Chase Ebner（在 X 上的账号为 @therealchaseeb，且是 Solana Mobile 的重要人物）今天发布了一条随性但针砭要害的推文：“DEX wars getting spicy 🌶️”（译："DEX 战事愈发火热🌶️"）查看原推文。如果你深耕加密世界，尤其是 meme 代币领域，这句话可能会有共鸣。若不熟悉，我们来简单拆解——因为这场“战争”正在重塑我们在区块链上交易、发行和炒作 meme 的方式。

到底什么是 DEX 战？

DEX 指的是 Decentralized Exchange（去中心化交易所），用户可以在上面无需银行或中心化交易所（比如 Binance 或 Coinbase）做资产互换。与传统现货交易不同，当前讨论的焦点是“perp DEXs”——perpetual futures 的去中心化交易所。这类平台允许交易者对资产价格波动下注，合约无到期日，并且可使用杠杆放大潜在收益（或损失）。

所谓“战争”是指这些平台之间在交易量、流动性和用户忠诚度上的激烈争夺。仅在 2025 年 10 月，perp DEX 的成交量就突破了 1 万亿美元，比前几个月激增得惊人根据 DeFiLlama 报告。这场竞争不仅仅是技术层面的讨论；它推动的创新直接影响 meme 代币爱好者，比如提高交易速度、降低费用，以及为像 meme 这类高波动资产带来更好的流动性。

perp DEX 战场上的关键玩家

几家重磅选手领衔攻势，各自以独特的策略吸引交易者。快速梳理如下：

• Hyperliquid​：常被称为 perp DEX 之王，拥有定制的 Layer-1 技术以实现超快速交易（每块低于 0.1 秒）。上月其成交量超过 3,000 亿美元，并掌控了大量的 open interest（未平仓合约总值）。尽管近期市占有所下降，但其通缩型代币机制（回购并销毁 $HYPE）仍然稳固其地位Yahoo Finance 分析。

• Aster​：有像 Binance 的 CZ 等大牌支持，这家多链选手覆盖 BNB Chain、Ethereum、Solana 等多个链，推出了 1,001x 杠杆选项和用于隐秘交易的隐藏委托。其代币在上线后短时间内暴涨 1,500%，但关于洗盘交易（wash trading，即虚假成交量以抬高数字）的传闻也引发了质疑Medium 深度报道。

• Lighter​：由前 Citadel 专业人士打造，并获得 a16z 资助，Lighter 的特色是零手续费与用于可验证交易的 zk-proofs，意味着一切更透明、更安全。它通过高 APY（约 60%）的流动性池吸引机构关注，成为严肃交易者的选择之一CoinBureau 通讯。

• Avantis​：侧重真实世界资产（RWAs），允许在链上做如特斯拉等股票的 perpetual 合约，最高可达 500x 杠杆。其“除非盈利否则零费用”的模式很新颖，且在 Pantera 与 Coinbase 等背书下，正推动传统金融代币化的边界。

其他值得一提的还有 dYdX（曾经的老牌，现在地位有所下滑）以及 VOOI（跨链聚合器）。正如一位 X 用户所说：“DEX 战已经打响，胜者将独占鳌头”来自 @IgnisNovus。

这如何影响 Meme 代币

在 Meme Insider，我们关心的就是 meme，因此把点连起来看。Meme 代币赖以生存的是炒作、快速上线和剧烈波动——这正适合 perp 交易。像这些 DEXs 允许在不持有底层资产的情况下对 meme 做杠杆下注，从而放大了定义该领域的 pump-and-dump（拉高出货）能量。

以 Chase Ebner 工作的 Solana 为例：它是 meme 的温床，拥有像 Pump.fun 这样的便捷发行工具。DEX 战事正在蔓延到这里，像 SunPerp（与 Justin Sun 有关联）这样的挑战者正试图扰动 Solana 的生态99Bitcoins 报道。胜出的 DEX 提供更好流动性，会让 meme 的交易更顺畅、滑点更低，并为那些短线玩家在持仓期间提供更多做 yield farming 的机会。

但也有反面：空投等激励会短期吸引用户，导致“farm and dump”（挖完就卖）的行为。随着流动性转移，如果小型 meme 没能在顶级平台上架，就可能被边缘化。另外，随着 CEXs（中心化交易所）地位下滑——perp DEX 现在占据了期货市场的 26%——权力正在向去中心化倾斜，这对透明度有利，但在清算潮时也更具风险来自 Forklog 周报。

为什么现在会“更辣”？

Ebner 的推文反映了加密圈的共识：这并非全新现象，但正在升级。像“DEX wars on fire”和“已经这样有一阵子了”之类的回复显示出社区的脉动回复串。随着比特币触及 $125K 且市场升温，各平台在进行“吸血式”争夺——通过更好的奖励和技术窃取流动性。

专家预测将会出现赢家通吃的格局，深度流动性将占优势LinkedIn 关于 Perpetual DEX Wars 的帖子。对 meme 交易者而言，这意味着要盯紧交易量流向。如果 Hyperliquid 守住护城河，或 Lighter 的 zk 技术占优，都可能重新定义我们如何发行和交易下一波大型 meme。

给区块链从业者的最终思考

无论你是在构建还是在交易，这场 DEX 战都是学习的金矿。关注那些具备真正防御能力的平台——比如集成钱包（向 Solana Mobile 的技术致敬）和超越空投的可持续模式。正如 Ebner 所暗示的，事情才刚刚升温。保持关注，DYOR（自行研究），也许在下一波涨势前把自己押注到胜出的 DEX 代币上。

你怎么看——Hyperliquid 能否继续称王，还是像 Aster 这样的新来者会主导市场？在评论区分享你的看法！