在节奏飞快的加密世界里，能提前捕捉下一次重大转向往往意味着巨大的差别。最近，投资者 Kyle (@0xkyle__) 发了一条引发热议的推文。他认为这次的狂热阶段——牛市中狂欢、欣喜若狂的顶点——并没有在链上上演。相反，焦点落在大型 altcoins 的回归上。

对不熟悉行话的读者来说，“on-chain” 指的是直接在区块链上发生的活动，比如交易、智能合约交互或 DeFi 交易。以往的周期里，这些指标在狂热期会爆发式增长，表明大量用户参与和市场热度。但 Kyle 认为这轮不同：“last one -> onchain dead -> onchain rip this one -> big alts dead -> big alts rip time is a flat circle.”

他在暗示与之前牛市类似的模式：链上活动看似沉寂，然后突然暴涨（币圈常说的“ripping”）。这一次，他看到的是同样的节奏，但主角由广泛的链上狂热变成了主要的 altcoins——像 Ethereum 或 Solana 这样的主流山寨币——的回归与爆发。

来自 DeFiLlama 的配图直观地支持了这一点，图中显示某些关键链上指标（可能是每日手续费或交易量）出现零星峰值，但并没有持续的狂热级别增长。2025 年初的那次巨大峰值？它可能只是短暂的爆发，整体趋势仍表明链上并非这次的主角。

这种观点在回复中也有共鸣。用户 @SkylineETH 回应道：“onchain ain’t the main stage this cycle，”与 Kyle 的看法不谋而合。另有用户 @axylon_ 指出流动性在各层间迁移，暗示资本更倾向于在主要资产和 Layer 2 解决方案间快速流动，而不是停留在链上炒作。

对 Meme 币 的影响

作为 meme 币 新闻中心，我们 Meme Insider 不可能忽视这对梗币世界的影响。meme 币 很大程度上依赖链上的病毒式传播——想想 Solana 或以太坊上的那种拉升抛售狂潮，或者像 Dogecoin 衍生币那样的项目。如果这轮狂热跳过链上，那是不是意味着 meme 会被抛在后面？

未必。大型 altcoins 的爆发可能会带来连锁效应。例如，Solana 的一波涨势可能提升其生态，包括建在其上的 meme 项目。又或者，随着资金轮动，精明的交易者可能在主流 altcoin 休整时转向高风险高回报的 meme 币。别忘了，meme 常常搭乘更大市场叙事的顺风车，因此焦点转向 altcoins 也可能催生新的主题，比如 AI-memes 或 DeFi-memes。

历史背景与观察重点

加密周期本身具有循环性——这也解释了 Kyle 的“time is a flat circle” 的说法。在 2021 年的牛市里，链上爆发了 NFT 狂潮和 DeFi 收益。本轮，随着 Bitcoin ETFs 吸走了大量机构资金到链下，焦点确实更可能落在那些从“死寂”中恢复的主流 altcoins 上。

值得关注的指标包括 DeFi 协议中的锁定总价值（TVL）或 altcoin 的市值。像 DeFiLlama 和 CoinGecko 这样的工具非常适合追踪这些数据。如果大型 altcoins 开始爆发，meme 币 也可能从溢出热度中受益。

归根结底，Kyle 的那条推文提醒我们：加密在演变，我们的策略也应随之调整。无论你是追逐 meme 的短线玩家，还是长期持有者，理解这些格局变化都能帮助你更好地应对下一阶段的牛市。你怎么看——这轮真的是链上被边缘化了吗？在评论区留下你的看法吧！