在快速变化的 Solana DeFi 世界里，关于代币实用性——或其缺失——的讨论少有比这更激烈的了。最近 @FabianoSolana 在 X 上的一条线索重新点燃了这场争论，焦点是 Jupiter 的原生代币 $JUP，Jupiter 是链上最顶级的 DEX 聚合器之一。随着 Jupiter 处理数十亿美元的交易量，关于 $JUP 真正为持有者提供了什么的疑问比以往任何时候都更为相关。

导火索：不需要实用性？

这场对话由 @oldhawksol 的一张截图引发，直言“$JUP 不需要实用性”。按这种观点，购买 $JUP 只是等于获得对一家盈利能力极强的 Web3 公司的曝光，就像持有 Tesla（$TSLA）股票一样。传统金融的股东除了潜在的分红和投票权之外，并不获得直接的“实用性”——为什么加密应该不同？

这种看法在某些人中有共鸣，尤其是在炒作和投机常驱动价格的领域。比如 meme tokens 往往仅靠社区氛围和叙事而繁荣，几乎没有任何底层功能。但对于像 Jupiter 这样自诩为 DeFi 强力选手的项目来说，这种模式能持续吗？

反驳：加密不是 TradFi

FabianoSolana 强烈反驳，强调“确实需要实用性”。与通过监管赋予法定所有权并与公司业绩挂钩的传统股票不同，加密代币运行在更为狂野的生态中。如果没有内置的价值捕获机制——比如 revenue sharing、burning 机制或独家功能——代币就有沦为纯粹赌博筹码的风险。

他指出 Jupiter 的出色产品线：spot 交易、perpetuals 以及方便移动端使用的工具，使其成为 Solana 用户的首选。尽管团队不断交付产品，但 $JUP 持有者缺乏长期质押或持有的动力。Fabiano 提到早期的“governance”代币在 2021 年牛市中走红，但如今更精明的 degens 要求更多。“一开始没有实用性也许能行……但过一段时间，如果什么都没发生，你就需要实用性，”他这样论述，并举例对比 $PUMP（初期炒作）和 $JUP（持续下滑）。

这不仅仅是意见——价格走势说明了一切。$JUP 在热闹的发行时期推出，但尽管 Jupiter 本身在增长，代币却难以回到高位。

来自 Meteora 的 @0xSoju 的观点

为争论火上浇油的是 Fabiano 引用了来自 Meteora 的 @0xSoju，后者表示类似代币不会增加实用性。0xSoju 在推文中观察到，$JUP 在“无实用性”时期的表现（$1.8）比在宣称有实用性后（$0.45）更好，他更看重“aligned community”而不是对功能的赌博。他的目标是与华尔街竞争，暗示实用性可能吸引短期投机者而非忠诚支持者。

但像 Fabiano 这样的批评者认为，这等于是向持有者发出“狠狠的一记耳光”，团队和 VC 获取收益而信仰者受苦。他指出小项目往往被迫创新——比如在 $TUNA 等代币中出现的收益分配模型，曾带来 6 倍的增长。

那么 $JUP 到底有什么实用性？

对于不太熟悉的人，Jupiter 是 Solana 领先的 DEX 聚合器，负责在流动性池之间路由交易以获得最佳价格。$JUP 代币主要用于 governance：持有者对影响平台走向的提案进行投票。额外福利包括 Active Staking Rewards (ASR) 以及对诸如投资组合追踪器等工具的增强访问。

然而，正如社区回复所指出的，这些仍然显得不足。一位用户建议燃烧 swap 费用以制造通缩压力，而其他人则将 revenue-sharing 视为“最佳实用性”，这一观点也与 Solana 联合创始人 Anatoly Yakovenko (Toly) 的看法相呼应。如果不能与 Jupiter 的成功形成更强的绑定——比如费用分配——$JUP 就有可能被边缘化。

对 Meme 代币及更广泛领域的启示

这场辩论超越了 $JUP，扩展到更广泛的 meme 代币格局。纯粹靠病毒式传播的 meme（如 Dogecoin）可以靠热度成功，但 DeFi-meme 混合体则需要更精准的平衡。项目必须自问：我们的代币是否真正捕获价值，还是仅仅一次募资工具？

对区块链从业者来说，这是一个提醒：仔细审视 tokenomics。寻找真正的利益一致性——单靠 governance 往往只是“伪装的无实用性”。随着 Solana 推进大众采用，像 $JUP 这样的代币有机会以身作则，将曝光与切实利益结合起来。

你怎么看？实用性被高估了，还是对长期生存至关重要？查看原始线程并在 X 上参与讨论。想了解更多 Solana DeFi 与 meme 代币策略，敬请关注 Meme Insider。