喜马拉雅小国不丹又一次在链上有所动作。

根据链上分析账号 @OnchainLens 的披露，不丹王国政府将 175.44 ETH​（约 49.7 万美元​​）转入一个很可能与亚洲大型场外交易台 QCP Capital 有关联的钱包。

<Image src="https://pbs.twimg.com/media/G7Ei0d0a8AAxUKJ.jpg" alt="Arkham Intelligence 仪表盘，显示来自不丹王国政府钱包的近期转账记录，包括 175 ETH 的流出" width={800} height={450} } />

这笔转账紧随几天前发现的另一笔类似操作之后：当时为 160.35 ETH​（约 48.3 万美元​​）。

形成中的模式

连续的 ETH 流出让加密社区开始猜测。

QCP Capital 专注于大型机构和 OTC 交易，正是那种当主权实体想要出售而不想影响市场价格时会寻找的对手方。

所以，市场普遍将此解读为：不丹可能正在通过 OTC 平台悄悄出售以太坊。

不丹的加密背景速览

不丹在加密领域并非普通国家。

通过其主权投资公司 Druk Holding & Investments（DHI），该国多年来利用廉价、绿色的水电进行比特币挖矿。

在 2025 年的不同时间点，报告和 Arkham 数据曾显示不丹持有约 6,000 到 13,000 BTC 不等，使其稳居全球政府持币者的前十名之列。

相比之下，他们的 ETH 持仓一直相对较小 —— 这也让这些针对性的 ETH 转出更显眼。

接下来会发生什么？

可能的解释包括：

• 在 ETH 最近上涨后获利了结，然后将资金转回 BTC 或扩充矿业产能
• 用于资助国内项目或支付运营费用
• 简单的组合再平衡

无论动机如何，主权资金流在这个市场中总是分量十足。

如果你处于 BTC 累积模式或只是想减少山寨币敞口，这类国家行为提醒我们：主权实体正日益成为加密市场的重要参与者。

继续关注 Arkham Intelligence 上的 Druk Holding & Investments 实体页面 以获取后续动态。

更多更新将随事态发展陆续发布。

是的，挺好。

将 slug 调整为与标题相近："bhutan-government-sends-497k-eth-qcp-capital"

或者 "bhutan-eth-transfer-qcp-capital-otc-sale"

不过我现在用的这个也可以。

标题里提到 “Another $497K” 是为了表明这并非第一次。

描述写得也很好。

标签不超过 8 个即可，没问题。

这样应该可行。

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slug: "bhutan-government-eth-transfer-qcp-capital"
title: "不丹政府再次向 QCP Capital 转移约 49.7 万美元的 ETH — 低调的 OTC 抛售在进行中？"
description: "不丹王国政府刚将 175.44 ETH（约 49.7 万美元）转入疑似与 QCP Capital 关联的钱包，几天前也有一笔约 48.3 万美元的类似转移。链上侦查者在问：喜马拉雅王国是否在套现其以太坊持仓？"
cover: "https://pbs.twimg.com/media/G7Ei0d0a8AAxUKJ.jpg"
tags: "bhutan, ethereum, druk-holding, qcp-capital, otc, onchain, government-crypto, sovereign-bitcoin"

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不丹王国政府再次引发关注——这次是关于以太坊的操作。

在 2025 年 12 月 1 日，Arkham Intelligence 上标记为 “Royal Government of Bhutan” 的钱包将 175.44 ETH​（约 49.7 万美元​​）发送到一个被认为由新加坡机构交易公司 QCP Capital 控制的地址。

最先关注到这笔转账的是热门链上分析账号 @OnchainLens，他们指出接收方钱包“很可能与 #QCP Capital 关联”。

这并非孤立事件。

就在三天前（11 月 28 日），同一不丹实体又转出了 160.35 ETH​（约 48.3 万美元​​）——同样似乎是发往与 QCP 有关联的地址。

不到一周内，近 100 万美元的 ETH 被转出，两次都流向相同的 OTC 对手方。

为什么是 QCP Capital？

QCP 是亚洲最大的加密 OTC 桌和做市商之一。当一个主权玩家希望大额出售但又不想惊动市场或造成巨大滑点时，像 QCP 这样专业且低调的执行伙伴正是他们的首选。

所以市场的解读也如表面所示：不丹看起来在“悄悄通过 OTC 出售以太坊”。

不丹的加密语境——比特币挖矿王国

大多数加密圈人士已知不丹是一个意外的主权比特币强国。

通过国有投资机构 Druk Holding & Investments (DHI)​​，该国自 2021 年起便利用几乎零成本的水电进行 BTC 挖矿。

在 2025 年的不同时点，Arkham 和各类追踪器显示不丹持有 6,154 BTC 到超过 13,000 BTC​，使其持续位列全球政府持币者的前 5–7 名之内。

相比之下，他们的以太坊持仓一直很有限 —— 这也让这些重复出现的 ETH 出流更加引人注目。

可能的动机

• 在 ETH 最近的反弹后获利了结
• 将资本轮回投入比特币挖矿扩张（他们不断扩展水电矿场）
• 资助国内项目或满足主权开支
• 一般性的资产组合再平衡 —— 不丹长期以来对 BTC 有明显偏好

无论确切原因如何，当一个以挖矿为生的国家开始把山寨币转到 QCP 这样地址时，市场必然会注意。

我们会密切关注 Arkham 上的 Druk Holding & Investments 实体 的后续资金流动。

如果未来几天又有 100–200 ETH 的出逃，那么这个模式将不可否认 —— 不丹正通过专业 OTC 渠道修剪其以太坊持仓。

敬请关注。像这样的主权动向常常预示着更大的变化。