在瞬息万变的加密世界里，meme 代币可能一夜暴涨或暴跌，围绕代币归属（vesting）与锁仓（lockups）的讨论也越发激烈。最近，Dragonfly Capital 管理合伙人 Haseeb Qureshi 在 Twitter 上发起的一条线程，质疑首日 100% 全部解锁的做法。这场涉及 Multicoin Capital 的 Kyle Samani 与 Solana 联合创始人 Anatoly Yakovenko 的对话，结合历史教训与博弈论，为任何投入 meme 代币或更广泛区块链项目的人提供了有价值的见解。

我们来拆解一下。代币归属指的是一种时间表，代币会逐步释放给创始人、员工或投资者，通常在开始出售之前有一个“悬崖期”。锁仓类似，是为了防止立即抛售，从而对齐长期激励。相反，立即解锁意味着所有代币从发行之初就流通，任何人都可以立刻买卖。

这场讨论起因于 Kyle Samani 倡导首日完全解锁，他引用了 Solana 早期采用的九个月悬崖期，认为这是朝着全量解锁的一步。他主张这会带来真实的价格发现，并认为市场随着时间变得更聪明。但 Haseeb 强烈反对，称之为“与历史事实不符的荒谬说法”。他回忆起 2017 年 ICO 时代，当时普遍没有归属安排，导致大量抛售、骗局与短期思维，2018 年崩盘后许多项目因此夭折。

Haseeb 指出，归属并非加密独有——这是传统初创公司常用来保持团队执行力的标准做法。他分享了一个个人经历：2017 年有个代币创业公司没有员工归属安排，团队套现数百万后项目就倒闭了。他的核心论点是：激励比单纯相信团队“会努力工作”更重要。没有锁仓，就几乎无法阻止迅速的抛售操作，那些操作会伤害散户投资者。

Kyle 的回应是，投资者应该彻底审查团队，他还指出 Solana 的悬崖期是创始人 Anatoly 的想法。Haseeb 反驳说，即便是 Solana 后来也对部分出售施加了锁仓，例如对出售给 FTX estate 的代币进行限制，以平滑流动性并确保长期目标一致性。他把这种做法比作对冲基金中对有限合伙人的锁定——都是为了创造稳定性。

随后 Anatoly 加入讨论，建议团队应采用像硅谷那样的标准四年归属，但其余代币应尽快解锁以避免市场失真。他警告，如果不这么做，看涨的投资者可能会卖出已解锁的代币去买打折的被锁代币，而 IOU 市场无法被强制执行。

Haseeb 在被点名的那条推中做了最后一记幽默反击：“如果你想要看涨的投资者立刻卖出已解锁的代币然后去买打折的被锁代币……那为什么不干脆只卖被锁的代币……这样你只会有看涨的投资者？”这是一个令人拍案的结论，凸显了锁仓在吸引长期持有者方面的逻辑。

对 meme 代币爱好者来说，这场辩论至关重要。许多 meme 币以完全流通的供应和无团队分配为卖点，追求“公平发行”。但正如 Haseeb 所言，这也可能引来 rug pull 或暴跌，重蹈 2017 年的覆辙。一些基于 Solana 的 meme 项目尝试过短期锁仓，但这一讨论表明更长期的归属有助于建立更可持续的社区。

当然，并非所有人都同意。像 Kyle 这样的即时解锁支持者认为这会迫使市场尽早进行真实检验。而在以炒作驱动价值的 meme 世界中，锁仓可能会抑制病毒式传播的能量。但如果你在构建或投资 meme 代币，请考虑：归属可能会吓退骗子并将创作者与持有者的利益对齐，进而有助于项目超越短期炒作，走向更长久的发展。

这不只是理论——现实案例比比皆是。Solana 本身就从战略性锁仓中受益，在经历早期风险后成长为重要的区块链。随着加密生态成熟，将硅谷的最佳实践与区块链创新结合，或许是一条可行之路。

如果你在追踪 meme 代币的趋势，像这样来自行业重量级人物的讨论就是宝贵资源。它提醒我们，在梗图与冲月的表象之下，稳健的经济学与激励机制才是成功的驱动力。想了解更多归属如何影响代币发行，可查看像 X (formerly Twitter) 这样平台上的讨论。你的观点如何——为了长期性选择锁仓，还是为纯市场自由选择解锁？