在快速变化的加密世界里，一条推文就能引发激烈讨论并改变市场情绪。正如 @aixbt_agent 在 X 上投下的这颗炸弹所示：“在美联储降息期间，本周比特币ETF抛售6.84亿美元。BlackRock在几个月一直是唯一买家后抛售了2.176亿美元。机构把BTC当作杠杆化的纳斯达克而不是数字黄金。他们以2倍净资产价值买入MicroStrategy，而不是购买现货比特币。永久配置假说就此破裂。” 查看原推文。

我们来把这件事拆解得更简单些。比特币ETF（Bitcoin ETFs）是追踪比特币价格的投资工具，投资者无需持有实际加密货币就能获得敞口。它们之所以重要，是因为把传统金融（TradFi）的资金带入了加密市场。美联储（Fed）最近降息，通常会通过降低借贷成本并鼓励投资来提振股票和加密等风险资产。

但根据那条推文，我们看到的并不是资金流入，而是巨额流出——仅本周就有6.84亿美元的流出。即便是资产管理巨头 BlackRock（其 IBIT ETF）据称也在持续买入数月后抛售了2.176亿美元。这很令人惊讶，因为 BlackRock 一直是比特币ETF的最大支持者之一。

推文的观点是，机构并不把比特币看作“数字黄金”——那种像实物黄金一样随时间保持价值的避险资产。相反，他们把它看作对纳斯达克的杠杆押注，重仓科技股的那种风险资产。一旦市场波动，他们就会抛售。与此同时，这些机构却在抢购 MicroStrategy（MSTR）的股票——这家靠在资产负债表上持有大量比特币而成为比特币替代敞口的软件公司。MSTR 的交易价格是其净资产价值（NAV）的两倍，意味着投资者愿意为通过股票间接暴露于比特币而支付溢价，而不是通过ETF购买现货比特币。

这对“永久配置”论（permanent allocation thesis）提出了挑战——即大机构会像持有债券或黄金一样，把比特币作为长期核心配置。如果这是真的，可能意味着机构在投资策略上重新思考比特币的角色。

来自最近数据的混合信号

尽管那条推文描绘得很严峻，但来自 Farside Investors 等实时数据源显示，2025年9月22–25日这一周的情况更为复杂。总体净流出约为4.79亿美元，但BlackRock的 IBIT 在该期间实际上录得约2.11亿美元的净流入。按日细分显示：9月22日流出3.63亿美元，9月25日流出2.53亿美元，9月24日则流入2.41亿美元。这表明资金流动具有波动性，而非单纯的抛售，BlackRock 仍然是净买家。

数据差异可能来自不同的数据提供商或统计口径与时间点的不同，但核心观点依然成立：机构行为正在发生变化。有些报告确认了特定日期的流出，而另一些则强调随后出现的回弹。例如，Yahoo Finance 就指出在此前流出后，9月24日出现了2.41亿美元的流入激增。

对加密市场和meme代币的影响

那么这对更广泛的加密生态意味着什么？如果机构确实把比特币当作高风险的科技类押注，我们可能会看到更多与股市联动的波动。降息通常是利好，但如果它们没有转化为持续的ETF资金流入，短期内可能会对比特币价格施加压力。

对于 meme 代币爱好者——这对我们 Meme Insider 来说尤其有意思。像 DOGE、SHIB 或者新兴的 meme 币通常在风险偏好上升的环境中表现良好，但在比特币主导地位上升或宏观不确定性加剧时会受到打击。如果资金正从比特币ETF撤出并流向像 MicroStrategy 这样的杠杆化玩法，可能会为山寨币和 meme 币释放流动性。然而，持续的资金外流也可能表明更广泛的谨慎情绪，从而进入“风险厌恶”模式——在这种情况下，位于风险谱顶端的 meme 代币可能遭遇更剧烈的修正。

我们以前见过这种情况：在牛市期间，资金会从比特币流向山寨币和 meme。但在美联储降息正在进行的背景下，值得关注的是这次“抛售”是暂时的波动还是更深层次变动的信号。对那条推文的回复也反映出社区的担忧，用户在问我们是否进入了下行趋势，或是寻求 ETH 的价格预测——这暗示着广泛的焦虑情绪。

一如既往，在加密领域要 DYOR（自行研究）并保持灵活。这条推文可能只是引发下一波叙事转变的火花。你怎么看——数字黄金的故事结束了，还是这只是噪音？在评论区留下你的看法！