解读 MEV：从 TradFi HFT 到 DeFi 的挑战

2025 年 3 月 27 日，vitorpy 发布了一个引人入胜的 X 帖子，深入探讨了去中心化金融 (DeFi) 中最大可提取价值 (MEV) 的世界，以及它如何反映传统金融 (TradFi) 中高频交易 (HFT) 的隐藏优势。该帖子题为“价值攫取剖析：从 TradFi HFT 到 DeFi MEV”，剖析了 MEV 的复杂性、其对 Solana 和 Ethereum 等区块链的影响，并介绍了旨在解决这些问题的 Darklake 项目。 让我们以一种易于理解的方式来分解它。

什么是 MEV，为什么它很重要？

MEV，即最大可提取价值，是指区块链验证者或机器人通过重新排序、包含或排除区块中的交易可以获得的利润。可以将其视为一场数字象棋游戏，其中玩家（验证者或机器人）可以操纵移动（交易）的顺序以获得优势。在 TradFi 中，像 Citadel 这样的 HFT 公司使用速度和私人订单流来获得优势。MEV 是 DeFi 的版本，但它应该是一个更开放的竞争环境——但事实并非如此。

该帖子首先指出，TradFi HFT 依赖于隐藏的优势：私人订单流访问、用于提高速度的共址以及微秒级执行。DeFi 承诺通过链上市场和自动化做市商 (AMM) 来创造公平的竞争环境，但 MEV 以类似于 TradFi 不透明的方式重塑了市场结构。

DeFi 的现实：承诺与挑战

在 2020 年的 DeFi 夏季，梦想是链上市场将消除隐藏的订单流，AMM 将取代中心化做市商，而开放访问将使交易更加公平。但现实呢？Solana 去中心化交易所 (DEX) 在其鼎盛时期仅占 21.3% 的市场份额，难以与中心化交易所 (CEX) 的深度竞争。与此同时，Ethereum 的 MEV 生态系统反映了 TradFi 的不透明结构：

• 区块构建者和提议者控制执行。
• Flashbots 拍卖创造了一个内部市场。
• 私人订单流将利益集中在少数玩家手中。

在 Solana 上，情况也好不到哪里去。该帖子强调了 Jito 的捆绑系统如何作为私人拍卖运作，优先访问的费用为每月 10 万美元以上。私有 mempool（在执行之前隐藏交易的地方）进一步巩固了提取能力，使散户交易者更难竞争。

MEV 对 Solana 的影响：数字不会说谎

该帖子深入探讨了关于 Solana 上 MEV 的一些令人大开眼界的统计数据，这些数据来自 2025 年的 Helius Labs Solana MEV 报告。以下是细分：

• 一个机器人执行了 42% 的三明治攻击（一种 MEV 类型，其中机器人在交易者的订单之前和之后放置交易，以从价格变化中获利），仅在 30 天内就提取了 1343 万美元。
• MEV 拥塞导致高交易失败率，成千上万的交易争夺相同的机会。
• 一小群搜索者占据主导地位，一个程序几乎占所有三明治攻击的一半。

这导致验证者将计算能力浪费在失败的交易上，网络垃圾邮件降低了执行质量，并且 MEV 利润集中在少数玩家手中。这与 DeFi 承诺的公平、开放的市场相去甚远。

延迟竞赛和验证者垄断

该帖子还涉及到一个日益严重的问题：延迟竞赛。高风险验证者开始通过优先处理自己的交易来抢先搜索者，而基于速度的提取有利于那些拥有卓越基础设施的人。如果这种情况继续下去，MEV 可能会停止成为搜索者游戏，而成为验证者垄断，从而进一步将权力集中在 DeFi 中。

对于交易者来说，这意味着在波动期间扩大价差、大型订单的不完全成交以及有毒流量导致的滑点增加。简而言之，散户交易者正在受到挤压，而大型玩家则从中获利。

Darklake：解决 MEV 困境的方案？

这就是 Darklake 的用武之地。发帖人 vitorpy 正在构建 Darklake 以解决 Solana 上的这些问题。该项目旨在：

• 使波动性市场更易于交易。
• 提高价格爆发期间的成交率。
• 确保交易者保持其 alpha（他们在市场中的优势）。

Darklake 的方法包括更智能的排序以减少有毒 MEV、零知识 (ZK) 驱动的执行以防止结算前的信息泄漏，以及以流动性提供者 (LP) 为中心的激励措施以将提取的价值返回到网络。这是实现更公平市场的一个有希望的愿景，该帖子将其与 Darklake X 帐户 的一条神秘帖子联系起来，该帖子暗示“面纱即将被揭开”，并附有一张显微镜载玻片的神秘图像。

为什么这对 DeFi 的未来很重要

MEV 不会消失——它是区块链运作方式的基本组成部分。但正如该帖子所论证的那样，可以对其进行重组以实现公平。像 Darklake 这样的项目是朝着正确方向迈出的一步，旨在让交易者有对抗主导 MEV 提取的机器人和验证者的机会。

该帖子也符合 DeFi 的更广泛趋势。例如，Crypto Briefing 2025 年 1 月的一份报告指出，在散户采用和低成本的推动下，Solana 占据了 50% 的 DEX 市场份额。然而，Ethereum 仍然在流动性深度方面领先，突出了这些生态系统在发展过程中的不同优势。

最后的想法：成为改变

该帖子以行动号召结束：如果您学到了一些东西，请转发以传播意识。MEV 是一种从交易者那里吸走价值的隐形力量，像 Darklake 这样的项目正在努力改变这种状况。正如 vitorpy 所说，“我们必须成为我们希望在世界中看到的改变。”如果您是 Solana 或 Ethereum 上的交易者，那么了解 MEV 并支持缓解其负面影响的解决方案可能会对您的交易体验产生重大影响。

您如何看待 MEV 对 DeFi 的影响？像 Darklake 这样的项目是答案，还是我们需要更大的改革？让我们继续对话！