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Coinbase 第二季度疲软：长期布局依然看涨吗？
在最近一期 Bits + Bips 的讨论中，欧本海默的 Owen Lau 深入解析了 Coinbase 第二季度的表现，以及尽管当前面临挑战，长期看涨布局的潜力。让我们来拆解分析。
为什么交易量下滑，尽管加密市场上涨
Coinbase 第二季度数据显示交易量下降，这与整体加密市场的反弹似乎矛盾。Lau 解释称，这一下降可归因于多个因素：
- 监管不确定性：与美国证券交易委员会（SEC）的持续博弈使交易者保持谨慎。
- 市场动态：尽管加密市场整体上涨，Coinbase 上的交易活动未能体现这一点，可能是用户转向其他平台或更长时间持有头寸所致。
摩根大通和 PNC 合作的作用
Coinbase 战略中最引人注目的是其与传统金融机构如摩根大通（JPMorgan）和 PNC 的合作。Lau 认为，这些合作可能将 Coinbase 置于传统金融（TradFi）的后端地位：
- 摩根大通合作：该合作旨在实现 Chase 银行账户与 Coinbase 加密钱包的整合，或将扩大用户访问并简化交易流程。
- PNC 合作：与摩根大通类似，PNC 的参与可能降低消费者进入门槛，使加密货币更易获得。
这些合作可能成为“特洛伊木马”，借助 Coinbase 的技术栈渗透传统金融领域，从长远来看或具颠覆性影响。
Deribit 交易和第三季度反弹
收购领先的加密期权交易所 Deribit 是另一关键棋子。Lau 强调：
- Deribit 的规模：拥有约 300 亿美元未平仓合约，整合 Deribit 有望使 Coinbase 成为全球顶级的加密衍生品交易平台。
- 被低估的潜力：该交易及预期中的第三季度反弹可能被市场低估，存在显著增长机会。
稳定币与货币化
稳定币，尤其是 USDC，在 Coinbase 生态系统中扮演关键角色。Lau 讨论：
- USDC 的未来：通用型稳定币有望主导市场，进一步巩固 Coinbase 的地位。
- 货币化策略：稳定币的创新货币化方式可能带来新的收入渠道。
Base 应用、代币化股票与永续合约
Coinbase 的 Base 应用、代币化股票及永续合约同样构成长远战略的一部分：
- Base 应用贡献：该应用已开始贡献收入，显示用户基础和接受度增长。
- 代币化股票：有望吸引新投资者群体，搭建传统资产与数字资产的桥梁。
- 永续合约：随着 Deribit 收购，衍生品业务线对 Coinbase 未来增长至关重要。
Owen Lau 的展望
Lau 对未来持谨慎乐观态度，提出几点关键看法：
- CLARITY 法案：潜在的监管明晰或有助于消除部分当前的不确定性。
- IPO 和整合：加密市场或将迎来更多首次公开募股和整合，Coinbase 有望受益。
- 长期愿景：尽管短期表现疲软，长期布局仍然看涨，依托战略合作与技术进步。
结论
Coinbase 第二季度疲软是其宏大战略中的短暂挫折。与摩根大通、PNC 的合作，Deribit 的收购，以及稳定币和衍生品领域的创新，为 Coinbase 未来潜在的看涨布局奠定了基础。随着加密领域不断发展，Coinbase 适应并融入传统金融的能力，或将成为其决定性优势。
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