在瞬息万变的加密世界中，很少有概念能像比特币四年周期那样深刻影响投资者心理。该周期与网络的减半事件紧密相关——每四年矿工奖励减半一次——这一可预测的节奏历来推动了大规模牛市，随后出现剧烈回调。但如果这个周期不再可靠呢？这是 Bitwise Asset Management 研究主管 Ryan Rasmussen 在近期由资深记者 Laura Shin 主持的 Unchained 访谈中提出的挑衅性问题。

Rasmussen 直言不讳：“四年（比特币）周期已经死了，或者将在 2026 年被证明已死。”对长期的加密爱好者来说，这听起来近乎异端。毕竟，2012、2016 和 2020 年的减半事件之后，价格都曾爆发性上涨，减半后的那一年比特币价格曾飙升 10,000% 甚至更多。然而，正如 Rasmussen 所论，促成那些暴涨的力量正在失去作用，取而代之的是一个更加成熟、由机构驱动的市场。

为什么旧周期在消退

要理解 Rasmussen 的论点，先回顾是什么推动了四年周期。比特币减半会减少进入市场的新供应量，结合不断增长的需求，这种稀缺性会推动价格飙升。在早期周期中，这种稀缺叙事被散户炒作、媒体热炒以及新采用带来的兴奋所放大。还记得 2017 年的 ICO 狂潮或 2021 年的 NFT 热潮吗？那些都是散户驱动的烈火。

但今天的加密格局截然不同。像 BlackRock、Fidelity，甚至一些国家现在通过 ETF 和储备不断囤积比特币。比如 2024 年的减半，戏剧性远低于预期，美国的现货比特币 ETF 吸纳了数十亿美元的资金流入。“我认为过去周期中起作用的一些力量，这一次不再那么有影响力，”Rasmussen 解释道。曾经是市场火箭燃料的散户投机，正被大资金的稳健、长期积累所掩盖。

这种转变不仅仅是轶事。链上数据显示，机构钱包持有的比特币份额在增长，而在 2022 年残酷熊市后，散户参与度已降温。结果如何？与减半炒作相关的波动性减少，价格更多由宏观经济因素驱动，例如利率、监管明朗度和全球流动性。

接下来会发生什么：新纪元的加密周期？

如果四年周期已命悬一线，什么会取而代之？Rasmussen 指向一种更分散、跨数年的模式，由现实世界的采用里程碑推动。与其想着“减半后暴涨”，不如期待由以下因素带动的持续增长：

• 监管顺风：随着美国监管指南趋于明朗（得益于正在进行的 SEC 改革），加密有望加速主流整合。
• 技术升级：Ethereum 的 layer-2 扩展和比特币自身的改进，如 Ordinals 和 Runes，正在为这些网络注入新的实用性。
• 全球宏观转变：随着各国央行应对通胀与地缘政治紧张，比特币作为“数字黄金”的角色可能推动稳定的资金流入，不再依赖四年一次的事件。

展望 2026 年，Rasmussen 的展望是审慎乐观的。虽然旧周期的“死亡”可能会抑制那种爆炸式的涨幅，但也可能带来更平稳、更可预测的升值——想象每年 2–3 倍的回报，而不是 10 倍的月球行情。对于 meme 币交易者和 degen 来说，这意味着像 AI-crypto 混合项目或社交代币这样的利基叙事会有机会，但对比特币的依赖将减少。

当然，并非所有人都被说服。Crypto Twitter 因 Shin 的剪辑炸开了锅，从怀疑者称这是“大胆的断言”到多头探询明年是否会有新的历史高点不等。有人甚至问机构是否会完全取代散户成为市场引擎——Rasmussen 对此可能性的点头强调了正在发生的代际转变。

对 meme 代币爱好者与区块链开发者的影响

在 Meme Insider，我们专注于发现文化传播力与区块链创新交汇的地方。如果 Rasmussen 说得对，meme 代币在这个后周期世界中可以通过侧重社区驱动的实用性而非纯粹投机来繁荣。将 meme 与 DeFi 收益或社交 DAO 结合的项目，尤其在散户在机构主导下寻求高上行机会时，可能会捕捉到下一波浪潮。

对区块链从业者来说，结论很明确：把你的论点多样化，不要只押注减半。为互操作性、可扩展性以及吸引大户和普通用户的现实世界钩子而构建。加密市场并没有消亡——它只是在成长。

随着 2025 年落幕，继续关注这些演进中的动态。2026 年会彻底粉碎四年周期的神话，还是为它带来最后一波狂欢？无论哪种结果，保持信息更新总比盲目跟风强。你的看法是什么——周期已死，还是只是休眠？在下方评论区分享你的想法。

​本文内容摘自 Laura Shin 的 Unchained 播客中分享的见解。完整节目请在 这里 收听。​