尽管Coinbase第二季度财报令人失望，股价因此下跌了20%，但一个引人注目的长期战略正在展开，许多投资者可能尚未察觉。Oppenheimer的Owen Lau认为这可能是一个“良好的买入机会”。让我们深入探讨背后的真实情况。

表面上的失望

Coinbase第二季度交易量下降了约40%，零售活动明显疲软。这导致股价大幅下跌，因为市场预期过高。然而，像Lau这样的分析师在实时追踪交易量时并不感到意外。没有红旗警示，只是一个比预期更冷淡的季度。但真正的故事在于Coinbase正在进行的战略布局。

超越交易的构建

Coinbase已不仅仅是一个交易平台。它正在搭建可能定义加密货币未来的基础设施：

• ​衍生品布局​​：Coinbase正大力扩展衍生品业务，目标成为该领域的领导者。
• Base超级应用​​：Base应用的等待名单超过80万人，预计将成为改变游戏规则的平台，提供包括代币化股票在内的综合服务。
• ​银行合作伙伴关系​​：与摩根大通（JP Morgan）、PNC等巨头的战略联盟正将Coinbase转变为传统金融的后台技术供应商，有望开辟新的收入渠道。

USDC：稳定币的力量

Coinbase策略中最被低估的一环是其在USDC上的角色。令人惊讶的是，Coinbase从USDC赚取的收入甚至超过了其创造者Circle。随着零售交易疲软，这种稳定币正成为Coinbase收入的重要组成部分。公司正推动USDC在现实世界中的多种应用：

• ​电子商务​​：集成USDC支付。
• ​忠诚积分​​：允许将奖励积分兑换成USDC。
• ​资本市场​​：将USDC用作抵押品。
• ​银行结算​​：将USDC嵌入传统银行系统。

被忽视的潜力

当前的股价下跌可能掩盖了这些举措的潜力。例如，收购Deribit尚未完全反映在财务数据中，但预计将显著推动Coinbase的衍生品业务。此外，第三季度已显露改善迹象，交易量和订阅/服务收入都有望回升。

这为何重要

Coinbase转型为基础设施提供商，而不仅仅是交易平台，标志着行业的重大变革。通过与传统金融机构合作并推动稳定币的普及，Coinbase正将自己定位于加密与传统金融的交汇点。随着监管环境逐渐明朗，这可能带来更多IPO和行业整合，潜力巨大。

结论

尽管市场对Coinbase财报的短期反应可能偏负面，但其长期愿景是看涨的。投资者应关注Coinbase正在实施的宏大战略，这可能在未来几年带来丰厚回报。正如Owen Lau所说，这或许是愿意跳出短期噪音的投资者的黄金买入时机。

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