大家好，区块链爱好者们！如果你一直关注去中心化金融（DeFi）领域，最近肯定注意到了一些重大变化。来自 exponential.fi 在X上的一篇最新帖子揭示了一个有趣的见解：DeFi 已经摆脱了曾经“大量代币激励盛行”的“雇佣兵阶段”。让我们深入了解这意味着什么，以及为什么这对区块链的未来至关重要。

DeFi 激励的大幅下降

回到2022年，DeFi 协议每季度投入高达23亿美元的代币激励来吸引用户。这在去中心化交易所（DEX）、借贷平台和资产管理项目中尤为明显。核心思路是用奖励吸引用户以促进采纳。但快进到2025年第二季度，这个数字已经暴跌超过90%，降至仅1.7亿美元每季度。这是一个巨大的转变！

exponential.fi 分享的这张图表直观地展现了这个故事。你可以看到2022年的峰值，绿条（DEXs）、蓝条（借贷）和紫条（资产管理）都很高，随后是陡峭的下降。如今，市场格局大不相同，DEX依然领先，达1.29亿美元，而像跨链桥和流动性质押这类领域加起来还不到500万美元。

这变化背后的驱动力是什么？

那么，为什么会突然大幅下降呢？关键是从“补贴式增长”转向寻找稳固的产品市场匹配。早期，DeFi项目就像发糖一样发放代币吸引用户，但很多用户不过是“雇佣兵资本”——他们只为奖励而来，奖励没了就走。这样的模式显然不可持续。

现在，协议更关注打造用户真正愿意使用的产品，即使没有巨额回报也能留住用户。这显示了DeFi领域的成熟，其焦点从短期炒作转向长期价值。可以把它比作一个meme代币项目，最初靠空投吸引人，最终必须找到真正的用例才能存活——道理一样！

DEX仍然是激励支出最大户

令人惊讶的一点是，DEX仍是激励支出最大的类别，本季度高达1.29亿美元，远超借贷或资产管理项目的支出两倍多。原因何在？DEX高度依赖流动性和用户活跃度，因此需要维持生态系统的活跃状态。与此同时，跨链桥（连接区块链）和流动性质押（在质押资产上赚取奖励）等新兴领域激励预算较少，反映了它们的增长较慢或优先级较低。

这对未来意味着什么？

这种演变预示着DeFi生态更健康。通过减少过度的代币发放，项目可以专注于创造真正的价值——无论是更好的用户体验、创新功能，还是更强的治理机制。这有点像meme代币从纯炒作转向具有实际效用的项目，比如社区驱动的治理或NFT集成。

对区块链从业者来说，这是深入了解可持续代币经济学的黄金机会。理解如何平衡激励与长期增长，或许就是打造下一代DeFi成功故事的关键。对meme代币爱好者来说，这也提醒我们，哪怕是最狂野的项目，也需要坚实的基础才能长久。

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那么，你怎么看这次转变？我们是在走向更可持续的DeFi未来，还是这只是暂时的低谷？欢迎在评论区分享你的观点——我们期待听到你的声音！