在快速演进的去中心化金融 (DeFi) 世界里，流动性提供变得越来越智能。如果你一直在关注这个领域，可能听说过 Automated Market Makers (AMMs) 及其各种升级。最近，@defigosha 在 X 上的一条线程剖析了 Concentrated Liquidity Market Makers（CLMM）和 Dynamic Liquidity Market Makers（DLMM）之间的细微差别，并指出为什么 DLMM 可能是精明流动性提供者（LP）更好的选择。下面我们把那条线程拆解一下，用更通俗的方式讲清楚。

什么是 CLMM 和 DLMM？

先来定义一下这些缩写，因为 DeFi 很喜欢术语。CLMM 代表 Concentrated Liquidity Market Maker（集中流动性做市商）。它是从基础 AMM 模型（比如 Uniswap 推广的模型）演化而来。在 CLMM 中，你可以将流动性集中在某个特定价格区间，而不是把资金分散在整个价格曲线上。这意味着你的资金在有交易活动的价格区间里更高效，甚至可以只在交易对的一侧提供流动性。

DLMM（Dynamic Liquidity Market Maker）则更进一步。正如线程中所述，它建立在 CLMM 的基础上但增加了更多灵活性。可以把它看作加强版的 CLMM——允许更细致的策略以适应不同的交易风格。这在波动性高的市场中特别有用，而这正是加密市场的常态，尤其是像 Solana 这样链上的 meme 代币。

bins 在流动性管理中的作用

一个重要的差别是流动性的结构方式。在 CLMM 中，你的流动性是在你选择的区间内连续分布的。但 DLMM 将其拆分为“bins”——离散的价格点，你的流动性就放在这些点上。这些 bins 不只是后端的实现；在像 Meteora 这样的平台上，你可以自定义“bin step”，也就是这些离散点之间的间距，可选范围从 0.01% 到 2%，为你提供精细控制。

这为什么重要？更小的 bins 意味着在波动剧烈的交易对上有更高的精确度，这在 meme 币那种可能一夜之间大涨或暴跌的场景下很常见。CLMM 也存在 bins，但它们通常是固定的并在 UI 中被隐藏，限制了你的选择。DLMM 的这种自定义能力帮助 LP 优化效率，降低 impermanent loss（当你存入的资产因价格波动而价值改变时产生的损失）。

可自定义策略以获取更好回报

DLMM 在策略选项上更有优势。在 CLMM 中，流动性分布在区间内通常是平坦的——线程里称之为 “Spot” 分布。但 DLMM 允许你更有创意：可以做 Bid-Ask 类型以实现做市效果，采用 Curve 来实现更平滑的分配，甚至混合策略。这意味着你可以根据自己的风险偏好或对市场的判断来定制你的头寸。

举例来说，如果你在为一个热门的 meme 代币提供流动性，Curve 策略可能在热度周期内捕获更多手续费。线程指出，标准的 CLMM 设置并不提供这种灵活性，这使得 DLMM 成为想在不需要时时盯盘的情况下最大化收益的高级用户的首选。

动态手续费：随市场波动调整

也许最酷的功能是动态手续费。在 CLMM 池中，手续费通常是固定的——比如每笔交易 0.3%，无论市场如何。DLMM 则改变了这种模式：基础费率会在高波动时期上调。当市场剧烈波动时，买卖双方对流动性的需求激增，更高的手续费能激励更多 LP 加入提供流动性。

正如 @defigosha 所说，这种自适应机制会形成良性循环：更多的波动带来更高的回报，进而吸引更多的提供者，从而使池子更稳定。这一点对 meme 代币交易尤为重要，因为拉盘时往往会出现巨量交易。CLMM 的静态手续费在这些场景下往往无法补偿 LP 的风险。

为什么选择 DLMM 而不是 CLMM？

线程的结论是把 DLMM 看作对 CLMM 的一次“迭代”，并称其“客观上更好”。考虑到可自定义的 bins、多样化的策略以及动态手续费，这个观点不难理解。当然，DLMM 更复杂，但像 Meteora 这样的工具让它更易上手。如果你是新手，可以去 @met_lparmy 这类社区找指南和技巧。

在 meme 代币世界里，尤其是以 Solana 为基础的项目，快速获取流动性至关重要，DLMM 可能成为改变游戏规则的工具。它能高效地为新代币引导流动性，以更有吸引力的激励吸引 LP。如果你准备进入 DeFi，从 DLMM 池开始可能会给你带来优势——可以前往 Meteora 试试。

这篇梳理基于 @defigosha 的见解，展示了这些创新如何推动 DeFi 向前发展。继续关注 Meme Insider，获取关于此类技术如何驱动下一波 meme 币浪潮的更多内容。