去中心化金融（DeFi）的世界不断演变，新的策略和模型不断涌现，以推动增长和可持续发展。近期，X 上出现了一场关于 DeFi 收入模型的引人深思的讨论，由 DMH 🦇🔊🌊 (@DeFi_Made_Here) 发起。该讨论引用了区块链领域知名人物 Hosseeb 的观点，为 DeFi 项目中的收入与增长动态提供了宝贵见解。

收入元争论

DMH 分享的 Hosseeb 评论挑战了传统观念，即收入是 DeFi 成功的终极指标。他认为，过度强调收入可能抑制增长，强调对未来潜力的乐观更为关键。在诸如 Uniswap 和 Morpho 这类项目已证明显著收入并非长期成功的必需条件的领域，这一观点尤为重要。

DMH 的帖子重点提到了两个案例：Uniswap 估值 70 亿美元，尽管在七年内通过数亿美元的激励投入而无直接收入；以及 Morpho，已投入超过 1 亿美元于增长，但收入前景尚不明朗。这些案例展示了一个更广泛的趋势，即 DeFi 项目通常在收入极高或完全没有收入的状态下表现最佳，避免了可能导致停滞的“中间地带”。

乐观胜于收入

Hosseeb 认为，单纯关注收入会限制项目的增长潜力。他强调对未来发展的乐观态度和能激发投资者与用户参与的故事的重要性。这符合 DeFi 项目依赖投机性增长和未来实用承诺而非即时财务回报的特性。

例如，Uniswap 的模型未将收入直接绑定于其代币，从而为增长策略提供了灵活性。同样，Morpho 在用户获取和市场开发上大举投资，即使以牺牲短期收入为代价，也反映了其对长期价值创造的信念。这些策略虽存在风险，但凸显了 DeFi 的投机本质，市场对项目未来的信心往往与当前财务表现同样关键。

社区反应与进一步洞见

该讨论引发了社区多方反应。Kenton Prescott 认同 Hosseeb 的观点，指出中等收入的项目往往举步维艰，而收入极高或无收入的项目表现更佳。Joestar⭐ 也表达了类似看法，认为中间地带尤为脆弱。与此同时，Troy 指出盲目模仿高收入项目而不理解其内在动态（如回购的可持续性）存在风险。

这些讨论揭示了 DeFi 社区关于收入生成与增长策略平衡的更广泛辩论。过度关注收入的项目可能错失扩张机会，而侧重增长的项目则可能面临证明其长期可行性的挑战。

对 DeFi 从业者的启示

对于参与 DeFi 的人来说，Hosseeb 的见解提醒大家应考虑更宏观的视角。收入固然重要，但并非成功的唯一指标。项目应着眼于打造引人入胜的叙事，培养对未来的乐观态度，从而推动用户采用和投资。在一个创新与投机同样重要的领域，这种做法尤为适用。

此外，Uniswap 和 Morpho 的案例成为不同策略共存的范例。Uniswap 将协议收入与代币经济分开，允许在无即时财务压力下实现持续增长。Morpho 尽管收入前景不明，但其积极投资增长反映了对未来市场主导地位的押注。这两种方法各有优劣，理解它们有助于从业者驾驭 DeFi 复杂局面。

结语

由 DMH 和 Hosseeb 在 X 发起的讨论，为 DeFi 收入模型提供了更为细致的视角。它挑战了收入为最终目标的观念，强调乐观与增长策略的重要性。随着 DeFi 领域的不断发展，这些见解可为从业者制定项目方向提供参考。无论聚焦高收入、投机增长还是两者结合，关键在于使策略与更广泛的市场动态及项目的长期愿景保持一致。

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