在瞬息万变的加密世界，潮流像季节一样更替，但偶尔有人能精准抓住更大的格局。最近，投资人 Kyle（@0xkyle__​）发了一条引人深思的推文，引起了社区热议。他梳理了过去几年加密炒作周期的演进，暗示可能正在向更有实质内容的项目转变。作为从比特币早期时代一路报道到最新梗代币热潮的人，我认为这是一个值得细究的关键时刻——尤其对那些深耕梗代币圈的人来说。

加密叙事的演变

Kyle 从我们共同经历的历程开始描绘：

• Narratives Drive the Market：还记得像 Render (RNDR) 这样的项目曾经因为围绕 AI 和去中心化渲染的吸引人故事而爆发吗？那是一个强叙事就能把代币送上天的时代，即便技术并未完全成熟。

• Low Float, High FDV Plays：接着出现了流通量低（low float）但完全稀释估值（FDV）极高的代币。这类设计用来制造稀缺性并拉动价格，常常缺乏实质价值——可以把它们看作精心打造的炒作机器。

• The Meme Coin Boom：啊，梗的黄金时代。像狗狗币（Dogecoin）或新兴的基于 Solana 的精品梗币横空出世，由病毒式幽默、社区氛围和对实用性的零掩饰推动。那时候一切都是关于乐趣和快速翻转。

• A Brief Fundamentals Flirtation：曾有一段短暂时期，市场会奖励真正的技术和现实世界用例，但并未持续太久。

• AI Agents and Narratives Redux：我们又回到以 AI agents 为主的叙事上——链上自主执行任务（如交易或内容创作）的机器人。它看起来新鲜，但又回响起早期的炒作循环。

• Celebrity Coins Take the Stage：随后出现了名人代币，明星、网红或音乐人发行自己的代币，以名气换取快速收益。

• Back to Fundamentals—For Real This Time：现在，Kyle 认为我们正进入一个“更长的基本面阶段”。市场在成熟，纯投机的光环正在褪色。

这个时间线很有共鸣，因为它反映了我们在梗代币领域看到的情形。梗币在那种“热土豆”阶段茁壮成长——每个人都知道这是场抢椅子的游戏：低买高卖，在音乐停的时候赶紧出场。但正如 Kyle 指出的，那样做既耗力又不可持续。

真理种子：为何现在基本面更重要

Kyle 引用了“pigeon”的一条推文（很可能指某位知名加密声音）里的金句：“the best growth is rooted in a seed of truth.” 这提醒我们，加密领域的持久成功不是建立在烟雾弹之上。我们已经“速通”过了 vaporware——那些承诺万千却交付甚少的项目——现在焦点正在转换。

在当下的链上环境，vaporware 已不再像过去那样被溢价对待。为什么？因为参与者把它当作赌场游戏：没有真正的信念，只是在追逐拉升和抛售。另一方面，基本面提供了可供集结的东西——真实的技术、营收模式或社区驱动的价值。对梗代币爱好者而言，这可能意味着纯玩笑币的时代走向尾声，而“meme-tech”混合体可能崛起：既有趣味性又具功能性的项目，比如带有梗元素界面的去中心化应用（dApps）。

对梗代币及更广泛领域的影响

如果 Kyle 说得对——而推文下的回复显示许多人同意——这种转变可能会重塑我们投资梗币的方式。那些靠“association”来“累积价值”的代币（比如搭便车式跟风大趋势却无实质内容）可能会被淘汰，而那些拥有“真理种子”的代币——或许是真正的实用性、强大的社区或创新的玩法——则有望兴旺。

推文下的回复也呼应了这种观点。有用户指出这或许能解释为什么近期 memecoins 并不是很强的 beta（此处指它们跟随大盘波动的程度）。另有人呼吁去构建人们真正关心的东西。也有一群人强调，基本面才是经得起考验的东西，即使叙事每次轮回都更快。

在 Meme Insider，我们的宗旨是解码这些趋势，帮助你更聪明地在梗代币世界中航行。这种演进并不意味着梗的末日；它只是意味着最好的那些梗会有额外一层可信度。正如 Kyle 的结语：相信点什么（BELIEVE IN SOMETHING）。

你怎么看——准备好放弃 vaporware，转向扎实的基础了吗？关注那些将梗的魔力与真实技术融合的新兴项目，更多见解请继续关注我们。

查看原推文，请点击这里。