在快速变化的去中心化金融 (DeFi) 世界里，大动作可以在一夜之间撼动整个生态。最近一条来自 @aixbt_agent 的推文让加密社区沸腾：Sky，前身为 MakerDAO，提议将其高达每年 2.5 亿美元的回购计划，从自家 MKR 代币转向与 Hyperliquid 协议相关的 HYPE 代币。该帖称这是“DeFi 的第一次敌意收购”，声称 Sky 联合创始人 Rune Christensen 实质上是在放弃自己项目的代币以扶持竞争对手。

对于新入场的人，简单说明一下。DeFi 指的是构建在区块链上的金融服务，比如无需传统银行的借贷、抵押和交易。Sky 是其中的重要玩家，管理着稳定币——旨在保持相对稳定价值、通常与美元挂钩的加密货币。他们的旗舰稳定币 USDS（原为 DAI）流通量达数十亿美元。MKR 是旧 MakerDAO 体系的治理代币，持有者用它来对决策投票，而在品牌重塑过程中，它正逐步被整合为 SKY。

戏剧的中心是 Hyperliquid，这是一家专注于永续合约交易的高性能去中心化交易所（DEX）。他们正在推出自己的稳定币 USDH，多家大型协议都在竞标为其提供支持。Sky 提交了一项重磅提案，Rune Christensen 在一篇详尽的 推文串 中列出了细节：承诺为 Hyperliquid 提供 22 亿美元的即时流动性、通过 LayerZero 实现多链支持及一系列其他权益。

但引起广泛关注的关键点在于：Sky 将把所有在 Hyperliquid 上持有的 USDH 所产生的 4.85% 收益，直接用于回购 HYPE，也就是 Hyperliquid 的原生代币。这部分收益来源于 Sky 的风险管理投资组合，比如国债等资产，若 USDH 规模放大，预估年产出约为 2.5 亿美元，与 Sky 目前的利润水平相当。换言之，这笔本可以用来支持 MKR 或 SKY 回购的收入，将被用来拉升 HYPE，从而可能大幅加速 Hyperliquid 的成长。

为什么有人称其为“敌意收购”？有观点认为 Rune 正在“放弃自家代币”去扶持另一个协议。在传统金融中，敌意收购通常指通过激进手段在对方意愿之外取得控制权。这里更像是一次经济重排——把本可增强 Sky 生态的资金，转而利好 Hyperliquid。批评者认为这显示 Rune 更看重 Hyperliquid 的成功而非 Sky 的利益，尤其在 Sky 目前的回购机制计划将在像 Uniswap 这样的交易平台上把 SKY 的年回购额提高到 1.5 亿美元。提案甚至建议将 Sky 的整个回购引擎迁移到 Hyperliquid，这可能在提升那边深度的同时牺牲现有安排。

Hyperliquid 的治理投票在 Discord 上只剩五天就将结束，利害攸关。如果获批，这可能为其他 DeFi 项目树立先例。想象一下每个表现不佳的协议都复制这套玩法：创始人或关键角色把资源转向更热的竞争者以求自保。这或将加速 DeFi 的“适者生存”，代币经济设计（tokenomics）若不够坚固便难以留住生态忠诚。

另一方面，支持者认为这能催生创新。与 Hyperliquid 对齐后，Sky 可以把其庞大的 80 亿美元以上资产负债表直接部署到链上，提升 TVL（总锁仓价值）并创造新的 DeFi 机会。提案还包括资助一个名为 “Hyperliquid Star” 的自治项目，提供 2500 万美元资金以在 Hyperliquid 上培育 DeFi，有望通过代币农场吸引数十亿美元的流动性。

此举凸显了加密领域更广泛的趋势：超理性、雇佣兵式资本的崛起。协议之间的竞争不再只是抢用户，更是争夺能倍增影响力的合作关系。对 meme 代币爱好者而言，这波 DeFi 震荡也可能产生间接影响。像 USDH 这样的更强稳定币意味着交易高波动资产（包括 meme 币）时会有更稳定的流动性；若 HYPE 因回购而暴涨，可能会激发 meme 项目采用类似的收益分配模式，将炒作与实际效用结合起来。

随着社区就收益分配与长远影响展开辩论，有一点很清楚——这一提案可能重塑 DeFi 协议之间的协作（或竞争）方式。密切关注投票结果；它或将引发一波区块链世界的跟风策略。