如果你一直在关注加密领域，就会知道 Total Value Locked（TVL）是衡量资金真实流向的关键指标之一。TVL 基本上衡量存入各种区块链协议的资产总额——比如用于借贷、质押或交易的智能合约。它是评估 DeFi（去中心化金融）不同板块健康度和受欢迎程度的好方法。

最近，Token Terminal，一个常用的加密分析平台，在 X（前身为 Twitter）上发布了一张引人注目的可视化图表，展示了“控制加密资本的公司与 DAO”。这张矩形树图将 TVL 按主要类别拆分，并突出了当前主导局面的重要玩家。我们来逐项拆解，看看这对关注 meme 代币的你意味着什么，以及它们如何融入更大的生态。

分析 TVL 矩形树图

乍看之下，这张图就是由许多色块组成的马赛克，每个色块的大小代表该实体或板块控制的 TVL 比重。数据来自 2025 年 8 月中旬，图表按类别的百分比变化排序，但我们这里关注的是绝对值。以下是主要板块的概览：

• ​稳定币发行方：重量级玩家​
  这一板块占据最大份额，约占总 TVL 的 49%。稳定币是与美元等稳定资产挂钩的加密货币，使交易时避免剧烈波动。领头的是 Tether (USDT)，规模高达 1665 亿美元（占总 TVL 的 35.4%）。紧随其后的是 Circle 的 USDC，约 422 亿美元（占 13.7%）。这些巨头为整个加密生态提供流动性支柱——可以把它们看作驱动交易的数字美元，包括那些由炒作推动的 meme 代币行情。

• ​借贷协议：借贷与区块链的交汇点​
  借贷是第二大板块。此类平台允许用户出借加密资产获得利息，或以资产作为抵押借款。Aave 表现抢眼，TVL 为 612 亿美元（占 13.0%），成为 DeFi 的常青树。像 Sky（前身为 MakerDAO）等其他参与者贡献了 137 亿美元（占 2.9%）。对 meme 代币粉丝来说，这些平台至关重要，因为它们常与 DEX 集成，让你在不卖出头寸的情况下借入资金去追逐下一个爆款币。

• ​流动质押：释放以太坊的潜力​
  流动质押让你将 ETH（Ethereum 的原生代币）质押以保障网络安全，同时还能在其他地方继续使用它——比如交易或借贷。Lido Finance 在此领域占据主导，TVL 为 375 亿美元（占 8.0%），其次是 Ether.fi，约 126 亿美元（占 2.7%）。该板块的增长与 Ethereum 的 PoS 模型密切相关，并通过释放可用资本间接助推 meme 生态，资金可能流向社区驱动的有趣项目。

• DEX 交易所：加密的交易大厅​
  DEX 是很多交易发生的地方，尤其是那些在 Uniswap 或 Raydium 等平台上线的 meme 代币。此类别包括各类去中心化交易所，图中将它们作为较小的切片展示，其中“Other”占了显著部分。总体来看，DEX 的 TVL 较为分散但至关重要——散户交易者在这里无需中介即可交换代币，经常为新兴 meme 币提供流动性。

• ​其他细分领域：长尾板块​
  图表还提到了像 Ethereum 本身（106 亿美元，2.2%）等较小板块以及各种其他协议。这些可能不常上头条，但为生态系统的多样性贡献力量。

这对 meme 代币爱好者意味着什么

在 Meme Insider，我们关注那些能够在一夜之间爆红的社区驱动代币。但从这份 TVL 分布可以看出，“严肃”的基础设施——稳定币、借贷和质押——掌控了大部分资本。meme 代币通常生活在边缘地带，靠 DEX 流动性池生存，或从稳定币流入中获益。例如，当 Tether 铸造更多 USDT 时，这些资金可能涌入 meme 交易，放大抛升幅度。

不过，这张图也指出了机会。随着 DeFi 成熟，meme 项目可能会与这些大玩家更多整合——想象一个 meme DAO 推出自己的流动质押衍生品，或与 Aave 合作推出杠杆玩法。这提醒我们，虽然 meme 是娱乐和投机并存，了解资金被锁定在哪里能帮助你及早发现趋势。关注 TVL 的变化：如果借贷或 DEX 类别出现激增，可能意味着你喜欢的狗狗主题币将迎来新的流动性。

最后一点想法

Token Terminal 在 X 上分享的这张快照绘制出一个日趋成熟的加密经济图景，由少数关键玩家主导。稳定币和借贷是毫无争议的王者，但整个空间变化迅速。无论你是构建下一个大项目的区块链从业者，还是单纯为了 meme 而来，跟踪 TVL 都能让你保持领先。去看看 Token Terminal 的仪表盘 获取更多实时数据，看看未来几个月这片格局如何变化。你怎么看——meme 能否有朝一日冲进顶级 TVL 行列？在评论区分享你的看法！