你看到 X（前 Twitter）上 Alvaro_SR_23 的那条推文了吗？在加密社区掀起了不小的波澜，展示了 Alea Research 的一张图表，指出 Aave 的估值倍数跌至历史低位。如果你关注 meme 代币，可能会觉得这事和你关系不大，但别急——这里面有值得探讨的联系。

先来拆解一下图表在说什么。作为 DeFi 的重要参与者之一，Aave 基于 FDV 的 price-to-fees (P/F) 和 price-to-sales (P/S) 倍数已降至历史最低。FDV（fully diluted value）基本上是如果所有代币都流通时的市值，这些倍数类似股票市场里用来衡量代币价格相对于协议收入或产生费用的指标。简单来说，按它创造的价值衡量，Aave 现在看起来非常便宜。

数据截至 2025 年 11 月 14 日，来源包括 Alea Research 和 Token Terminal。图表上的曲线自 2022 年末以来呈下行趋势，已跌破平均水平，并标注出相较平均 P/F (FDV) 下跌了 50%。

那为什么 meme 代币的粉丝要关心？meme 代币依赖热度、社区驱动，有时纯粹靠投机，但它们属于更大的区块链生态系统。当像 Aave 这样的 DeFi 协议被低估时，可能对精明的投资者构成买入机会。想象一下，用 Aave 低成本借入资产，再把这些资产换成热门 meme 代币做短线操作。或者，如果 Aave 反弹——历史上 DeFi 的确能强劲回弹——它可能为整个市场注入流动性，从而带动 meme 代币上涨。

想想看：在上一次牛市，DeFi 往往率先发力，随后 meme 才爆发。如果 Aave 的低估值吸引机构资金或催生新一轮创新（例如加入更多对 meme 友好的功能），就可能出现跨界机会。举例来说，Aave 已经支持多种资产；未来也许会看到更多 meme 代币被允许作为抵押品。

另一方面，这也凸显了像 AAVE 这样有实用性的代币与纯粹的 meme 玩法之间的差异。Aave 的借贷业务确实能产生实际费用，而许多 meme 代币则依赖病毒式传播。但在一个基本面常被忽视的市场中，发现像 Aave 这样被低估的“宝石”可能是个聪明的对冲策略。

如果你在构建关于 meme 代币的知识库，别忘了关注 DeFi 趋势——它们常常为下一波 meme 叙事奠定舞台。查看原始推文以获取完整图表并参与讨论：here。

你怎么看？Aave 是否有望反弹并利好 meme 代币，还是 DeFi 已经过时？在评论区留下你的看法！