和背景信息。

为什么这很重要

Liquid Leverage 在 Aave 上的发布是 DeFi 社区的重大进展。它不仅为用户提供了新的收益途径，还展示了该领域持续不断的创新。随着 DeFi 的不断演进，此类集成凸显了去中心化协议提供复杂金融产品、媲美传统金融的潜力。

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