在瞬息万变的加密世界里，价格像钟摆一样波动，像 Abraxas Capital 这样的重量级玩家正通过押注市场热度消退来赚取可观利润。OnchainLens 最近的一条推文 披露，这家总部位于伦敦的数字资产管理公司在受欢迎的永续合约平台 Hyperliquid 的两个钱包上持有做空头寸。它们目前约有 7683 万美元的浮动盈利，总体从这些空头中获得的累计收益已超过 2.69 亿美元。这可不是小数目——可以说是应对熊市的教科书式操作。

对于新手来说，做空就是借入资产并立即卖出，希望未来以更低价格买回从而赚取差价。这种策略在价格下跌时最为有效，恰好符合当前加密市场的走向。Abraxas 以管理超过 30 亿美元资产并受英国 FCA 监管而闻名，过去曾被发现增持 Ethereum 和其他主流资产，但在 Hyperliquid 上他们采取了相反的方向。

从线程中分享的仪表盘看，其中一个钱包的账户总价值超过 1.01 亿美元，账面上的总 PnL 达到惊人的 1.61 亿美元。该仓位明显偏空，空头暴露占比达 99.98%，股本回报率（ROE）为 +249%。另一只价值约 2500 万美元的钱包显示更高的 ROE，达 +1,182%，方向偏中性但仍以空头为主。

但对于表情包币爱好者来说，最有意思的还是具体仓位。这些钱包对 ETH、BTC、SOL 和 SUI 等蓝筹加密资产做空的同时，也盯上了像 FARTCOIN 和 PUMP 这样的表情包代币。FARTCOIN 是一枚基于 Solana 的表情包币，名字听起来荒诞，但在其中一个钱包里跌得很惨：仓位价值为 322 万美元，未实现盈亏（uPnL）为 +143 万美元。PUMP（很可能是指 Pump.fun 生态的代币）也显示出类似的空头收益。

在另一个钱包中，对 FARTCOIN 的空头带来 +109 万美元的 uPnL，PUMP 则贡献了 +152 万美元。这些并不是随意的选择——表情包币波动剧烈，常在炒作时暴涨，在熊市中又剧烈回撤。通过做空它们，Abraxas 本质上是在押注热度不会持久。

线程中 CryptoRelic 的一条回复指出这些是“delta neutral accounts”。delta neutral 是一种对冲策略，整体仓位被调整为对价格变动的敞口尽量中性。简单来说，他们可能在别处持有多头来抵消这些空头，从而使得整体布局比表面上看起来风险更小。这也符合 Abraxas 以往采用复杂策略的声誉——此前他们曾在大规模做空上出现未实现亏损，但随后回升。

Hyperliquid 是一个面向高频交易的去中心化永续合约交易所，部分交易对允许高达 50x 的杠杆，这也解释了仓位里出现的 cross 10x 和 5x 注记。像 Hyperbot.network 这样的工具让人们更容易追踪这些链上活动，为散户提供窥探大户动作的窗口。

这对持有表情包币的人意味着什么？如果像 Abraxas 这样的重量级机构在做空，可能预示着进一步的下行风险。但别忘了，加密市场不可预测——突发的拉盘可能导致这些仓位被清算。始终做好自己的研究并考虑风险。

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