想象一个传统金融与区块链无缝融合的世界，把数十亿美元的基金变成任何有钱包的人都能参与的数字代币。这正是 Centrifuge 正在做的事——这家 DeFi 协议正悄然革新真实世界资产（RWA）。在 Token Terminal 的一篇深度报道中，他们重点关注了 Centrifuge 的总锁仓价值（TVL）的巨大激增——截至 2025 年末已达到 15 亿美元。但是什么在推动这艘火箭？剧透：这是来自资产管理巨头 Janus Henderson 的两款重磅产品，该公司管理资产规模高达 4,800 亿美元。

我们像在咖啡桌边聊天一样拆解一下。Centrifuge 不只是另一个区块链项目；它是把链下资产——比如贷款和债券——带到去中心化网络上的桥梁。这使它们可编程、透明，并且全天候可访问。值得关注的是，今年以来，Centrifuge 吸引了高达 13 亿美元的新资本。这可不是小数目——这是机构在代币化上大举下注的明确信号。

双雄登场：JAAA 和 JTRSY 成为焦点

推动这波增长的核心，是 Janus Henderson 通过 Centrifuge 专属代币化的两只基金：

• JAAA（Collateralized Loan Obligations 或 CLOs）​​：可以把 CLOs 想象成将公司贷款打包成可投资证券的组合。它们是固定收益投资组合的常见组成部分，通常提供诱人的收益率。在 Centrifuge 上把它们代币化意味着投资者可以在链上对这些资产进行切分和交易，获得真实世界的回报而无需繁琐的传统文书工作。

• JTRSY（美国国债）​​：避风港投资的金标准。这些代币化的国债让用户可以将资金停放在有政府背书的证券中，同时享受区块链的速度和可组合性——非常适合在 DeFi 中进行收益耕作，同时保持安全垫。

这两只基金合力占据了 Centrifuge TVL 飙升的绝大部分。想象一下：从 2025 年年初的接近零开始，合并 TVL 在 11 月就突破了 10 亿美元，正如 Token Terminal 那张追踪上升轨迹的图表所示。

为什么 Janus Henderson 看好代币化（你也应该关注的原因）

对像 Janus Henderson 这样的资产管理公司来说，Centrifuge 是个游戏规则改变者。传统上，发起基金意味着要处理托管人、监管机构和笨重的结算系统。通过代币化，他们可以把诸如 JAAA 和 JTRSY 这样的信贷和利率策略，与其现有传统产品并列发行。这既高效又具可扩展性，还能打开面向全球加密原生投资者的大门。

但真正的魔力在于它实现了民主化接入。不再被高额门槛或地域限制所把持。正如 Token Terminal 指出的，这种模式让管理人可以在不重头再造系统的情况下，扩大他们的影响范围。

配置者全面入场：Sky 用 sUSDS 的聪明布局

受益的不仅仅是管理者——终端用户也在收获红利。比如 Sky（前身为 MakerDAO），这家 DeFi 强力角色背后的热门稳定币 USDS，就通过其 RWA 业务线 Grove（由 Star，前 subDAO，提供支持）向这些 Janus Henderson 产品配置资金。

为什么要这么做？在低利率环境中实现多元化。尤其是 JAAA 基金，让 Sky 可以用多样化的真实世界收益来支持其 sUSDS 储蓄产品，而不仅仅依赖国债。随着利率下行，持有 CLOs 的敞口提供了额外的收益缓冲——既让储户满意，也让协议更稳健。这是 RWA 如何稳定 DeFi 的经典示例，将传统金融的可靠性与区块链创新结合起来。

Centrifuge 与代币化 RWA 的下一步是什么？

这不是昙花一现。随着欧盟 MiCA 等地的监管逐步放行以及机构需求的增长，行业预测到 2030 年代币化基金的管理资产规模可能达到万亿级别。Centrifuge 正在定位为首选平台，而与 Janus Henderson 这样的合作只会加速这个正反馈效应。

对关注下一个风口的区块链从业者来说，多留意 RWA。它们不仅仅是噱头——它们可能是把加密带入万亿美元级别资产类别的基础设施层。无论你是构建在 Centrifuge 上的开发者，还是寻求收益的投资者，这次 TVL 激增都是你入场的信号。

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