加密圈仍在从2025年10月11日的大规模清算事件中震荡，这次事件抹去了数十亿美元的交易头寸。以对加密和宏观趋势有敏锐观察著称的评论员 MartyParty 在 X 上表达了他的看法：“IMO: There will be lawsuits and class actions. The $20b in illegal liquidations dwarfs @FTX_Official. The reputational damage is in the $100s of billions. Discovery will uproot years of fraud possibly in the trillions. I've been telling you about this nonsense for years. The writing is on the wall.” 这条帖子引发了热烈讨论，回复中有的预测大佬将入狱，有的则呼吁监管明晰。

是什么触发了这场约200亿美元的清算灾难？

起因是一条来自前总统 Donald Trump 在 Truth Social 的深夜发帖，威胁要实施新关税。这条消息在美国股市掀起波澜，纳斯达克下跌超过3.5%。恐慌迅速蔓延至加密市场，杠杆仓位——即借钱放大收益（或放大亏损）的交易——放大了这次冲击。

一些主要稳定币和封装资产出现了脱锚，也就是失去了预设的1:1锚定。例如，提供收益的稳定币 USDe 一度跌至0.65美元。像 wBETH（wrapped Bitcoin Ethereum？实际上是 Binance 上为 staking 封装的 ETH）和 bnSOL 等封装代币暴跌，引发连锁清算。清算是指当价格不利于你时，平台自动卖出你的资产以覆盖借款。

来自 Wu Blockchain 等渠道的数据表明，仅在 Hyperliquid 就有超过1000个钱包被完全清空，主要平台上的损失超过12.3亿美元。更广泛的估计把总清算量定在约200亿美元，影响约150万名交易者——其中很多是追逐高收益、承受高风险的 Z 世代年轻人。

为什么这些清算被称为“非法”？

MartyParty 的帖子直言不讳，将这些清算称为非法并暗示存在深层次的欺诈。虽然崩盘是由外部消息触发，但批评者把矛头指向像 Binance 这样的交易平台的系统性问题。例如，封装资产的流动性不足导致极端脱锚，而跨仓（cross-margin）系统——一种让一个交易的亏损影响你整个账户的机制——造成了不必要的账户被清空。

一些分析师认为，平台未能维持正确的锚定或提供足够的缓冲，导致错误清算。评论员江卓尔（Jiang Zhuoer）驳斥了被针对攻击的说法，但强调了设计缺陷使系统脆弱。如果这些指控被证明属实，可能会引发过失乃至操纵的索赔，尤其是在诉讼的证据披露（discovery）阶段暴露出多年可疑操作时。

这让人联想到2022年的 FTX 倒闭，当时的管理不善造成了80亿到100亿美元的缺口。这次事件规模更大，名誉损失可能会侵蚀用户对中心化交易所（CEXs）如 Binance 的信任，推动更多人转向 DeFi。

对 meme 代币交易者与更广泛市场的影响

meme 代币——那些以社区驱动、带有娱乐属性的币种，比如 Dogecoin 或基于 Solana 和 Ethereum 的新代币——受创严重。这类资产波动剧烈，很多交易者使用高杠杆——有时高达10倍或更高——去押注价格上涨。价格暴跌时，meme 币的杠杆仓位是最先被清算的一批。

社交媒体上的讨论突出表现出“数百万年轻的 Z 世代刚刚被抹去全部净资产”的说法。像 Hyperliquid 和 Binance 这样的交易平台在定价故障期间短暂出现 altcoin “显示为零”的情况，清空了那些循环借贷（recursive borrowers）——即通过循环借贷来获取收益的人。

对 meme 代币爱好者来说，这是一个警醒。meme 币在牛市里可能带来极高回报（想想 100 倍的上涨），但同时伴随极端风险。分散投资到更稳定的资产或使用 isolated margin（将损失限制在特定交易上）可以帮助减轻未来的打击。

另一方面，一些协议在混乱中大赚一笔：Uniswap 收取了1559万美元的手续费，Jupiter 达到1615万美元的历史最高手续费收入。这显示出 DeFi 在剧烈波动中依然能繁荣，但也凸显了平台运营者与普通交易者之间的鸿沟。

潜在的诉讼与未来走向

MartyParty 预测会出现诉讼和集体诉讼，他并不孤单。对他帖子的回复中有人提到 CZ（Binance 创始人）可能面临更多审视。Binance 已宣布其有史以来最大规模的赔付计划，按价格缺口进行补偿，并调整了抵押规则以防止类似情况重演。

如果出现集体诉讼，其规模可能超过 FTX 的影响，证据披露可能揭露出数万亿的历史性欺诈。这可能加速对更明确监管的呼声，比如旨在明确此类行为非法的 Clarity Act。

对区块链从业者和 meme 代币爱好者来说，教训很明确：保持信息通畅、管理风险，并推动更健全的系统。正如 MartyParty 所说，字迹已现——现在是仔细阅读它的时候。

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