你有没有想过稳定币也能变成一个产生收益的机器？这正是 DeFi Dave——Cap Money 的增长高手——在最近一次登上 The Rollup 节目中拆解的内容。如果你深耕 DeFi，或者刚开始涉足区块链的狂野世界，这段关于 Cap 对稳定币愿景的解析绝对值得一看。剧透：自录制以来，cUSD 的流通量已经跳涨 25%，证明热度是真实的。

我们先回到起点。一切始于加密爱好者 Sindermann 在 X（前身为 Twitter）上一个调侃式的坦白——他说自己买入了一些 YT-stcUSD。对不熟悉的人来说，YT-stcUSD 是与质押的 cUSD 挂钩的收益代币——可以把它看作让所谓“稳定”资产赚取丰厚回报的入场券。Sindermann 说这像赌徒的冲动，但 DeFi Dave 看到的是更有计算性的玩法：Cap 飞轮。

这个飞轮到底怎么运作？

想象一个自我维持的循环，每转一圈速度就更快。在 Cap 的生态里：

• ​更多委托上线​​：用户将他们的 cUSD 质押给负责运行协议的运营者。
• ​这会解锁更多借贷​​：随着流动性增加，借款人会涌入以杠杆化系统。
• ​收益走高​​：需求推高了隐含 APY（APY，annual percentage yield，年化收益率——也就是你能获得的利率）。
• ​循环往复​​：更高的收益吸引更多用户，保持动力持续增长。

DeFi Dave 在 Rollup 的出现把这一点说明得很好：他在世界地图背景前沉思着比划（毕竟这是个全球化的构想）。他算了笔账：“stcUSD 的隐含 APY 是多少？”结果看起来相当诱人，尤其是第一家运营者上周才刚接入，而协议的 TVL 已经达到了 $100M（TVL，总锁仓量，基本上就是系统里有多少加密资产被存入）。

快进到现在，cUSD 的市值正接近前 40 名的稳定币阵营。在一片 USDT 和 USDC 的海洋里，这可不是小成就。DeFi Dave 指出：“如果你在借入 YT-cUSD，流通中就有数百万——这等同于隐含 APY 将会上升。”事实就是如此：自节目播出以来流通量增加了 25%，表明飞轮正在全速运转。

为什么现在押注 YT-stcUSD？

当然现在还处于早期——协议新鲜，并非每一次 DeFi 投机都会成功。但吸引力在于：

• ​低进入门槛​​：正如 Sindermann 所说，目前收益率还没有飙高，现在进场是个聪明时机。
• ​真实的势头​​：来自顶级运营者的委托在增加，随着更多运营者上线，借贷（因此收益）也将随之增长。
• ​稳定币的进化​​：Cap 不只是盯住美元；它在打造一个能生收益的“猛兽”，可能重塑我们在 DeFi 中对稳定币的认知。

如果你是追逐下一波优势的区块链从业者，这是你的信号。cUSD 不再只是静止保存价值——它在加速。DeFi Dave 的愿景？一个稳定币不仅存储价值，还能放大价值的世界。

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