Yash Agarwal最近在X上发表了一篇帖子，提出了一个引人入胜的概念：注意力资本市场理论。这篇于2025年4月3日分享的帖子剖析了Memecoin、Solana生态系统、AI和投机性消费者应用如何通过货币化注意力来重塑加密货币格局。 让我们以一种易于理解的方式来分解它，同时探索这对加密货币的未来意味着什么。

什么是注意力资本市场？

注意力资本市场的概念建立在Solana的 Internet Capital Markets 基础上，这个概念是指任何人都可以直接在线发行 Token，绕过传统的金融守门人，例如纽约证券交易所。 Yash更进一步，认为Memecoin本质上是“注意力资产”。 它们的价值并非与收入等基本面挂钩，而是与它们可以获得的关注度挂钩。 可以这样理解：如果一个 Meme、事件或叙事走红，那么与之相关的 Memecoin 的价格和交易量通常会飙升。

Yash用一个简单的公式概括了这一点：估值 = 基本面 + 注意力。 对于像 NVIDIA 这样的传统股票，基本面（例如收入）起着重要作用，但注意力（想想 AI 热潮或 GPU 短缺）也推动了价值。 然而，对于 Memecoin 来说？ 几乎完全取决于注意力。 这使得它们成为当今注意力经济中最终的投机性资产，像 TikTok 和 Instagram 这样的平台通过在 3 秒内抓住你的注意力而蓬勃发展。

Memecoin：金融界的 TikTok

Memecoin，尤其是在Solana上，就像金融资产中的 TikTok——快速、病毒式传播且具有投机性。 Solana 的区块链使得发行 Token 变得非常容易，每天大约涌现出 40,000 个新的 Token。 这使得 Memecoin 交易变成了一场“注意力套利”游戏：买入热门的，在炒作消退时卖出。 例如，如果你认为“Crypto x AI”叙事即将爆发，你可能会放弃你的政治 Memecoin，转而选择 AI 主题的 Memecoin。

但这里有个问题：注意力的持续时间正在缩短。 Yash 指出，像 Dogwifhat 这样的 Memecoin 曾经能够保持数十亿美元的估值长达数月，而像 Libra 这样的较新的 Memecoin 现在只能维持 2-3 个小时的峰值。 这种快速的炒作和衰落周期反映了社交媒体上短视频内容的快节奏特性。 这也解释了为什么 altcoin（替代加密货币）在本轮周期中表现挣扎——资本和注意力是有限的，并且它们的轮换速度比以往任何时候都快。

Solana：Memecoin 繁荣背后的引擎

Solana 在这其中扮演的角色不容忽视。 其高速、低成本的区块链使其成为 Memecoin 狂热的首选平台，在一个月内实现了超过 5000 亿美元的交易量。 像 Pump.fun 这样的平台已经利用了这一点，创造了一个“无限内容飞轮”，任何人都可以用不到 2 美元的价格在不到 2 分钟内发行 Token。 Pump.fun 甚至尝试了一个直播功能，让创作者可以直接将视觉注意力货币化（尽管目前已暂停以进行审核）。

这种 Token 创建的简易性正是 Yash 将其与 YouTube 的“无需许可的发布时刻”相提并论的原因——当时任何人都可以上传内容而无需守门人。 现在，我们看到了 Solana 上 Token 也有同样的情况，任何人只需点击几下即可发行金融工具。 这是一个改变游戏规则的举措，但并非没有缺陷。 内部人士和阴谋集团经常利用信息不对称，而糟糕的市场结构导致效率低下，这意味着 Memecoin 的市场价格并不总是反映其“真正的注意力”。

投机性消费者应用的崛起

注意力资本市场理论不仅仅关于 Memecoin——它也关于利用它们的应用程序。 Yash 重点介绍了几个例子：

• SocialFi 应用： 像 Time.fun 这样的平台让创作者可以将其时间货币化，从其 Token 的交易费用中获得收入。 想象一下 OnlyFans，但不是订阅，而是粉丝投机某个模特的 Token，创作者从交易活动中获利。

• 注意力发现平台： 像 KaitoAI 和 Noise.xyz 这样的工具量化了加密货币 Twitter 上的注意力，帮助用户押注趋势。 Wallchain.xyz 也在为“AttentionFi”而构建，使用市场力量比社交媒体算法更有效地引导注意力。

• 复制交易和策展： 像 Vector.fun 和 Gmgn.ai 这样的平台通过公共 Feed 帮助用户发现热门 Token，尽管随着信息变得更容易获得，策展变得越来越困难。

Yash 警告说，一个应用越具有投机性，其生命周期就越短。 大多数病毒式应用程序会在几天内闪耀，获得巨额收入（想想 10 万美元到 50 万美元），然后随着资本转移到下一个吸引人的事物而逐渐消失。 Pump.fun 是一个例外，因为它不断涌现新的 Token，但大多数投机性应用程序都难以长期留住用户。

AI 的作用：Vibe Coding 和应用爆发

接下来，事情变得非常令人兴奋：AI 将加速这一趋势。 Yash 引入了“Vibe Coding”的概念，即 AI 帮助开发者在数小时内交付最小可行产品 (MVP)。 很快，AI 就可以同样快速地构建生产级应用程序，尤其是在模型更好地理解加密货币 SDK（软件开发工具包）时。 例如，Sendaifun 与 Cline 集成，为 Cursor 或 VS Code 等 AI 工具提供更好的 Solana SDK 上下文。

这意味着我们将看到加密货币应用程序的爆发——其中许多是投机性的“Meme 应用程序”或游戏——都将推出自己的 Token 以引导用户。 这些“应用程序币”可能会遵循与 Memecoin 相同的投机性飞轮：Token 价格上涨，更多用户加入，Token 价格再次上涨。 Yash 预测，有些可能会在 4-5 天内产生 10 万美元到 50 万美元的收入，然后逐渐消失。 留存将是巨大的挑战，只有少数应用程序能够破解这个代码。

2025 年的未来展望？

Yash 概述了两个需要关注的关键趋势：

1. 垂直 Pumps 和更好的机制： 我们将看到更多像 Pump.fun 这样的利基平台，但针对特定垂直领域（例如音乐、约会或时间）量身定制，具有更好的策展和市场结构。 考虑预售、荷兰式拍卖或定制 Token 经济学，以适应不同的用例。

2. AI 驱动的应用程序和代理： 随着构建应用程序变得更容易，捕捉注意力或“品味”的能力成为新的护城河。 AI 可以生成 UI，但创造令人愉悦的用户体验仍然需要人工干预。 Yash 对移动加密货币应用程序特别感兴趣，这可以吸引更多用户。 帮助构建、启动和分发这些应用程序（或 AI 代理）的平台可能会占据主导地位。

为什么这很重要

注意力资本市场理论表明，加密货币正在超越金融领域——它正在成为一个由注意力驱动的投机场所。 Solana 上的 Memecoin 仅仅是个开始，证明注意力可以被 Token 化和交易。 但正如 Yash 指出的那样，投机是加密货币的一个 Bug，而不是一个特性。 真正的挑战是构建可持续的应用程序，这些应用程序可以超越最初的炒作留住用户。

目前，Solana 仍然是这一趋势的中心，其技术支持快速实验。 随着 AI 降低了应用程序开发的门槛，2025 年可能是我们看到一波创新、引人注目的加密货币应用程序的一年——其中一些应用程序可能会坚持下去。 你认为下一个热门 Memecoin 或应用程序会是什么？ 让我们密切关注这个领域！