在最近由 The Rollup 在 X 上分享的片段中，CMS Holdings 的联合创始人 Daniel Matuszewski 深入谈论了当前的加密市场状况。Dan 以其敏锐的交易直觉和对数字资产的深度参与著称，他对主要 DeFi 代币、其公司组合以及更广泛的市场趋势给出了坦率的看法。但有一句话格外醒目：他对 Digital Asset Treasuries（DATs）的严肃警告。

理解 Digital Asset Treasuries（DATs）

如果你不熟悉这个术语，DATs 指的是那些以积累并持有大量加密货币（如 Bitcoin 或 Ethereum）为主要业务的上市公司。可以把它们看作是一种让投资者在不直接购买和保存资产的情况下接触加密资产的方式。像 MicroStrategy 这样的公司率先采用了这一模式，这些实体通过发行债务或股权筹集资金以购买更多加密货币，本质上是在市场上建立杠杆押注。

这一模式在 2025 年获得了更多关注，越来越多公司加入以利用牛市机会。DATs 承诺带来收益并提升净资产价值，但它们也伴随着内在风险，尤其是在波动剧烈的市场中。

Dan 对 DATs 的沉重展望

在采访中，Dan 直言不讳：“我认为 DATs 是一种结构性风险，迟早会对所有人造成非常糟糕的结局。” 这句话突显出他对 DATs 泛滥可能破坏整个加密生态系统的担忧。为什么会这样？因为这些国库往往依赖借贷来放大其持仓。如果加密价格暴跌，可能会触发一连串强制平仓、追加保证金甚至破产事件。

Dan 的观点来自他在 CMS Holdings 的经验——一家管理着涵盖 DeFi 协议、layer-1 区块链和新兴代币的多元化投资组合的知名加密投资公司。他谈到团队如何在这些环境中航行，强调在炒作驱动的叙事中保持谨慎。

这与 DeFi 和 Meme 代币有何关联

虽然讨论集中在主要 DeFi 代币上——比如 EigenLayer 或 Starknet 等的代表性项目——其影响也会波及 meme 代币领域。meme 代币由于高度波动和社区驱动的炒作，如果像 DATs 这样的结构开始将它们纳入资产配置，可能会特别脆弱。试想一家上市公司大量买入那些受动物或网络文化启发的热门 meme 代币；市场回调时可能放大损失，引发恐慌性抛售，从而拖累更广泛的板块。

对于区块链从业者和 meme 爱好者来说，Dan 的见解提醒大家保持信息敏感。在 Meme Insider，我们追踪此类市场结构如何影响 meme 代币，帮助你及早发现机会和风险。如果 DATs 扩展到 memecoin，可能会极大增强流动性，但同时也会增加系统性威胁。

展望未来：CMS Holdings 的投资组合与市场策略

Dan 还透露了 CMS Holdings 的一些做法，强调以可持续增长为导向，而非追逐短期拉升。随着加密市场快速演进——出现像 AltLayer 和 Vertex 这样的新层——公司更优先考虑具备坚实基本面的项目。这种平衡视角与某些 DATs 的激进策略形成对比，也凸显了在该领域经验的重要性。

进入 2025 年更深处时，关注像 Dan 这样的专家意见，有助于应对市场的曲折。无论你深耕 DeFi 还是追逐 meme 热潮，理解这些结构性风险都是构建有韧性投资组合的关键。

欲获取完整上下文，请查看 X 上的原始片段，并继续关注 The Rollup，了解更多与加密领袖的深入讨论。