在节奏飞快的加密世界里，代币发行常常像西部荒野——刺激、混乱，经常让散户投资者被抛在后面。这也是我注意到 Bitwise Invest 的研究分析师、前 CoinDesk 记者 Danny Nelson 最近一条推文的原因。他剖析了 Coinbase 刚宣布的 ICO 平台，指出了其中的优点与不足。作为多年来报道加密领域的记者，我认为这对 meme 代币有重大影响——那些既占据头条又装在投资组合里的有趣社区驱动型资产。

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Coinbase 平台的热议点是什么？

Coinbase 作为加密交易所的大牌之一，刚推出了一个受监管的代币销售平台，并以 Monad (MON) 代币作为首发。根据报道，这套机制旨在将早期代币发行的参与权民主化——过去这类发行通常由风投和内部人士主导。该平台包含购买限额和锁定期等功能，以遏制那些臭名昭著的“短时间暴涨暴跌”行为——即代币在几分钟内暴涨又崩盘的“pump and dump”。

作为背景，ICO（Initial Coin Offering，首次代币发行）基本上是一种筹款方式，项目方通过出售新代币来融资。过去这类发行缺乏监管且风险高，导致诈骗和损失。Coinbase 的版本承诺提供更多透明度与合规性，利用其基础设施在代币进入公开市场前处理销售。据称 MON 的销售定于 2025 年 11 月 17 日，在 Monad 主网上线前进行（source）。

但正如 Danny 指出的，尽管这确实解决了部分准入问题——比如更公平的分配和防止短线倒卖的措施——它并未触及核心问题：这些代币到底为持有者提供了什么真实价值？

meme 代币的处境：机会还是被过度炒作？

像 Dogecoin、Shiba Inu，或 Solana 上最新的 viral 项目 pump.fun，那些 meme 代币往往以极低门槛发起，靠炒作、梗图和社区氛围而非扎实效用吸引用户。像 pump.fun 这样的平合让创建和发行 meme 币变得极其简单，但也助长了地毯式抽走资金（rug pulls）和高波动性。

Coinbase 的平台会改变 meme 币的游戏规则吗？一方面，它可能带来合法性。试想一个 meme 代币通过 Coinbase 上线：受监管、有内建的防止快速倒卖的机制。这可能吸引那些因去中心化启动台的诈骗风险而回避主流投资者。它也可能与 Coinbase 的生态系统整合，比如他们的 Base layer-2 网络，该网络已在链上活动中颇为活跃。

然而，meme 币依靠混乱与病毒式传播生存——这些正是结构化、受监管平台可能遏制的特质。此外，正如 Danny 所指出的，更大的问题仍然存在：持有者的权利和回报。大多数 meme 代币不提供治理权、分红或收入分成。它们更多是对文化和势头的投机性押注。如果 Coinbase 的平台鼓励项目考虑为持有者创造价值——也许通过 staking 奖励或 DAO 投票——这可能把 meme 代币从笑话提升为真正的资产。

拿首发项目 Monad 举例：它是一个高性能区块链，目标与 Solana 竞争，并通过 Helius labs 的技术实现 staking（source）。这朝着实际效用迈出了一步。对 meme 创作者而言，这可能成为一个蓝图：在 Coinbase 上发行，加入一些持有者福利，然后观察社区如何可持续地增长。

为什么持有者权利在 meme 经济中很重要

Danny 的批评在 meme 领域尤为中肯，那里的 “diamond hands” 常常被 “paper hands” 所割韭菜。若没有内建的回报机制——比如 Uniswap 潜在的 fee switch 所带来的手续费分成（Danny 还暗示这可能比 GTA6 更早上线）——代币依旧是空壳。

在我任职 CoinDesk 的时候，见过无数项目口口声声要登月，结果交付的只是灰尘。对于深入 meme 领域的区块链从业者来说，这个平台可以成为构建更好项目的工具：利用它来确保你的代币具备价值累积机制，例如燃烧手续费或向忠实持有者空投。

但别太激动。报告显示 Coinbase 可能会在市场反馈下取消或调整计划（source）。而对于纯粹的 meme 项目，去中心化选项可能仍然因其低门槛和病毒式潜力而占上风。

最后思考：对加密发行的前进一步？

Danny Nelson 的见解提醒我们，光有技术还不够——代币需要有目的。随着 meme 代币从纯投机演化为社区帝国，像 Coinbase 这样的平合可能弥合差距，使发行更公平也更有回报。如果你正在打造或投资 meme，务必关注这一动态。这可能会重塑我们对“to the moon” 的看法。

继续关注 Meme Insider，了解更多 meme 代币世界的新兴趋势。你怎么看——受监管的发行会扼杀 meme 的气质，还是会为其注入超充能？在下方发表你的看法吧！